国际经济学-第18章-开 放的宏观经济政策.pptVIP

斯旺的支出调整和转换政策的搭配 斯旺曲线明确说明了仅用一种政策工具，要想同时解决内部和外部均衡问题是不可能的。但对所涉及的基本经济难题之间的相互关系没有给出深入分析，甚至没有区分货币政策和财政政策对总需求调节的不同方式。 蒙代尔财政政策与货币政策的搭配 蒙代尔“政策搭配理论”的核心是“有效市场分类原则”。蒙代尔认为，财政政策和货币政策对国民收入和经常账户的影响基本相同，但对利息率和资本与金融账户的作用却不同。紧缩性财政政策会降低利率，导致资本流出，恶化资本与金融账户；而紧缩性货币政策会提高利率，导致资本流入，改善资本与金融账户。 因此，这两种政策对外部经济的影响效果是不同的。按照有效市场分类原则，应该将每种政策工具实施在其最具影响力的目标上。蒙代尔认为，正是因为财政政策和货币政策对内外经济的影响效果是不同的，所以，如果这两种政策搭配得当，即使在固定汇率制下，也能实现内外经济的均衡。 蒙代尔财政政策与货币政策的搭配 蒙代尔财政政策与货币政策的搭配 蒙代尔认为，有两种搭配财政政策和货币政策的方法。 第一种方法是用财政政策调节对内均衡，用货币政策调节对外均衡。这种政策搭配可以实现内外同时均衡。假设一国经济处于图中的点Ａ，先实行扩张性财政政策到达点Ｂ，实现内部均衡，后实行紧缩性货币政策到达点Ｃ，实现外部均衡。此时虽然又偏离内部均衡，但偏离缩小。如此进行下去，最后经济收敛于点Ｅ，达到内外同时均衡。这也说明，根据有效市场分类原则，应该采用财政政策去实现内部均衡目标，采用货币政策去实现外部均衡目标。 第二种方法是用财政政策调节对外均衡，用货币政策调节对内均衡。这种政策搭配是扩大国际收支的不平衡。也假设一国经济处在图中的点Ａ，先实行紧缩性财政政策到达点Ｂ′，实现外部均衡，后实行扩张性货币政策移向点Ｃ′。此时虽然趋向内部均衡，但更偏离外部均衡。如此进行下去，最后经济发散，离点Ｅ越来越远。显然，采用财政政策实现对外均衡目标，采用货币政策实现对内均衡目标是错误的搭配。 固定汇率下内外平衡的政策选择 浮动汇率下的财政与货币政策 以上行为导致货币供给扩大。 LM向右移动，直到与新的IS’相交（intersect）于水平的BP上一点为止。 1．在资本完全可移动的情况下，扩张的财政政策是完全有效的。经济不会因为利率水平提高而承受抵消其政策扩张作用的挤出效应。 2．如果资本完全可移动，短期资本的流入有利于收入水平的充分扩张 ; 对固定汇率制度下财政政策效应的总结： 在固定汇率制度下，除了资本完全不可流动之外，不论资本的可流动程度如何，财政政策都可有效地影响收入水平，资本可流动的程度越高，财政政策的作用就越大。 财政政策的扩张或紧缩会使IS曲线向右移动或者向左移动，产生利率变化的压力，从而引发资本流动、继而改变货币供给水平，最终对产出产生影响。 第四节 浮动汇率制度下的内外均衡 一、不同资本流动程度假定下的财政政策的作用 二、浮动汇率制度下货币政策的作用 一、不同资本流动程度假定下的财政政策的作用 资本完全不流动 资本完全流动 资本完全不流动 扩张性财政政策的影响机制和效果 初始的均衡点（i0,Y0） 政府支出增加提高了国内对商品和服务的需求，IS曲线平移到IS’，导致更的收入水平和更高的利率。 由于资本完全不流动，收入的提高导致国际收支赤字（incipient deficit）, 并导致本币贬值。 随着本币的贬值，BP0平移到BP1。同时，本币贬值导致出口增加，进口减少，引致IS曲线进一步向右移动到IS’’。这一调节一直持续到IS，LM，BP再一次交于一点（Y2, i2） （Y2, i2）是新的均衡点。 资本完全不流动 在资本完全不能流动的情况下，涉外部门的调整通过净出口的增加产生了扩张动力 需要注意的是，由于涉外部门的调整是通过汇率而进行的，因而不会引起货币供给的改变，LM曲线也就不会发生变动。 资本完全流动 扩张性财政政策的影响机制分析 初始均衡（Y0 i0） 政府支出增加，IS向右平移到IS’。 国际收支盈余（Y1，i1）, 本币升值（由于大规模资本流入），直到经常账户的恶化正好抵消政府支出的增加。这样，IS右回到了原来的位置。 维持初始均衡（Y0 i0）。 资本完全流动 政府支出增加的实际结果是出口的减少，进口的增加，也就是改变了GDP和国际收支的构成。 由于收入水平没有扩大，政府的支出完全是通过进口的增加和出口的减少实现的。 因此，由于政府支出增加，出口被“挤出”,进口品被“挤进” 。 不过要注意的是，实际投资没有被挤出，由于资本完全流动，利率仍然固定在国际利率的水平上。 二 、浮动汇率制度下货币政策的作用 初始均衡（Y0 i0） 扩张货币政策使