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*;本期主要观点;我们与市场一致观点的区别;*;维持年度报告的看法，未来世界经济将继续慢速回升 ;一、世界经济：正处于“初期的”复苏进程中 ;世界经济：主要发达国家PMI指数显示经济处于扩张区域;世界经济：美国消费持续改善 ;世界经济：美国批发零售商仅需要1.12个月就可以清空现有库存 ; 工业生产恢复较快，产能利用率已从谷底68 上升至目前的73，但较危机前的80-82 仍有相当的距离。大量的闲置产能决定了未来一段时间通货膨胀很难快速增长，也就决定了美联储还可以维持较长时间的低利率政策。;世界经济：房地产市场改善依旧缓慢 ;世界经济：美国就业市场继续缓慢改善;世界经济：欧元区GDP增长情况 ;市场对希腊危机紧张情绪已有所舒缓;二、国内经济：经济进入正常运行轨道;国内经济：受政策影响领先指标有所回落 ;国内经济：国内消费增速平稳，消费升级比较明显 ;国内经济：民工荒开始出现;国内经济：未来一个季度出口前景依然向好 ;国内经济：投资增速可能会有所回落;国内经济：通胀迹象已经非常明显;国内经济：原材料成本上升快于产成品;国内经济：未来通胀的压力很大;国内经济：信贷控制将成常态 ;国内经济：2季度政策仍然以转变经济结构为主线;国内经济：政策趋紧的态势难言结束;国内经济：政府的工作目标也说明今年的政策面不会太松;国内经济：2季度可能哪些紧缩政策会出台;房地产市场已经全面恢复;为什么我们判断汇改可能会发生在2季度;国内经济：经济进入正常运行轨道 ;*;从前两个月的经济数据来看，目前的宏观环境还难以改变大盘震荡格局。受经济复苏的影响未来企业业绩预计还会不断改善，但政策因为房价和通胀的压力而很难见到明显放松。
我们对中国经济得前景依然维持乐观的看法，1-2月份的数据已经肯定了我们年初“中国经济恢复的最大斜率部分已经过去了”的判断，中国经济正在回到复苏的正常轨道中。
目前各大券商对市场的观点开始出现分歧，但我们认为判断市场方向的时机还不成熟。
虽然我们认为短期难以找到大盘上涨的动力，但是鉴于我们对经济继续复苏的判断和A股估值的认同，我们维持年初以来的判断，我们认为二季度市场更多的可能是震荡，建议多关注自下而上的选股方法，提醒随着年报行情的结束我们应该重新审视一些单纯题材的股票，大盘蓝筹应该得到重视，同时在信贷资源紧缺的情况下，成功上市的小行业中的龙头企业将获得较快的发展，可能具有长期的投资价值。
行业选择继续推荐受益经济结构转型和通货膨胀的行业，回避部分与升息以及升值有不利影响的行业。;年初以来A股表现较弱;A股市场的运行态势;基于Fed模型的市场估值 ;分析师对今年业绩增速的判断;从市场资金的角度分析股市的走势 ;从市场资金的角度分析股市的走势 ;从市场资金的角度分析股市的走势 ;投资增速较消费下降快，能够提升消费类估值;央行目前多使用数量化调控;MELVA系统显示未来大盘比较平稳;券商看法
研究部行业评级
行业草根调研情况;谢 谢！
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