商乘并举收获颇丰业绩高速增长.PDF

公司研究 汽车零部件 证券研究 报告 2017 年 08 月 24 日 公 银轮股份 股票代码：002126.SZ 司 点 商乘并举收获颇丰 ，业绩高速增长 目标价： - RMB 评 当前股价：10.21RMB 事 项 ： 公司公布 2017 年半年度报告，2017 上半年实现营业收入 20.07 亿元，同 比增长 39.20% ；实现归母净利润1.67 亿元，同比增长 41.43%。公司作 为国内热交换器领域的龙头企业，受益于重卡、工程机械复苏和自主品牌 投资评级 推荐 乘用车进口替代加速，业绩高速增长。 评级变动 首次评级 主要观点 证券分析师 1. 均衡发展，各业务板块表现亮眼 证券分析师：欧子辰 公司是国内热交换器领域的龙头，坚持商用车、乘用车、工程机械均衡发展。2017 执业编号：S0360515100001 年各业务版块均表现亮眼，业绩高速增长，上半年实现营收20.07 亿元，同比增长 电话：010 邮箱：ouzichen@ 39.20%；实现归母净利润1.67 亿元，同比增长41.43% 。 2. 重卡、工程机械复苏强劲，带动核心业务增长 证券分析师：王俊杰 2017 年重卡持续热销，1-7 月销量达67.39 万辆，同比增长72.78%；工程机械行 执业编号：S0360516090004 电话：021 业也持续回暖，以挖掘机为例，1-7 月销量达8.27 万台，同比增长101%，重卡和 邮箱：wangjunjie@ 工程机械的强势复苏极大地推动了公司热交换器业务和尾气处理业务的增长。公司 联系人：朱闽婷 在商用车及工程机械市场占有率连续十多年位居行业首位，客户有一汽、东风、重 汽、福田、潍柴、玉柴、康明斯、卡特彼勒、三一等国内外知名企业。预计下半年 电话：021 邮箱：zhuminting@ 重卡和工程机械行业还将继续维持高景气，公司业绩有望持续受益。 3. 客户开拓得力，进口替代加速乘用车业务增长 公司基本数据 公司凭借在商用车、工程机械领域的技术积淀积极开拓乘用车市场，除了与主流自 总股本(万股) 80,108