债券投资的策略ppt22-.pptVIP

The objective function minimizes the cost of the portfolio over a wide range of assets while the constraint At Lt ensures there is sucient cash when liability arises. 债券投资策略 * 债券组合指数化 概念：使得组合表现映射债券指数表现的技术。 方法： 跟踪误差最小化： 网格化选券 * 免疫定义 免疫：最小成本创建资产组合，以保证有足够的现金满足未来到期的负债。 债券投资的主要风险 价格风险 再投资风险 投资时间跨度与风险的关系 再投资与资本增值的反向关系 * 用Excel计算 用Excel计算债券免疫的效果. * 现金流匹配 现金流匹配：资产的未来现金流（本金＋利息）同负债的现金流在时间和数量上基本相对应。 应用：养老基金，投资保证合同，保险金融产品。 用线性规划从可投资的债券中组建最低成本的投资组合。 * 优化方程 * 优点与缺点 优点 易于理解 没有再投资风险 无需投资的再平衡，节约交易成本 缺点 成本较高：现金流的再投资回报率为短期利率。 达到完全匹配仍然相当困难。 不灵活：有些债券只是因为现金流的特征而被选中，而不是其投资的吸引力。 * 久期匹配（1） * 久期匹配（2） 久期匹配的弱点：