金融学第八章货币政策调控.pptVIP

中央银行和货币政策 第八章 货币政策调控 第一节 货币政策的目标 二、货币政策的目标 货币政策是整个宏观经济政策体系的一部分，货币政策的最终目标应该与整个宏观经济政策的目标基本一致。 稳定物价 充分就业 经济增长 国际收支平衡 是随着经济形势的变迁以及货币政策理论的发展相继提出的。 长期而言，宏观经济的四个目标是相辅相成的统一体。但在短期内，这些目标相互之间多存在着矛盾和冲突，即实现某一目标所采取的政策措施同时会对另一目标形成干扰，想同时满足是很困难的。 现实的目标选择要根据特定的经济条件，有所恻重，基本原则是：趋利避害，两利相权取其重，两弊相权取其轻。 三、我国货币政策目标的现实选择 背景： 双目标 → 单目标 内容：1995年3月18日，八届人大三次会议通过了《中华人民共和国中国人民银行法》，将我国中央银行货币政策的最终目标确定为 “保持币值的稳定，并以此促进经济增长。” 含义： 一是保持货币的对内价值的稳定，即保持国内一般物价水平的稳定 ； 二是保持货币的对外价值的稳定，即保持本国货币与外国货币的汇率的稳定 。 在这种稳定的金融环境中，我们才能促进经济的增长和发展。 第二节 货币政策的工具 是指中央银行在实施货币政策时所采取的各种具体措施和操作手段。 根据各种货币政策工具的基本性质及其在实践中的运用情况，有一般性的、选择性的、其他的之分。 一、一般性的货币政策工具 再贴现（再贷款）政策 内容：中央银行根据经济形势和货币政策的目标来确定再贴现率（再贷款利率）的高低，影响商业银行的信贷规模和市场利率。 作用机理： 特点：再贴现率是一种短期的、官方的且偏低的基准利率，具有明显的告示效应；但缺乏主动性和灵活性。 存款准备金政策 内容：中央银行通过调整法定存款准备金比率，来影响商业银行体系的信贷规模，从而影响货币供应量。 作用机理： 特点：强制性；很强的告示效应；对影响货币供应量有显著效果。但缺乏应有的政策弹性，不宜频繁使用。？ 公开市场业务 内容：中央银行通过在公开金融市场上，买卖有价证券(主要是政府债券)或外汇，来投放或回笼基础货币,以调节货币供应量并同时影响市场利率。 作用机理： 央行买进 政府债券： 举例 中央银行向商业银行买进 政府债券1 000万元，在其他情况不变条件下，中央银行和商业银行的资产负债表将分别发生如下的变化： 央行买进有价证券，将使基础货币(在此例中是商业银行的准备金)等额增加，从而使存款货币能够进行成倍扩张, 货币供给量增加。 央行买进 有价证券，同时还会直接导致市场利率水平下降。 一方面，在货币需求一定条件下，货币供给的增加将引起市场利率的下降； 另一方面，中央银行买进有价证券，引起有价证券需求增加，从而在供给一定的条件下，使有价证券的价格上升 → 引起市场利率的下降。 公开市场业务 卖出时的作用机理 ？ 特点：在 时间上、数量上主动、灵活且可逆转； 以发达的金融市场为前提条件，操作技术性强； 告示效应较弱。 公开市场业务公告 央行资产负债简表： 二、选择性的货币政策工具 含义：中央银行针对个别部门、个别行业或某些特定用途的信贷规模所采用的局部调控的货币政策工具。 效果：在不影响货币供应总量的条件下，影响银行体系的资金投向和不同种类贷款的利率水平。 不动产信用控制：规定贷款的首付比例、最高限额及最长期限 消费者信用控制: 证券市场信用控制： 最高放款额=（1-保证金比例)×交易总额 三、其他货币政策工具 第三节 货币政策的中介目标与传导机制 一、货币政策的中介目标 中央银行不能通过货币政策的实施而直接地达到对宏观经济调控的最终目标，而只能通过观测和控制一些具体的金融指标来影响实际的经济活动，从而间接地达到最终目标。 能为中央银行所直接控制和观测的指标，通常被称为货币政策的中介目标。 一、货币政策的中介目标 (一)中介目标的选择条件 1. 可测性 2. 可控性 3. 相关性 (二)可供选择的金融变量