投资的项目评估的讲义 第七章 社会效益评价.pptVIP

0 -5% -10% -15% -11% 5% 10% 15% 11% y 如：内部收益率（%） 净现值（万元） 内部收益率线（基本方案） 基准收益率线，或 社会折现率线 产品售价 固定资产投资 可变成本 △y xk x*k * 三、应用敏感性分析进行方案选择 方案比较时，一般用内部收益率作为敏感性分析对象； 主要变量因素取：投资、成本、售价和投产期等。 只有EIRR或FIRR最大，R和β最小的项目，才是最可靠的方案。 * 例 题 设有两个方案：第一方案的内部收益率为23.6%，第二方案的内部收益率为26.7%。如果考虑总投资、固定成本、可变成本、原材料价格都比原方案增加10%，而产品单价和年销售量都比原方案降低10%，又推迟一年投产。用敏感性分析法选择最优方案。 * * 计算结果可见， 第一方案的敏感因素为：原材料价格、可变成本和单位售价； 第二方案的敏感因素为：单位售价、年销售量和投产期。 * 方 案 比 选 （1）IRR1＜IRR2； （2）β1＞＞β2； （3）在基准折现率（或社会折现率）相同、IRR1＜IRR2的情况下，显然x*k1＜x*k2，因此，R2＜R1。 结论：第二方案优于第一方案。 * 0 y 内部收益率（%） 基准收益率线，或 社会折现率线 内部收益率线（基本方案1） 23.6% 26.7% 内部收益率线（基本方案2） -10% 产品售价 6.4% 22.2% α1 α2 x*k1 x*k2 * 四、敏感面分析及其应用 1 敏感面分析原理 设 y=y（x1、x2、x3、x4…） y—评价指标； x1—变量因素1，投资； x2—变量因素2，成本； x3—变量因素3，售价； x4—变量因素4，投产期； …… * * 1 盈亏平衡点（临界点）BEP的总成本等于总收入。若产量x超过平衡点产量BEPx，项目就盈利；反之，则项目亏损。 2 平衡点BEP（BEPx，BEPs）越靠近原点（0，0），项目盈利机会就月大，亏损风险越小，项目生命力越强。 3 使平衡点越靠近原点的途径有： （1）降低固定成本f； （2）降低可变成本率v； （3）提高价格p。 * （二）分类：线性盈亏分析和非线性盈亏分析 二、线性盈亏分析的计算和应用 （一）图解法 （二）数学计算法 设：生产总成本函数为：y1=f+vx；销售收入函数为：y2=px。当y1= y2时， f + vx = px 式中，y1—正常生产年份内生产总成本； f—总固定成本；v—单位产品可变成本； y2—项目投产后正常生产年份销售收入； p—单位产品价格；x—正常年份内产品产量。 * * * * * * * * （三）线性盈亏分析的应用 习 题 1 假设化纤厂设计年产量为18万吨涤纶纤维，总成本为8.32亿元，其中总固定成本为1.12亿元，单位可变成本为4000元/吨，销售价格为7000元/吨。试用实际生产量、生产能力利用率、销售收入和保本价格计算盈亏平衡点，并计算价格安全度和产量安全度。 * 2 设某家从事新制造业的工厂年产量为12000件，单位产品的销售价格p=（100-0.1x）元/件，固定成本为20万元，单位产品的变动成本v=（0.005x+4）元/件。试求该工厂的盈亏平衡点和最大利润对应产量（要求做出总成本曲线、销售收入曲线及利润曲线示意图）。 * （四）线性盈亏分析的局限性 1 要求整个生产期内产品组合单一或相似； 2 要求正常生产年份内的生产成本和销售价格不变； 3 假设收入是销售量的线性函数； 4 假设生产量等于销售量。 * 三、非线性盈亏分析的计算和应用 （一）非线性关系的缘由 在生产和销售过程中，生产成本和销售价格不可能一成不变。 1 原材料、燃料、动力价格变化及计件工资工人加班，促使可变成本变化； 2 计时工资工人加班，促使固定成本变化； 3 生产能力扩大，导致设备更新改造，或增加折旧和维修费，促使固定成本增加； * 4 项目达到经济规模，导致产量增加，单位成本下降； 5 批量采购节约资金，或发挥机械化和自动化生产能力，促使单位成本下降； 6 市场供求关系变化，导致价格变化，促使销售收入和产量关系非线性化。 * + - 成本或收入y 产量x BEPs BEP 销售收入y=px 总成本线 y=f+vx 可变成本线 y=vx 固定成本线 y=f 0 BEPx 总成本曲线 总收入曲线 相关范围 * （二）非线性盈亏分析的计算 1 设非线性成本函数和收入函数均可用一元二次曲线表示： 成本函数：C=a+bx+cx2；a、b、c为常数，x为产量。