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指数化 指数化是一种锁定特定股市指数的投资收益的投资方法。投资者通过持有指数中所有的证券或在容量庞大的指数中具有代表性的样本，试图复制目标指数的投资结果。按此方式投资的基金称为指数基金。 指数基金最突出的优点和亮点是费用低廉。基金费用一般由管理费用、交易费用、托管费用、营销费用等构成。由于目标指数一般不会轻易、频繁的改动，所以指数基金的交易也不会频繁，交易成本自然较小，管理费用也就较低，其在国外的管理费率为0．3%左右。 2.6.5 通货膨胀和实际利率 名义利率（Nominal interest rate） 指对借出的每单位货币按承诺可收回的钱。 实际利率（Real rate of return） 对名义利率按货币购买力的变动修正后的利率。 * 名义利率与实际利率的关系 利率平均化 金融市场的竞争使得同类资产的利率是相同的。 如果其他机构有能力在同样的条件（如期限、违约风险）下以不同的利率借贷，它们就能够进行利率套利：以低利率借入，以高利率贷出。这种行为的努力将导致利率平均化。 收益率的基本决定因素 资本商品的生产率——煤矿、大坝、公路、桥梁、工厂、机器以及存货。 资本商品生产率的不确定程度 人们消费的时间偏好 人们的风险厌恶程度 2.8 金融基础设施与规则 金融基础设施包括法律、会计程序、交易和清算设施以及法规体系。 * * * * * * * * * * Chapter 2 金融系统 金融决策是在金融系统的整体环境中作出的。本章将讲授金融系统的主要构成及其功能。 理解金融市场利率、资产收益率的涵义以及决定因素。 掌握概念： 货币市场 资本市场 流动性 道德风险 逆向选择 委托-代理问题 利率 收益率 名义利率 实际利率 2.1 什么是金融系统（Financial System）? 金融系统包括金融市场、金融机构、金融工具和金融政策。 一、金融市场 是提供资本这一生产要素的市场。在这个市场上进行资金融通，实现借贷资金的集中和分配，完成金融资源的配置过程。 金融市场包括所有的资本转移活动，如银行与非银行机构的借贷；企业发行债券、股票进行融资；投资人购买债券、股票实现投资；通过租赁、信托、保险所进行的资金的集中与分配，等等。 有形的金融市场以及无形的金融市场 金融市场的全球性 金融市场的分类： 1、货币市场和资本市场 （1）货币市场：交易期限在一年以内的短期金融交易市场，其功能是满足交易者的资金流动性需要。包括票据贴现（商业票据、国库券、可转让大额存单CDs等）、同业拆借、回购、短期外汇交易。 （2）资本市场（长期资金市场）：交易期限在一年以上的长期金融交易市场，主要满足企业中长期投资需求。股票、债券、基金、期货和长期外汇交易。 2、现货市场和期货市场 现货市场——一般在成交后1～３日之内立即付款交割。　期货市场——成交后几周、几个月进行交割。 　　　　　　　（证券、外汇、黄金） 3、国内金融市场和国际金融市场 4、外汇市场 5、黄金市场（上海黄金交易所、山东招远黄金交易中心） 6、保险市场 7、钻石交易市场 二、金融中介机构 ——为客户提供金融产品，从事各项金融活动的机构。 主要包括： （一）银行 中央银行、政策性银行、商业银行、储蓄机构 （二）投资公司 投资银行、风险投资公司、基金公司 （三）保险公司： 　英国劳合社、美国友邦保险公司、 德国安联集团、德国慕尼黑再保险 见书本P46 我国的金融中介体系： 中央银行（中国人民银行） 政策性银行（三家：国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行） 商业银行：国有股份制商业银行（4家：工、农、中、建） 其他股份制商业银行13家 信用合作社（农村30438家、城市626家） 邮政储蓄机构（2007年3月成立中国邮政储蓄银行） 投资银行（又称“信托投资公司”59家）： 金融资产管理公司（4家：华融、长城、东方、信达） 财务公司（74家） 金融租赁公司（12家） 保险公司（中资外资共110家） 投资基金（基金公司60家） 三、金融工具 票据 国库券（国债） 机构债券 大额可转让存单（CDs） 股票 长期债券（政府债券、公司债券） 衍生证券（期权 远期合约） 2.2 资金流动 （直接融资） 市场 盈余部门