对经济管理本领的挑战.PDFVIP

d e z i r o h t u A e r u s 对经济管理本领的挑战 o l c s i D c i l b u P “对经济管理本领的挑战” d e z i 世界银行集团行长罗伯特.B.佐利克 r o h t 全球发展中心，华盛顿特区 u A e r u 2008年4月2 日 s o l c s i 去年10月，在我加入世界银行集团后不久，我提出了指导我们工作的一个愿景：帮助建 D c i l 立一个具有包容性和可持续的全球化－战胜贫困，在促进增长的同时关爱环境，为个人 b u 创造机会和希望。 P 接下来的一个月，我飞赴开普敦郊外出席20国集团会议，这是一次来自发达国家和发展 d e 中国家的财政部长和央行行长的聚会，那次会议由精明强干的南非财政部长特雷弗?曼纽 z i r o 尔主持。 h t u A e 在正式讨论中，部分代表在回顾了去年夏天出现的金融波动后，开始预感事态发展将会 r u s 在未来数月引起市场动荡；就像经常出现的情况一样，茶歇时的非正式交流更加充满关 o l c s 于风险的预警和疑问。 i D c i l b 随后数月，人们看到的是房价和抵押贷款遭受巨大损失，信贷受损，首席执行官纷纷离 u P 职，新任首席执行官想方设法清理资产负债表，专业保险公司受到重创，其结构性交易 遭受冲击，对合作方的担忧，最终的再资本化和兼并。最近，我们目睹商业银行资产负 债表遭受的打击，对此不需要马上换算成市值。在金融与信息长期匮乏的热力下，短期 流动性枯竭。各式各样的杠杆投资者－投资银行、私人股票型基金、对冲基金、甚至公 d e 司企业的商业票据－都对流动性如饥似渴。由于饥渴的金融机构囤积居奇，分级现金流 z i r o 的证券化模型、次级损失和信用增级出现收缩，使贷款发放者陷于低位和枯竭。 h t u A e r 而且，我们看到挣扎应对这些似乎非人力所为的人们的面孔。 u s o l c s i 美国是幸运的，在这个麻烦重重的时刻，他们有稳重而务实的金融看管人：财政部长亨 D c 利?保尔森，美联储主席本?伯南克，纽约联储总裁蒂姆?加斯内。世界各国的财政部长和 i l b u 央行行长都在密切频繁地联系。 P 他们面临的一项挑战－也是我们面临的挑战－是理解这场金融动荡对所谓“真正的”经济造 成的影响－对增长、就业、价格、工资、利润、贸易、住房和商业－对个人和家庭的影 响。此外，伴随这场金融突袭的还有另外两个变动：全球能源和商品价格上涨，价格的 削弱效应缩小，这种削弱效应产生于过去10年向全世界的劳动力队伍大量输送发展中国 家的新增劳工。我们知道这些逆转产生的宏观经济效应是不利的，但影响的范围和确切 类型仍模糊不清。 对“真正的”经济造成的影响问题，是现今的金融风潮与我们推进具有包容性和可持续的全 球化与发展的努力之间的联系所在，影响到那些追求更美好生活的人们。 这个金融动乱时期与过去的显著区别是发达国家和发展中国家的表现。在8月份的一个研 讨会上，一位墨西哥官员苦笑着说，这次他的国家没有责任。的确，美国在同其他国家 一起努力弥补损失进行重建时，也需要汲取在变化无常的市场如何进行金融监管的教训 。 不仅地震的震中发生了转移，而且迄今余震以不同的方式震撼了市场。历史上偏紧的新 兴市场债务借贷利差有所扩大，但与大多数其他信贷产品相比幅度不大。当然，发展中 国家金融市场不会与世隔绝；货币汇率剧烈波动，新兴市场股价受损，非政府债务利差 显著扩大，与其他对等方表现一致。 最重要