宏观经济学课件 第十四章产品市场和货币市场的一般均衡.pptVIP

福建师范大学协和学院 第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡 引言 市场经济中，不但有产品市场，还有货币市场。前面章节讨论了产品市场的均衡，但未涉及到货币市场。 切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。 货币市场与产品市场是相关联的，货币市场的“价格”——利率，直接影响投资，而投资是社会总需求的一部分，因此利率的变动影响总需求，进而影响均衡国民收入 本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。主要是用著名的IS-LM模型来解释的。I指投资，S指储蓄，L指货币需求，M指货币供给。 第一节 投资的决定 投资的含义：经济学中所讲的投资，是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。 决定投资的因素有很多，主要有实际利率水平、预期收益率和投资风险。 一、实际利率（Real interest rate）与投资 在决定投资的诸因素中，实际利率是首要因素。 实际利率等于名义利率减去通货膨胀率。 投资是实际利率的减函数。企业投资的资金多数是通过贷款借入的，利率高利息成本就高，投资必然减少；如果资金是自有，也要考虑自有资金的机会成本，利率也会影响自有资金投资。 二、资本边际效率 资本边际效率(Marginal Efficiency of Capital，MEC)是一种贴现率，这一贴现率恰好使一项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 以R0表示一项资本品的价格，R1，R2，...，Rn为该项资本品在未来使用期内所有的预期收益。那么，该资本品的边际效率满足下列条件: 贴现率（discount rate）与现值(present value) 如果本金$100，年利率5%，则有 第一年本利和：100(1+5%)1=$105 第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25 第三年本利和：110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70 以此类推，一般地有： R1=R0(1+r) ?R0=R1/(1+r) R2=R0(1+r)2 ?R0=R2/(1+r)2 ……… Rn=R0(1+r)n ?R0=Rn/(1+r)n 例如 某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3年，3年后全部损耗无残值。三年收益依次为$11000,$12100,$13310。 如果贴现率为10%，那么三年内每年收益的现值之和恰好等于期初的$30000，即 则这一贴现率就是资本边际效率，它表明一个投资项目的收益应按何种比例增长才能达到预期收益，故它也代表投资项目的预期利润率。 如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则资本边际效率公式为： 如果已知R（资本物品的供给价格）、J（n年末的残值），以及各年的现金流量Ri即收益，则可以算出r，如果ri（市场利率），则有投资价值。 从资本边际效率公式可以看出： 资本的边际效率r取决于资本物品供给价格（R）和未来各个期间的预期收益(R1,R2……Rn) 预期收益既定时，资本物品供给价格越大，r越小，二者成反比；供给价格既定时，预期收益越大，r越大，二者成正比。 MEC是递减的 根据Keynes的观点，资本的MEC是递减的，这是因为： 投资越多，对资本设备的需求越多，资本设备的价格也越高；为此付出的成本也就越大，所以投资预期利润率将下降； 投资越多，产品未来的供给越多，产品的销路越受到影响，所以投资的预期利润率将下降。 三、资本边际效率曲线 一具体企业的MEC曲线（梯形） 所有企业的 MEC曲线：连续曲线 四、MEI曲线 MEC曲线能不能准确代表企业的投资需求曲线？答案是不能！为什么？ 因为，利率下降时，如果每个企业都增加投资，资本品的价格会上涨，即R上升，在相同的预期收益的情况下，为使等式成立，r必然缩小。由于资本物品价格(R)上升而被缩小了的r的数值，就是投资的边际效率（Marginal Efficiency of Investment，MEI） 因此，在相同的预期收益下，投资的边际效率小于资本的边际效率。 由此可见， MEI曲线才是投资需求曲线。 五、预期收益与投资 前面公式中，预期收益也是影响投资的一个重要方面，而影响预期收益的因素主要有： 1、对投资项目的产出的需求预期 2、产品成本 劳动者的工资成本，越高投资支出越大 3、投资税抵免（Investment tax credit） 六、风险与投资 风险包括未来的市场走势，产品价格变化，生产成本的变动，利率的变动和政府宏观经济政策的变动等等。 七、托宾的q说 Q等于企业市场价值与企业重置成本之比。 企业市场价值就是企业的股