财务管理 第2章 资金的时间价值.ppt

财务管理 　　 第2章 资金的时间价值 财务管理 第2章 资金的时间价值 学习目标（Objective） 理解资金时间价值的基本概念 掌握资金时间价值的计算 掌握资金时间价值中特殊问题的计算 财务管理 第2章 资金的时间价值 2.1 资金的时间价值 2.2 基本概念 2.3 基本复利公式 2.4 特殊问题求解 财务管理 2.1 资金的时间价值 [引例] 瑞士田纳西镇巨额账单案例。 如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时，他们被这张巨额账单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 财务管理 2.1 资金的时间价值 田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的利率（复利）付息（难怪该银行第二年破产）。1994年，纽约布鲁克林法院作出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。 思考：1260亿美元的账单是如何计算的？ 财务管理 2.1 资金的时间价值 资金时间价值的理解： （1）资金的增值（剩余价值）； （2）放弃即期消费，所应得到的报酬。 思考：今天的100元，与1年后的100元，是否 等值？哪个价值更高？ 财务管理 2.1 资金的时间价值 对企业来说，资金在循环过程中实现增值，周转的次数越多，增值额也越大。 资金的时间价值：资金经历一定时间投资和再投资之后增加的价值，是一定量资金在不同时点上价值量的差额。 如前例：将今天的100元钱存入银行（年利率为10%），一年后本利和110元，10元增值即可视为资金时间价值。 财务管理 2.1 资金的时间价值 资金的时间价值的衡量： （1）资金时间价值率：扣除风险报酬和通货膨胀贴水后平均资金利润率或平均报酬率。 思考：资金时间价值率是否等于利息率或投资报酬率？ （利息率= 资金时间价值率+风险报酬率+通货膨胀率） 财务管理 2.1 资金的时间价值 （2）时间价值额：资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。 选择投资项目时： 要先把货币换算到相同时点上，才能进行大小比较和比率计算，作出投资决策。 财务管理 2.1 资金的时间价值 [小案例] 某公司对一个开采煤矿项目进行可行性研究，若该煤矿目前立即开采可获利100亿元；若5年后开发，由于价格上涨可获利160亿元。 如果不考虑资金时间价值，根据160亿元大于100亿元，可以认为5年后开采更有利。 如果考虑资金时间价值，现在获得100亿元，可用于其他投资机会，平均每年获利15％，则5年后将有资金200亿元（100×1.155≈200）。因此，可以认为目前开采更有利。 财务管理 2.2 基本概念 2.2 基本概念 2.2.1 利息与利率 2.2.2 资金等值 2.2.3 现金流量图 财务管理 2.2 基本概念 2.2.1 利息与利率 （1）利息 利息：债务人向债权人支付的货币报酬，占用资金所付出的代价。 利息＝本金×存期×利率 财务管理 2.2 基本概念 （2）利率 利率：在一定时期内银行付给储户的利息与存款额的比，反映利息水平的高低。 例如，某人现借得本金1000元，一年后付息80元，则年利率为i = 80 / 1000 ×100%＝8%。 财务管理 2.2 基本概念 （3）单利 单利计息：仅以本金为基数计利息，不把已产生的利息也作为本金计算利息，即利息不再产生利息。其利息公式为： I＝P*i*N