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中美汇率之争解析及其对我省企业影响 　　本刊记者:深刻认识并准确把握国内外形势新变化新特点,是科学决策的前提和基础。当前,中美汇率之争,是人们关注的重要问题。请问人民币升值对我国经济的影响有哪些? 　　于润教授:要了解人民币升值对我国经济的影响,可以从有形商品进出口、无形商品进出口以及金融市场三个方面简单分析。 　　从有形商品的出口或进口来看,如果人民币对美元升值,假设汇率的变化为1美元=8元人民币―1美元=7元人民币一1美元=6元人民币,再假设某企业出口产品的换汇成本为l美元=7元人民币(出口商品赚取1美元需要投入的总成本为7元人民币),那么当银行结算汇率为1美元=8元人民币时,该企业有1元人民币的利润;当结算汇率为1美元=7元人民币时,该企业盈亏平衡(不赔不赚);当结算汇率为1美元=6元人民币时,该企业亏损1元人民币。显然,人民币对美元升值时,该企业面临的压力是利润不断降低,甚至亏损。当然,该企业也可能有两种应对之策:一是提高国际市场价格以确保利润,但提价很有可能会减少国际市场需求甚至被逐出市场;二是通过降低生产和运营成本或迅速开发新技术新产品等提升国际竞争力,从而在逆境中赢得市场,前提是必须保证企业有足够的应对时间,这意味着必须使人民币稳定,并在一定时期内控制人民币沿着缓慢升值的轨迹波动。否则,人民币快速升值必然重创出口产业。对进口而言,人民币升值(假设国际市场价格不变)无疑将减少进口成本,进口商利润增加,或降价以期扩大市场销量进而利润增加,显然人民币升值对进口有利。同时,由于人民币盯住美元基本稳定且缓慢升值,而美国次贷危机后,美元对欧元、日元、英镑等货币贬值时,人民币对欧元、日元、英镑等货币也随之贬值,这一态势反而有利于我国对欧洲、日本市场的出口。 　　从无形商品(服务)的出口和进口来看,以旅游业为例,人民币升值使单位人民币购买的美元增加了,到国外旅游更为便宜,从而出国旅游的规模增加,会扩大对美元的需求(美元支出);相反,外国人到中国旅游变得昂贵了,有可能使外国人到中国旅游的数量减少,我国的旅游外汇收入相应减少。这将影响国际旅游市场及我国旅游业的发展。可按这样的分析,类推到各???服务业。 　　从金融市场来看,一方面,人民币对美元升值,金融机构的资产以美元衡量后会大大增加,这会诱使金融机构投资扩张,显然对金融机构来说是有利的;另一方面,当金融机构加速投资和扩张时,必将带来系统性风险的累积放大,金融泡沫的膨胀将引致危机隐患的增加。即对金融机构可能有利,但对金融市场和金融体系而言,负面影响可能更大。20世纪80年代末,日元大幅升值,诱使日本商业银行在趋利动机下大规模投资,推进日本股市和房市泡沫急剧膨胀。埋下了危机的种子。泡沫破灭后的金融危机,导致日本经济低迷徘徊了10多年。 　　从上述三个方面分析得到这样的结论:人民币快速升值对出口不利,对进口有利,有利于金融机构,但不利于金融市场稳定健康运行。中央政府选择人民币稳定且缓慢升值的策略,既能确保我国出口产业利益不受减损,又能促使出口产业提升竞争力,同时兼顾进口产业的利益,更有利于金融市场的稳健运行,是保证国家整体利益最大化的明智举措。 　　本刊记者:人民币近年来为什么会有持续升值的压力? 　　于润教授:这是因为自1994年人民币汇率制度市场化改革以来,我国的国际收支一直持续保持顺差态势,即国际收入(外汇供给)年年大于国际支出(外汇需求),这势必在外汇市场上造成美元价格有下跌的压力,人民币对美元有升值的压力。由于我国现阶段正处在经济转型的关键时期,且金融市场和风险管理体系非常脆弱,金融市场还没有足够的避险工具来管理汇率波动的风险,汇率稳定成为金融市场稳定以及宏观经济稳定的头等大事。因此,人民银行及外汇管理局在国际收支顺差一外汇市场美元供大于求时,就会采取买入美元(美元储备增加)以平衡美元供求,进而稳定汇率的举措。1997年,我国外汇储备约1390亿美元,到2010年9月,我国外汇储备增加到2.64万亿美元,这就是在国际收支持续顺差时,中央政府为了确保人民币不快速升值,持续买入美元的结果。即:人民币升值压力源于国际收支的持续顺差,而人民币价值的基本稳定源于政府对外汇市场的管理。人民币升值压力因国际收支顺差的程度而变化。 　　本刊记者:美欧和国际货币基金组织为什么要压迫人民币升值? 　　于润教授:美国向中国施压要求人民币升值由来已久。人民币对美元快速升值,就是美元对人民币的快速贬值,这势必有利于美国的制造业等类似产业。次贷危机爆发后,近两年来美国政府所采用的“量化宽松政策”刺激经济已用到了极致,仍然不能使经济有效复苏。于是,试图通过汇率手段刺激美国制造业扩张,进而促进产出增加和就业提高,似乎成为美国政府唯一可用的新手段。同时,奥巴马内阁为了在美国中期选举中赢得