金融动荡和风险积累 隐妥操作和深度调整——2007年宏观经济分析.docVIP

金融动荡和风险积累 隐妥操作和深度调整——2007年宏观经济分析 金融动荡和风险积累 稳妥操作和深度调整 一 一 2007年宏观经济分析 口 张曙光 张 弛 2 0 0 7年中国经济增长加速上 扬，令世界瞩目。G D P增长 l1．4％， CPI上涨4．8％。20 08年次贷危机扩 大，加速 了美国经济 衰退 的步伐， 导致世界经济形势恶化，国际金融 动荡调整加剧 。受此影响，国内经 济运行 的潜在 风险 和危机 继续积 累，政府把控制通货膨胀作为今年 经济政策的首要 目标，加强了行政 干预，妨 碍 了竞争政 策 的深 度调 整， 出现 了一 定程度 上 的体 制复 归，加剧了结构失衡。基于此，稳 妥的政策操作和深度的调整改革是 重要 的 。 对上年经济运行的总体判断 与 国 内外 年 初 的 预 测相 反 ， 2 0 0 7年中国的经济增长不仅没有趋 缓，反而加速上扬。GDP增长 l1．4％， 工业值增长 18．5％，CP I上涨4．8 ， 2O 决策与信息 (下半月刊) 国际收支盈余大幅增加。中国的经 济实绩令世界瞩 目。 在去年G D P的增长中，拉动经 济的三大需求都起了重要作用，特 别是消费需求和净出口增长的效应 更加 明显 。值 得指 出的是， 由于 2 0 0 6年节能减排任务没有完成， 2 0 0 7年的工作有所加强，压缩和淘 汰了一些高能耗产品的生产，节能 减排取得了一定成效。特 别是世界 碳交易市场的发展使 中国受益。据 国际排放交易协会的分析，2 0 0 7年 世界碳交易市场二氧化碳减排额交 易超过了7 0 0亿美元，中国减排卖 了2 8 0亿美元，占据了4 0 jl；的市场 份额 。 随着G D P增长的加快和国际经 济形势的恶化，一方面政府 的权力 进一步扩张，另一方面，经济运行 的风险和危机进一步积累，特别是 C P I的上涨大大超过了政府年初的 控制目标，使得政策操作 向抑制通 货膨胀集中和倾斜，强化 了行政干 预，妨碍了竞争政策的深度调整， 更加剧了经济的结构失衡，甚至出 现一定程度上的体制复归。 关注国际经济走势的影响 中国经济在很多方面已经融入 了世界经济一体 化的进程， 因此， 预测和 判断 中国经济的未来走势， 离不开对世界经济，特别是处于重 要地位的美国经济的观察和分析。 自去 年美 国次 贷危机 暴发 以 来，其情况和影响还在扩大，继第 三季度各大投行相继报亏和扩大损 失计提，并向外寻求融资，第四季 度有可能再亏3 5 0亿美元。1月 1 5 日花旗银行公布 2 0 0 7年第四季财 报，由于受 1 8 0亿美元次贷相关资 维普资讯 //.cqvip4 产减损，该行当季亏损 9 8．3亿美 元。无独有偶，1 7日美林公司宣布， 由于受 1 1 5亿美元次贷相关资产冲 减的拖累，四季度出现净亏损 9 8．3 亿美元，均大大高于第三季度 。与 此同时，美联储发布被称作 “褐皮 书”的全国经济形势调查报告，去 年 l1—1 2月，美国的假日零售 “令 人失望”，楼市依旧疲软，总体经济 增长步伐已经放缓。据 《幸福 杂 志调查，3／4的人认为美国经济 1 2 个月内或者已经出现衰退，足见美 国经济状况已经相当严重 。不仅如 此，次贷危机 的影响远远超出了美 国，瑞士银行去年 1 2月 1 O日宣布 计提 1 O O亿美元资产减损，并预计 有可能出现 1 O 年来的首次全年亏 损，近 日据称有可能进一步计提 5 O ～ 8 O亿美元的房贷投资损失。特别 是欧元走强和通胀压 力增大，欧洲 经济并不比美国好多少。在这种情 况下，美国国会两党取得一致，布 什宣布了 1 4 5 O一1 5 O O亿美元的一 揽子经济刺激计划，美联储 1月2 2 日紧急降息 7 5个基点，引发了全球 股灾， 国际金融动荡进一步加剧 。 再加上进入 2 O O 8年以来，油价一度 突破 1 O O美元大关，黄金价格飚升 到 9 O O美元上下。各大国际机构和 投资银行一致看淡世界经济，联合 国给出了3．4％的乐观预测和 1．6％ 的悲观估计；花旗银行把美国经济 预测调低到 1．2％；世界银行和瑞士 银行预测美国经济增长 1．4％，欧洲 增长 1．6％和1．8％，欧洲央行和欧盟 委员会的预测稍高一些，分别为2％ 和 2．2％。 次贷危机对中国经济的直接影 响不大，但间接影响不可小视。如 果美国经济因此而陷入衰退，进而 拖累世界经济，就会减少外部世界 对中国的需求，影响中国的出口增 长；更重要的是信贷危机和美元走