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企业财务预警系统的构建与运行研究 Z计分法又叫Z-score模型，是美国人爱德华?阿特曼（Edward Altman）在1968年采用了22个财务比率对美国破产和非破产生产企业进行观察后，通过数理统计筛选建立的5变量Z-score模型。但是最初的Z-score模型没有充分考虑到现金流量变动，经过改造后的F 计分法弥补了这一缺陷，兼顾现代财务的特点和更新的标准，适用范围更为广泛。具体形式如下： 　　其中：F代表财务状况的判别值，X1=营运资本/总资产，X2=留存收益/总资产，X3=（税后净收益+折旧）/平均总负债，X4=期末股东权益市价总额/负债账面总额，X5=（税后净收益+利息+折旧）/平均总资产。 　　企业按照财务报表等信息源获得F计分法所需要的5个变量后，带入到计算公式中计算出判别财务状况的F值，对比模型参考值得出企业财务结论。一般来说，F计分法的临界点为0.0274，若企业的F分数小于0.0274，则该企业将被视为有可能破产公司；若F值高于0.0274，则该企业将被看作经营良好，可以继续生存发展。 　　3.指标警戒值的选择与确定原则 　　按照会计原理和财务指标涵义，有些指标越大越好，有些指标越小对企业越有利，然而对不同类型、行业和发展状态的企业来说，系统中的预警指标警戒值的确定是大有差别的，预警的结构和重点应该根据企业的实际情况和发展规划、进程进行确定。 　　在选取各个指标进行定量分析时，除了运用财务知识和管理技术对财务报告进行处理以外，也需要依靠财务和管理人员丰富的工作经验和职业敏感对各项指标进行细致和认真的审视，及时提供分析和判断报告。需要注意的是，如果某一个或几个指标的变化就直接据以得到结论未免过于武断，最好结合多项指标综合来考虑，并对多个会计期间的指标变动进行纵向对比考察。分析的过程还需兼顾到影响指标变化的内部因素和外部因素。比如，企业的经营策略、口碑信誉、管理者对风险的偏好、财务人员的业务水平、管理手段的先进性和技术含量都能很大程度上从企业自身的运营中对各项财务指标产生影响并左右预警系统的效率。宏观政策、市场竞争、科技进步和新产品、新技术、消费者偏好等企业外部因素也能够或多或少的反映在系统反馈信息中。因此，企业不单单是简单的组织生产与销售过程，更是整个市场、科学技术、地理人文、经济大环境的综合作用的产物，在问题分析时要充分考虑财务预警系统反映的丰富内容。 　　三、财务预警系统在运行中应注意的问题 　　财务预警系统的建立和运行必须依托高效科学的财务信息平台和科学高效的现代企业管理制度，为系统的使用创造流畅顺利的条件。企业可以配备必要的人员和设备，落实信息收集、处理、反馈等各环节的内容和要求，明确人员职责并提供必要的技术支持。同时，为保证系统良好运行发挥作用，还应注意以下问题： 　　1.企业财务预警系统的正常运行要求企业更加完善内部控制制度，提高控制质量。财务预警系统要及时准确的反馈出企业真实的信息、为企业提供有效的警报，所得到的各种信息、数据、资料必须是规范、真实的，这就向企业内部的控制制度提出了更高的要求。完善的法人治理结构、健全的组织建设、清晰明了的权责制度、适当的交易处理程序、真实及时的信息记录与披露，为财务预警系统良好运行提供良好的环境。 　　2.企业财务预警系统的运行要依靠企业员工在思想上对财务风险清醒的认识和高度警惕，领导层和管理人员要不断提高财务人员的业务水平，培养财务主管人员的风险观念，使控制财务风险成为财务人员的自觉行为。树立牢固的风险防范意识是财务预警系统得以建立并有效运行的前提，对员工发现的问题、提出的合理建议应给予重视和采纳。另外，预警系统的处理结果应及时反馈给企业管理层，确保信息反馈渠道的通畅，在发现问题后管理层应迅速做出反应，采取针对措施。 　　3.企业财务预警系统只能提供量化指标，需要财务人员进行科学周全的辨别和分析。由于各项财务指标的敏感性或者企业经营上的突发状况，预警系统可能提供一些反应过于激烈的信息或者虚假的警示信号，因此针对系统反馈信息分析人员也要综合考虑，掌握异动的原因。另外，在对系统提供的各项信息进行定量分析的同时，还应结合非量化因素或者是有经验分析人员的判断作定性的评价。综合量化指标和定性分析，提高预警系统的整体效果。 　　4.企业财务预警系统的运行也需要企业强大的风险防范、控制、处理能力的支持。企业财务部门适时对企业生产和经营过程中所涉及的每个环节、各种因素进行全面考核，充分估计不利因素可能引发财务危机的可能性和破坏程度，建立风险识别和评价体系。在危机发生之前，实现对企业资本经营危机的战略设计，制定防范、处理风险的方案，在加强市场预测的基础上寻找规避风险之路。即使财务风险和企业危机不幸发生，企业也能从容地通过实行提前制定的策略措施，采取风险转嫁、