飞利浦对标企业研究报告.doc

专题研究|家用电器 2017 年 07 月 30 日 证券研究报告 家用电器行业 百年飞利浦的转型进化之路：起步期-扩张期-收缩期 分析师： 曾 婵 S0260517050002 0755zengchan@ 飞利浦：引领照明与健康科技两大领域 飞利浦全名荷兰皇家飞利浦公司，1891 年于荷兰经营照明业务起家。公司主营照明及健康科技两大业务，2016年营收占比分别为 29%和 71%。照明业务方面，飞利浦与通用电气、欧司朗是当今世界三大龙头，2009-2014 年公司照明业务连续 6 年排名全球第一；健康科技业务方面飞利浦同样全球领先，2016 年公司医疗业务营收排名全球第六位。 家电方面，飞利浦目前主营小家电业务，小家电业务被划分在公司“个人健康”部门下。公司是全球小家电龙头企业，2016 年全球小家电销量份额飞利浦排名第一。 飞利浦的百年成长之路：起步期-扩张期-收缩期 飞利浦成立于 1891 年，最初是一家纯粹的照明灯泡生产商。20 世纪公司拓展业务逐步发展成多元的电子帝国，并在这一时期发展了各个品类的黑电及小家电业务。进入 21 世纪后飞利浦缩减业务聚焦于健康科技领域，家电方面也砍掉黑电仅保留了小家电业务。其“成长—拓展业务—收缩业务”的发展历程值得关注。根据飞利浦不同发展阶段的特点，我们将飞利浦的成长之路分为三个部分： 起步期：1891-1918 年，夹