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第四章外汇市场交易
CH 4 FOREIGN EXCHANGE MARKET Key terms Foreign exchange market 外汇市场 Arbitrage 套汇 Retail rate 零售汇率 Wholesale interbank rates 银行间批发汇率 Interbank trading 银行间交易 Appreciation 增值 Depreciation 贬值 Hedging 套期保值 Key terms Speculation 投机 Space arbitrage 地点套汇 Time arbitrage 时间套汇 Interest arbitrage 利息套汇 Spot against forward 即期对远期 Covered interest arbitrage 抵补套利 第一节 外汇市场概述 一、外汇市场概念 狭义的外汇市场 广义的外汇市场 二、外汇市场的参与者 Commercial Banks Corporations Nonbank financial institution Central banks Individuals 三、Characteristics of the Market 1、外汇市场全球一体化 2、主要外汇市场与外汇交易量 3、各地外汇市场汇率差异日益缩小 4、绝大多数外汇交易涉及美元 第二节 外汇交易概况 银行与客户之间的交易(retail rates) 银行同业之间的交易(wholesale interbank rates) 银行与中央银行之间的交易 第三节 外汇交易类型 一、即期外汇交易(spot transaction) Definition Example 即期交易的方式 二、远期外汇交易(forward transaction) 1、Definition 2、远期交易的目的 套期保值的需要 外汇投机的需要 三、套汇交易 （一）地点套汇 1、直接套汇（两地套汇） 2、间接套汇（三角套汇） 3、三角套汇要点： 套汇只有在没有外汇管制情况下才能顺利进行，欧洲货币市场是理想的套汇场所。 套汇的原则是贱买贵卖，市场出现大量套汇活动后，汇差趋于消失。 套汇交易涉及成本，包括各项费用。 （二）时间套汇又称掉期交易 SWAP概念 时间套汇的类型 1、既期对远期（SPOT AGAINST FORWARD） 2、远期对远期（FORWARD TO FORWARD） （三）利息套汇 前提条件： 当外汇市场上现汇汇率与期汇汇率的差价小于当时有关两国的利率。 利息套汇两种情况： 不抵补套利 抵补套利 * * 1、直接套汇举例：设伦敦和纽约同时出现如下行情： LD ￡/＄ 2.0040/50 NY ￡/＄ 2.0070/80 投入资金￡10万，可获利多少美元？ 2、间接套汇举例，设伦敦、纽约和法兰克福同时出现如下行情： NY ＄/DM 1.9100/10 FF ￡/DM 3.7790/800 LD ￡/＄ 2.0050/65 投入资金＄10万，可获利多少美元？
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