国内独立发动机企业利润和客户集中度分析.docVIP

国内独立发动机企业利润和客户集中度分析中国汽车市场上，具备发动机整机生产能力的，除了整车企业（尤其是乘用车企业），还有一些独立的发动机企业，包括：提供微型车和经济型轿车用汽油发动机的东安动力，主要提供卡客车用柴油发动机的玉柴、潍柴、全柴、上柴、云内动力。这些企业均已上市，但其赢利状况差距较大。 　　全柴、潍柴净利率提升快 　　2010年上半年，上述柴油机企业的上市公司玉柴国际、潍柴动力、全柴动力、上柴股份、云内动力的平均净利率为8.09%，略高于汽油机上市公司东安动力（净利率为7.62%），但这些柴油机公司中，只有潍柴动力的净利率（为9.74%）超过东安动力。而去年同期，这些柴油机上市企业的平均净利率（6.15%）低于东安动力（8.54%），没有一家柴油机上市公司的净利率超过东安动力。（参见表1、表2） 　　柴油机公司中，今年上半年净利率提升最快的是全柴动力和潍柴动力，分别比去年同期提高2.31%和2.00%。 　　从过去5年的财务数据（参见表3至表8）来看，平均净利率最高的是潍柴动力和云内动力，分别达7.35%和7.31%。而东安动力过去5年的平均净利率仅为6.53%。玉柴国际、全柴动力、上柴股份过去5年的平均净利率分别为2.73%、1.61%、0.79%。 　　东安动力2009全年和上半年的净利率分别达到10.86%和8.54%，在独立发动机公司中为最高。其中一大原因是在政策刺激下，去年微车市场是中国增长最快的汽车市场。 　　客户集中度均同比下降 　　若以前5大客户占这些发动机企业营业收入或主营业务收入的比重作为客户集中度的考量指标，这些发动机公司中，客户集中度最高的是东安动力，最低的是潍柴动力。（参见图1） 　　2010年上半年这些公司的前5大客户集中度均比去年同期有所下降。其中降幅最大的是全柴动力和潍柴动力：2009年上半年全柴动力的前5大客户占其主营业务收入的68.52%，今年上半年这一比重下降10.86%，至57.66%；潍柴动力的前5大客户销售比重则从去年上半年的32.25%下降4.98%，至27.27%。 　　而上半年净利率提升增幅最大的也是全柴动力和潍柴动力。由此可见，客户集中度下降、更加多元化，与柴油机企业提升净利率密切相关。 　　今年上半年，东安动力前5大客户为哈飞汽车股份有限公司、合肥昌河汽车制造有限责任公司、哈尔滨东安汽车发动机制造有限公司、江西昌河铃木汽车有限责任公司九江分公司、一汽吉林汽车有限公司，面向这5大客户的销售额占其营业收入的89.29%。其中前两大客户占66.91%。而去年同期，对这两大客户的销售额只占64.65%。 　　注： 　　1. “玉柴国际”是指中国玉柴国际有限公司。该公司公布的2010年上半年财务数据是未经审计的。 　　2. 2005-2008年的财务数据为“调整后”的数据。 　　3. 潍柴动力虽控股陕汽51%，但其仍作为独立发动机企业向外供货，所以此文仍将其作独立发动机企业看待。