行业研究方法概述及重点行业简介.pptVIP

报告分为五个部分，第一是钢铁行业的简介，第二是钢铁行业的发展历史，第三是钢铁行业发展与经济周期的关系，第四是钢铁行业的现状和展望，最后一部分是探讨钢铁行业的研究方法和投资思路 首先我们来看一下第一部分，钢铁行业的简介。钢铁行业的产品以及生产流程相信大家都比较熟悉，我就不赘述了，我们来看钢铁行业的属性。钢铁行业具有三个显著的属性——投资相关性、周期性和区域性。 首先是投资相关性，根据统计数据，钢材用于房地产建设比例约为18%，用于其他基础设施建设等固定投资的比例约为34%，用于机械制造的比例为18%，船舶制造为2%，汽车制造为5%，所以钢材需求属于投资拉动型，受基础设施建设，房地产项目建设，机械制造、船舶制造等行业的影响非常大。 其次是周期性，钢铁行业的发展与宏观经济和固定资产投资增速相关，行业景气与宏观经济周期尤其是固定资产投资波动基本一致。 再次是区域性，钢铁行业的普通产品通常销售半径在500公里以内，因为这部分产品的毛利率并不高，销售半径过长会导致运费过大，成本控制上并不允许。而高附加值的产品毛利率一般都比较高，需求量相对普通产品来说比较少，所以销售半径更长。 接下来我们来看看钢铁产品的特点，一是同质性，尤其是低端产品，每个钢厂产出的产品基本一样，差别很小。而对于高端钢铁品种，差异很大，目前仍然有一些高端的品种，我国的钢厂由于制造工艺不行，还无法制造。第三是在很多场合具有不可替代性，钢铁的使用已经有2000多年的历史，目前还没有性能相当、价格低廉的材料能够完全替代钢铁。 这张图显示了钢铁企业生产成本构成，主要成本是铁矿石，占到了总成本的35%-50%，随着铁矿石价格涨幅过大，这个占比数字可能还要上调。以前大的钢厂，如宝钢、鞍钢等都是采取的长协定价，可是从去年开始，三大矿山强推季度定价，目前基本都是季度定价。 煤炭在总成本中的占比为15%-20%，动力煤使用量较少，主要是焦煤和配吹煤。吨铁焦比平均450Kg每吨，不同高炉的差别还比较大。 电力在成本中占比为4%-5%，冶炼工序耗电少，电力的消耗主要集中在轧制工序，热轧全工序200千瓦时每吨，冷压全工序400千瓦时每吨。 三项费用的每吨需要200到250元，占比在7%左右，折旧占比4%-5%，人工3%-4%，其他的包括铁合金、氧气以及损耗等加起来占比在24%左右。 这张图反映的是钢铁行业的产业链，在前面我们也已经有提及，钢铁企业的上游主要是铁矿厂，炼焦企业，焦煤企业，下游主要是家电制造企业，房地产开发企业，基础设施建设企业，机械制造企业，造船企业，汽车制造企业和石化企业业。 钢材用于房地产建设比例约为18%，用于其他基础设施建设等固定投资的比例约为34%，用于机械制造的比例为18%，船舶制造为2%，汽车制造为5% 世界钢铁工业发展的历史，我们从英国工业革命开始算起，欧洲18-19世纪的工业革命，使英国加速进入了工业社会，工业社会的特征是什么？就是机械化代替手工化，随着纺织等行业的机械化，需要钢铁盒煤的供应量增加，1800年时的英国生产的煤和铁比世界其余地区合在一起生产的还多。更明确的说，英国的粗钢产量从1770年的5万吨增长到1800年的13万吨，进而增长到1861年的380万吨，1970英国粗钢生产高峰时期，粗钢产量达到0.28亿吨。 美国经济完成了两次重大飞跃，第一次飞跃是第一次世界大战后，一战之后的1920年美国的粗钢产量已经占到全球产量的60%，第二次飞跃是第二次世界大战之后，二战之后的1950年，美国粗钢生产突破了1亿吨。在1973年达到生产高峰，粗钢产量为1.36亿吨。 日本在二战中虽然战败，但本土的工业设施损坏较小，钢铁、化工等在二战后也迅速恢复起来，1970年到1990年是日本经济突飞猛进的阶段，在1973年日本粗钢达到生产高峰，产量为1.19亿吨。 中国的钢铁工业真正崛起是在1995年之后，在1998年粗钢产量突破1亿吨。 自1998年我国钢产量达到1.15亿吨，成为世界钢产量第一大国开始，如何认识钢铁工业的周期性这个问题就一直困扰着业界，中国到底需要多少吨钢,中国钢铁工业处于什么发展阶段，争论一直没有停息。产业是一个复杂的综合体，周期性的判定并无常法定规。 尽管产业生命周期划分为投入、成长、成熟、衰退4个阶段，但阶段之间的临界线并非显而易见，理论界判断产业生命周期时，一般会采用定性加定量的方法。定性方法主要采用类比法，如将发展中与发达国家产业发展规律进行比较分析；定量方法主要对产量、增长率进行分析。目前，对钢铁行业周期性判断的依据主要是比照英国、美国、日本、德国等发达产钢国历史，大部分分析认为，这4个国家的钢铁工业发展较早，也都经历了钢铁工业的峰值点，目前都处于衰退阶段，因此其钢铁产业的生命周期较为完整，具有典型性，是较好的参照对象。据此，有分析按人均粗