宏观经济学课件第二章 信用、利息和利率.pptVIP

第二章 信用、利息和利率 只要有信用，就会有利息，而“信用安排可以追溯到史前时期，甚至可追溯及货币经济出现之前”（Don Patinkin，1972）。 §1 信用和信用形式 §2 货币的时间价值—利息与利率 二、利率及其种类 三、利息与利率的计算 一年多次复利时的终值计算公式 3. 年金问题： 什么是年金？ 年金的现值举例 如果你有这样一个支出计划：在未来五年里，某一项支出每年为固定的2000元，你打算现在就为未来五年中每年的这2000元支出存够足够的金额，假定利率为6%，且你是在存入这笔资金满1年后在每年的年末才支取的，那么，你现在应该存入多少呢？ 计算年金现值的一般公式 永续年金的现值计算 永续年金就是永远持续下去没有最终日期的年金。我们无法计算永续年金的终值，但是，却可以计算它的现值。 例如，假设市场的一般利率水平是10%，现在政府发行一种永久性债券，每年利息12元，你愿意出多少钱买这种债券？ 年金终值的计算 年金终值就是一系列均等的现金流在未来一段时期的本息总额。 以你在银行的零存整取为例，假定你现在某银行开设了一个零存整取的账户，存期5年，每年存入10000元，每年计息一次，年利率为6%，那么，到第五年结束时，你的这个账户上有多少钱呢？ 即时年金的终值计算 普通年金的终值计算 你的住宅抵押贷款月供应该是多少？ （一）古典利率理论： 庞巴维克的时差利息论和迂回生产说 人们对“现在物品”的主观评价高于“未来物品”，因而“现在物品”的价值较大，于是断言：“这种价值上的差别是一切资本利息的来源”。 资本主义生产是一种迂回生产，此时利率的决定因素取决于国家维持基金的总量、由这种基金所赡养的工人人数和生产期延长的生产力程度。 马歇尔的均衡利息论——最典型的古典利率理论 资本的供给由人们延期消费或等待所决定，所以利息就是人们对延期消费或等待的一种报酬。 马歇尔的均衡利率理论图示 均衡利率的变动：投资需求曲线与储蓄曲线的位移 结论 资本边际生产力的变化引起投资曲线（即资本的需求曲线）发生位移，在储蓄曲线不变的情况下，均衡利率随着投资需求的提高而上升，减少而下降； 边际消费倾向的变化引起储蓄曲线（即资本供给曲线）发生位移，在投资曲线不变的情况下，均衡利率随着储蓄供给的提高而下降，减少而上升。 维克塞尔的自然利率理论 “自然利率”：是由实物资本的供给和需求所决定的利率； 是由投资和储蓄所决定的利率； 相当于新投资的预期收益率的利率； 是使一般物价水平保持稳定不变的利率。 “货币利率”： 是指在借贷市场上实际形成并据以计算借款人必须 向贷款人支付利息的利率 费雪的“人性不耐”说及其利率决定理论 “人性不耐”（Human Impatience）即时间偏好，就是人们对“现在财货优于将来财货的偏好” 利率由主观因素——即由人性不耐所决定的资本供给（储蓄）和客观因素——即由投资机会和超本收益率所决定的资本需求（投资）共同决定的。 （二）凯恩斯的流动偏好论 利息不是对人们等待或延期消费的报酬，而是对人们放弃流动性的补偿 储蓄和投资并不能得出均衡利率水平 “流动性偏好”（Liquidity Preference) 人们普遍具有的喜欢持有可灵活周转的货币的心理倾向。 货币供求决定利率水平 货币供给外在地取决于一国货币当局的主观决策 货币需求则内生于人们的三大持币动机： 凯恩斯的利率决定理论 均衡利率的变动——货币需求的变动 货币供给曲线的移动对均衡利率的影响 流动性陷阱（Liquidity Trap） （三）可贷资金理论 （四）IS-LM模型下的利率决定理论 希克斯、汉森通过IS-LM模型指出，收入与利率在投资、储蓄、流动偏好和货币供给四个因素的作用下相互影响、同时决定。 IS、LM曲线移动对利率产生的影响 （五）弗里德曼的三效应理论 1968年发表了论文《影响利率水平的因素》，通过对货币供给变动的三个效应的分析，得出了与凯恩斯正好相反的结论。 流动性效应 收入与物价效应 通胀预期效应 利率interest rate决定因素 二、利率的风险结构