金融学04跨期配置资源.pptVIP

陈艺云 假如你打算在4年后购买一辆汽车，从现在开始储备。假设你计划购买的汽车现价为10000美元，你投资的年利率为8% 1) 实际利率=(8%-5%)/(1+5%)=2.875% 实际现值=10000/(1+2.875%)4=8934 2) 4年后汽车的成本：10000(1+5%)4=12155 实际现值=12155/(1+8%)4=8934 假设汽车通货膨胀率为5% 陈艺云 假定你女儿10岁，你准备为她上大学存款做准备，现在大学每年的学费为15000元，并将以每年5%的速度增加。如果你将8000元存入银行，年利率为8%，8年之后你是否有足够存款来支付你女儿第一年的学费呢？ 8年后的终值=8000(1+8%)8=14807 8年后大学学费=15000(1+5%)8=22162 假定你女儿10岁，你准备为她上大学存款做准备，现在大学每年的学费为15000元，如果你的存款利率比通货膨胀率高3%，那么现在应该投资多少资金才能支付8年后你女儿第一年的学费？ 现值=15000/(1+3%)8=11841 在对实际现金流进行贴现时，不能使用名义利率；对名义现金流进行贴现时，不能使用实际利率 陈艺云 假定你女儿10岁，你准备为她上大学存款做准备，现在大学每年的学费为15000元，如果你从现在开始，在今后8年中每年存入等额储蓄，以保证8年后有能力支付女儿第一年上大学的学费。如果你认为自己能获得每年3%的实际利率，那么今后每年你的储蓄为多少？如果通货膨胀率为每年5%，那么实际上你每年应将多少钱(名义)存入银行账户？ PMT=1686.85 陈艺云 通货膨胀率为5%时 陈艺云 陈艺云 税后实际利率：10%× (1-20%)-2%=6% 五年后的税后实际利息：10000(1+6%)5-10000=4185 无通货膨胀、利息税时的利息： 10000(1+10%)5-10000=6105 假定你在银行存入50000元钱，名义利率为10%，存期为5年，通货膨胀率为2%，利息所得税为20%，那么，你在5年后所得到的税后实际利息是多少呢？ 陈艺云 FV=PV(1+r)n FV=PV[1+rn(1-t)-p]n——税后实际终值 其中rn为名义利率，t为税率，p为通货膨胀率 即时年金的税后实际终值： 普通年金的税后实际终值： 陈艺云 假定你打算在三年后买一套现值50万元的商品房，首付20%，其余80%的房款从银行抵押贷款。 如果现在的存款利率为6%，为了在三年后能支付首付款，接下三年中每年需存入： FV=PMT(1+6%)[(1+6%)3-1]/6% PMT=100000/3.374615=29633 若房价每年上涨8%，首付为100000(1+8%)3=125971.2， 每年需存入： A=125971.2/3.374615=37329 若政府征收20%的利息税，则税后名义利率为4.8% 每年需存入： PMT=125971.2×4.8%/1.048(1.0483-1)=38204 陈艺云 通货膨胀与投资决策： 投资项目评价——现金流贴现 在投资项目进行比较时，千万不要将实际收益率与名义机会成本进行对比 在对实际现金流进行贴现时，不要使用名义利率；在对名义现金流进行贴现时，也不要使用实际利率 陈艺云 陈艺云 金融的三大分析支柱： 货币的时间价值 资产的价值评估 风险管理 时间与资源配置 陈艺云 第四章 跨期配置资源 货币的时间价值——复利 年金 汇率、通货膨胀、税收与货币的时间价值 陈艺云 货币的时间价值：当前所持有的一定量货币比未来持有的等量的货币具有更高的价值 货币的价值会随着时间的推移而增长 货币的时间价值源于： 投资收益：利息 通货膨胀 未来的预期收入具有不确定性 一、货币的时间价值 陈艺云 货币时间价值的度量——利息 单利：C=P·r·n；S=P(1+r·n) 复利：S=P·(1+r)n；C=S-P （C为利息额，P为本金，r为利息率，n为借贷期限，S为本利和） 纪元元年元月元日贷出1盎司黄金，如果年率为3%，到2001年底，按单利计算：1×(1+3%×2001)=61.03 按复利计算1×(1+3%)2001=4.8673×1025=1.5234×1027克，相当于地球质量5.976×1027克的1/4强 复利反映利息的本质特征 目前我国1年、2年、3年、5年的定期存款利率分别为2.25%、2.79%、3.33%、3.60%，试分析我国定期存款的利率是否符合复利规律？ 陈艺云 复利：现值与终值 现值：PV 利息率：i 计算利息的年数：n 终值：FV 陈艺云 陈艺云 终值系数 陈艺云 72法则： 该法则表明，在每年复利一次时，现值翻一倍的年限大致为72除以年利率乘以100的商。 翻倍的年限=72/(利率×100) 利率(%) 72法则 准确