日本休闲服务报告.doc

证券研究报告·行业研究·休闲服务行业 休闲服务行业深度报告 日本宏观经济、旅游消费升级与 JTB 2017 年 7 月 18 日 的战略布局演变 增持（维持） 证券分析师 张艺 执业资格证书号码：S0600512070006 投资要点 yjs_zhangy @ 010 ? 研究的初衷：目前，我国出境游的竞争焦点已经从出发地维度 2017 年 7 月 18 日 转为目的地维度，携程、海航、众信纷纷海外布局，收购目的 地资源。海外目的地布局对旅游企业实现增长和国家消费回流 都有重要意义。日本人出国旅游，坐日本飞机，住日本饭店， 行业走势 吃日本饭菜，利润又回流到了日本。那么，现在是海外布局的 餐饮旅游指数 沪深300 最好时机吗？应该布局哪些资源？我们以 JTB 的百年发展历程 20% 为主线，分析了日本宏观经济、旅游行业发展和消费升级的历 史变迁，从二战后至今跨越 70 年时间，希望从 JTB 的战略布 10% 局演变中找寻这些答案。为什么是日本和 JTB？日本是一个宏 观经济由荣至枯、出境游渗透率出现天花板的样本，而 JTB 是 0% 全球第