第2章财务管理的价值观念2010学生.pptVIP

第二章财务管理的价值观念 主要内容：1、资金时间价值 2、风险价值 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值含义 今天的100元与明年的100元是不等值的 因为： 存在银行可获利息 投资有收益 获得经济效用不同 一、资金时间价值含义（续） 含义： 现在获得的一定量的资金比未来获得等量货币具有更高的价值。这就是资金的时间价值。 时间价值是未来与现在价值的“价差”，是“低估未来”而产生的 二、资金时间价值计算 资金时间价值的计算基础：复利 资金时间价值计算的四大基本要素： 现值、终值、 计息期、利息率 资金时间价值的分析工具——时间轴 终值、现值与计息、利息率 货币的时间价值可以通过计算现金流的现值或终值 来反映 初 末 0 1 2 ………………n-1 n present value future value (PV) (FV) （一）一次性收付款项的时间价值计算 1、复利终值 终值是用复利计息方法计算的一笔投资在未来某个时间获得的本利和： 式中，FVn为第n年的本利和，即以复利计算的n年终值。PV为初始本金。 假定张先生将1万元用于投资某项目，该项目的预期收益率为10%，项目投资期限为 （1）单利计算： （2）复利计算： 复利效果对我们生活的影响 从日常消费支出来看，复利效果也会影响我们财富。现在3000元买的东西，因物价上涨，若每年以3%计算，20年后必须花5400元才能得到，所谓钱变薄了，就是复利效果所致。 复利在投资理财的作用（启示）： 在你可承受风险的范围内，选择投资回报较高的投资项目或工具，并尽早开始投资，则复利效果的作用就越大 （一）一次性收付款项的时间价值计算（续） 2、复利现值 现值就是未来现金流按一定的贴现率折现后的当前价值。其计算公式为： 式中，PV为现值，FV为未来现金流，i为贴现率，n为贴现期数，1/(1+i)n为贴现系数或为折现系数。 某公司拟存入一笔款项，5年后用于偿还10000元借款，在年利率5%，且复利计息下，当前应存入银行的金额？ （二）系列收付款项（现金流）的现值与终值（复利计息方式拓展） 系列收付款项——如年金 所谓年金：一定时期内每次等额收付的系列款项，记作 A（annual）。 年金形式：保险费、折旧、租金、等额分期付款、零存整取的储蓄等 按每次收付发生的时点不同，分为普通年金、即付年金、永续年金、递延年金 年金分类 普通年金: 收付款项发生在每年 年末. 先付年金:收付款项发生在每年 年初. 年金案例 学生贷款偿还 住宅贷款 汽车贷款偿还 买保险金 抵押贷款偿还 养老金 理解 2010年住房公积金贷款利率为4.05%；商业银行贷款利率4.284%。 某人买房，贷款50万元，期限20年，则每月偿还（月供)是多少? A A 0 期初 即付年金 A A 0 期末 后付年金（普通） A A A 0 递延年金 1、普通年金终值和现值计算 （1）年金终值 FA=A（F/A,i,n） 查年金终值系数表 （2）年金现值 PA=A（P/A,i,n） 查年金现值系数表 2、即付年金终值和现值计算 利用与普通年金的关系求得 公式： 1. 即付年金现值PA=普通年金现值×（1+i） 每期现金流的现值应该比普通年金少贴现一次，则 PA=A（P/A,i,n-1）+A 简便做法是：PA=A· (P/A,i,n) ·(1+i) 2.即付年金终值FA=普通年金终值×（1+i） 因在每期的期初付款，故其每期现金流的终值应该比普通年金多计一次利息。则 FA=A.（F/A,i,n+1）-A 简便做法：FA=A·(F/A,i,n）· (1+i) 即付年金终值和现值计算(续) 王先生租赁一处房屋，每年年初需要支付房租20000元，年利率为8%