华西证 券 2012年5月投资策略.pptVIP

2012年5月投资策略 ;目 录;一、市场回顾;从板块运行情况看，截至4月25日所有板块均收的上涨，其中非银行金融、房地产领涨，传媒、计算机和电力设备等板块涨幅落后，板块分化非常明显。非银行金融板块上涨主要受金融改革创新消息的刺激，券商、期货等个股持续走高。房地产板块主要由于部分城市放松首套房贷款和保障性住房贷款等消息影响。活跃个股的表现非常突出，市场结构性较多且具有很好的赚钱效应。;二、宏观经济;二、宏观经济;2012 年一季度GDP 增速加速至8.1%，低于市场预期的8.4%的水平。投资、出口和消费均出现下滑，而统计局公布的PMI和汇丰PMI出现一定分歧，主要受季节因素影响，同时汇丰PMI数据反映中小企业经营状况依然疲软。综合各方面数据分析，预计经济增速继续下滑的趋势不变。;最新的3月份CPI 反弹至3.6%，主要受天气影响，食品类价格大幅上涨，但预计二季度将回落至3%以下，通胀回落的主要因素是：粮食和猪肉价格高位回落，使得推动通胀上涨的因素减弱，未来通胀有望实现趋势性回落， 为政策松动提供有利条件。 ;3月份新增人民币贷款1.01万亿高于市场预期， M1同比增速4.4%触底反弹，相比上月回升0.1个百分点，已连续两个月回升；M2同比增速13.4%比2 月份略回升了0.4个百分点，货币供应量已连续两个月好转。M1一季度见底回升是大概率事件。 存款准备金率处于相对高位，CPI的回落有助于国家实行宽松的货币政策进一步增强市场流动性。 ;银行间shibor利率处于低位，6个月票据直贴和转帖利率均下降到4%附近， 说明实体经济资金链紧绷的状况得到初步缓解。 预计2012年随着政策的可能进一步放松，市场利率水平有进一步回落，流动性状况也将进一步改善。 ;三、市场流动性;自从2006年以后，企业盈利增长与经济增长呈现出明显的正相关性，经济每下降1个点，盈利下滑约10个点。而股票市场表现中长期趋势也从未偏离经济形势和企业盈利的变化。 ;四、盈利及估值;四、盈利及估值;四、盈利及估值;四、盈利及估值;四、盈利及估值;四、盈利及估值;五、5月投资策略;构筑出良好的“头肩底”形态，短期内观注政策面（存款准备金率）影响，能否形成突破。;社保基金最新动向;建议关注的板块;五、 5月投资策略;五、 5月投资策略;五、 5月投资策略;五、投资建议