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当代西方货币金融学说 第三章 新古典综合学派的货币金融学说 新古典综合学派的货币金融学说 新古典综合学派的形成与特色 货币需求理论 货币供给理论 利率理论 通货膨胀理论 货币政策理论 一、新古典综合学派的形成与特色 新古典综合学派的由来 代表人物 萨缪尔森（1915－ ） 托宾（1918－2002） 一、新古典综合学派的形成与特色 新古典综合学派的特色 综合性 现实性 实用性 政策性 二、货币需求理论 当代货币需求理论发展脉络 宏观角度：现金交易说（费雪） 微观角度：现金余额说（马歇尔、庇古） 现代货币数量论 凯恩斯三动机说 （弗里德曼） 文特 平 立 资 劳布 方 方 产 七动 根 根 选 机说 定 定 择 律 律 理 论 二、货币需求理论 交易性货币需求——平方根定律（鲍莫尔模型） 凯 恩 预防性货币需求——立方根定律（惠伦模型） 斯 投机性货币需求——资产选择理论（托宾模型） 二、货币需求理论 平方根定律——鲍莫尔模型 特点：将管理学中最优存货控制理论运用于货币需求理论的研究 存货理论：企业持有存货， 利：满足生产和交易活动的需要， 弊：仓库租金、利息、管理费用 结论：理性的企业将存货成本降至最低 平方根定律——鲍莫尔模型 基本思想：理性经济体为获得最大收益，力求将（持现的机会成本＋证券的变现手续费）之和达到最低 假设条件： 计划期内现金的需求量能预先确定（支出可知） 计划期内每天只有现金流出，没有现金流入（收入间隔一定） 计划期内现金匀速支出 通过销售有价证券获得现金，证券转换无障碍 平方根定律——鲍莫尔模型 具体内容：最佳现金持有数量的确定 Y—交易支出总额 K—每次变现的现金额 变现手续费总额： b—每次变现的手续费 bY/k K k/2 0 时间 K/2—平均手持现金额 持币机会成本: r—市场利率（证券收益率） r×k/2 平方根定律——鲍莫尔模型 具体内容：最佳现金持有数量的确定 得： 令： 得： ——平方根公式 平方根定律——鲍莫尔模型 具体内容：最佳现金持有数量的确定 成本 k 平方根定律——鲍莫尔模型 平方根公式 表明： 交易性货币需求与交易量同方向但不同比例变动，货币需求对交易量的弹性为0.5； 交易性货币需求受利率影响，是利率的递减函数，货币需求对利率的弹性为（-0.5）； 交易成本的存在使交易性货币需求必然存在。 二、货币需求理论 平方根定律的意义 对于解释现实经济中人们尽量保持最适度的现金用于交易之需的现象，具有一定的说服力； 填补了凯恩斯没有说明的人们根据什么来确定货币交易需求量的空白； 修正了凯恩斯关于货币的交易需求对利率不太敏感的观点，阐述了利率变化通过影响持币的成本作用于交易性货币需求，并求证了交易性货币需求的利率弹性。 进一步说明利率在经济中的影响面和作用力，强调了各类货币需求在不同程度上都受利率的影响，从而为把利率作为货币政策的中介目标提供了佐证，强化了利率传导机制理论。 三、货币供给理论 新古典综合派的货币供应论 ◎论点：货币供给是由经济体系内诸多因素决定并影响经济运 行的内生变量。 ◎论据 非银行金融机构也具有信用创造功能，而中央银行 难以对它们进行有效控制； 公众的提现行为影响货币乘数、他们的资产选择可