南京大学商学院会计学习资本预算方法与策略研究(ppt62).pptVIP

体育馆要购买网球投掷器A或B 设备A价值500元,能使用3 年,每年末修理费120元,设备B价值600元,能使用4年,每年末支付修理费100元,两台机器性能相同,每年收入相同. * 解题方案分析 方案A 计算A、B设备成本的现值 A： 500+120/1.1+ 120/1.12+120/1.13 =798.42 B: 600+100/1.1+ 100/1.12+100/1.13 + 100/1.14 =916.99 * 解题方案 方案B:循环匹配 假设持续12 年,设备A第3年末重置,第6年末重置,第9年末重置,共耗费4台;设备B第4年末重置,第8年末重置,共耗费3台 设备A12年的成本现值 798.42+ 798.42/1.13+798.42/1.16 +798.42/1.19 =2188 设备B12年的成本现值 916.99+ 916.99/1.14+916.99/1.18 =1971 * 对循环匹配法的分析 假设设备A可用7年,设备B可用11年,如何比较? 寻求最小公倍数,要在77年的时间内进行比较 假设还有设备C可使用4年 3个设备就要在308年(7×11×4)的时间内比较 循环数目大时,计算工作量太大 * 方案C 约当年均成本(EAC) 设备A先投资500元,今后3年每年支出120元,等同于一次性支付798.42元,现在希望一次支付798.42元和一笔3年期的年金相等 798.42=C×(P/A,10%,3) C=321.05 在多次循环内使用设备A相当于在未来无限期内每期支付321.05 设备B的约当年均成本C=916.99/(P/A,10%,4)=289.28 * 重置链假设 严格地说,这两种方法只有在期限为12年的倍数时才有效,如果时间较长(12年),就算不知道确切的时间,这两种方法在实践中也有令人满意的效果 若时间较短会如何呢? 假设体育馆知道第5年会有设备C问世,不但价格十分便宜,而且无需维修. 这就意味着设备C会很快取代设备A、B ，而且设备A、B淘汰时将分文不值 * 对设备A、B的重新决策 设备A成本的现值： 500+120 /1.1+ 120/1.12+620/1.13 +120/1.14 +120/1.15 =1331 设备B成本的现值： 600+100 /1.1+ 100/1.12+100/1.13 +700/1.14 +100/1.15 =1389 * 汰旧换新的决策 新力机器厂处在高新企业的免税期内，正考虑是否淘汰旧设备，新设备需从美国进口，买价9000万，8年内每年年末维修费1000万，8年后变现可得2000万，已有设备残值逐年递减，维修费逐年递增。资本成本15% * 分析 新设备的约当年均成本 成本现值(PV) =9000+1000(P/A,8,15%)-2000/1.158 =12,833 约当年均成本(EAC) =PV/ (P/A,8,15%)=12,833/4.4873=2,860 * 分析 旧设备保留一年的成本: 现在不出售的机会成本(4000) 额外的修理费(1000) 残值(2500) PV=4000+1000/1.15+2500/1.15=2,696 为使分析简化,可以将2696折算到第1年末 2696×1.15=3100 * 分析 如果现在更换设备 如果一年后替换旧设备 新力厂为使费用最小化,应现在更换设备 * 分析 将已有设备保留两年的成本 第一年年末的成本 2500+2000/1.15-1500/1.15=2935 折算到第2年年末 2935×1.15=3375 * 分析 将已有设备保留3年、4年……的成本都比购买新设备的EAC大。 如果旧设备的维修费第1年较高，但以后几年逐年减少，就要逐一计算旧设备未来几年的成本才能下结论。 * 案例:买哪个好? 好又多快餐店拟购入水饺加工机一台,有甲、乙两种型号可供选择，两种机器性能相同，使用年限不同，资金成本为 10%，如何决策？ * 分析 对于初始投资和使用年限均不同的设备投资应比较各自的年平均成本 甲机器的成本现值(PV) 20,000+4000×(P/A,10%,8)-3000×(P,10%,8) 甲机器年约当平均成本(EAC) PV/ (P/A,10%,8)=7486.5 * 分析 乙机器的成本现值(PV) 10,000+3000/(1+10%)+4000/(1+10%)2 + 5000/(1+10%)3 + 6000/(1+10%)4 + 7000/(1+10%)5 - 1000/(1+10%)5 乙机器约当年平均成本(EAC) PV/ (P/A,10%,5)=7283.04 应选择乙机器 * * 专题2：资本预算方法 与策略研究