财务管理 2.第02-1章时间价值.pptVIP

第一节 时间价值 时间价值的概念 复利终值和现值的计算 年金终值和现值的计算 货币时间价值的特殊问题 时间价值概念的主要观点： 时间价值是指货币随着时间的推移而逐渐升值 。 时间价值是指由于现在放弃使用货币的机会而按放弃时间长短所计算的报酬。 时间价值是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。 时间价值是指是指扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。 假设有100万元，投资期限均为一年，有三个投资方案： 1.选择银行存款，年利率2％，第一年末价值增值为2万，即差额为2万； 2.购买企业债券，年利率5％，差额为5万元； 3.选择购买股票，预期收益率为10％，差额为10万。 二、复利终值和现值的计算 利息的两种计算方式： 单利： 只对本金计提利息，计息基础就是本金，每期利息相同。 复利： 不仅本金要计算利息,利息也要计算利息,即通常所说的“利滚利”。 二、复利终值和现值的计算（续） 复利现值公式： 查现值表: 例:如果计划在5年后得到10,000元，利息率为10% ，请问现在应存入多少钱？ 思考 复利终值系数和复利现值系数间的关系? 三、年金终值和现值的计算 年金：一定时期内每期相等金额的收付款项。 三个要点：等额性、定期性、系列性。 年金的种类（按付款方式）： 后付年金（普通年金） 先付年金（预付年金） 延期年金 永续年金 三、年金终值和现值的计算（续） 后付年金: 　后付年金又称普通年金，是指每期期末收款、付款的年金 。 后付年金终值： 　是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 后付年金现值： 　是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。 三、年金终值和现值的计算（续） 先付年金： 　又称预付年金，是在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。 先付年金终值： 先付年金终值是其最后一期期末时的本利和，是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。 先付年金现值： 　先付年金现值是指一定时期内每期期初收付款项的复利现值之和。 先付年金终值的计算公式 先付年金现值的计算公式 例：某企业租用一设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率为8％，问这些租金的现值是多少？ V0＝5000×PVIFA8％，10×（1＋8％） ＝ 5000×6.71×1.08 ＝36234（元） 或者: V0＝5000×（PVIFA8％，9＋1） ＝5000×（6.247＋1） ＝36234（元） 先付年金与后付年金（普通年金）系数关系 先付年金终值系数是后付年金终值系数的（1+i）倍。 先付年金现值系数是后付年金现值系数的（1+i）倍。 先付年金与后付年金期数、系数变动关系 先付年金终值系数与后付年金终值系数：期数+1，系数-1 先付年金现值系数与后付年金现值系数： 期数-1，系数+1 三、年金终值和现值的计算（续） （三）延期年金 延期年金：是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。 延期年金现值的计算公式 延期年金现值计算方法有两种： 方法一： 第一步，把延期年金看作n期普通年金，计算出递延期末的现值； 第二步，将已计算出的现值折现到第一期期初。 　　V0=A × PVIFAi,n × PVIFi,m (延期年金现值＝年金×年金现值系数i,n×复利现值系数i,m) 方法二： 第一步，计算出(m+n)期的年金现值； 第二步，计算m期年金现值； 第三步，将计算出的(m+n)期扣除递延期m的年金现值，得 出n期年金现值。 Vo=A ×PVIFAi,m+n - A × PVIFAi,m =A ×(PVIFAi,m+n -PVIFAi,m ) (延期年金现值＝年金×（年金现值系数i,m+n－年金现值系数i,m）) 　V0=A × PVIFAi,n × PVIFi,m =1000 ×PVIFA8%,10 × PVIF8%,10 =1000 ×6.710 ×0.463 =3107(元) 三、年金终值和现值的计算（续） （四）永续年金 永续年金：是指无限期支付的年金。 永续年金可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。 由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。 在计算不等额系列现金流量现值时，要将每期的现金流量分别折算到现期，然后加总求和。 即： 不等额现金流量的现值 ＝∑每期现金流量复利现值 在年金和不等额现金流量混合的情况下，能用年金公式计算现值的使用年金公式计算，不能用年金公式计算的部分使用复利公式计算，然后把它们加总，便得出年金和不