财务管理 第三章 货币时间价值的计算和风险的衡量.pptVIP

财务管理学 资金时间价值和风险价值的衡量 第三章 价值衡量 第一节 货币时间价值 第二节 风险报酬 第一节 货币时间价值 一、货币时间价值 关于资金时间价值，有三点应予注意： 　　1、时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值，因此企业应将更多的资金或资源投入生产流通领域而非消费领域；　　2、时间价值产生于资金运动之中，只有运动着的资金才能产生时间价值，凡处于停顿状态的资金（从资金增值的自然属性讲己不是资金）不会产生时间价值，因此企业应尽量减少资金的停顿时间和数量；　　3、时间价值的大小取決于资金周转速度的快慢，时间价值与资金周转速度成正比，因此企业应采取各种有效措施加速资金周转，提高资金使用效率。 （二）时间价值的相关术语 1.现值 2.终值 3.单利法 4.复利法 5.年金 （1）普通年金（后付年金）（2）即付年金（先付年金） （3）永续年金（终身年金）（4）递延年金 （三）资金时间价值的作用 1.是评价投资方案(投资决策)是否可行的基本依据。 2. 货币的时间价值是进行筹资决策的重要依据。 3.是评价企业收益的尺度。 （四）资金时间价值的计算 1.单利终值和现值的计算 （1）单利终值 S=P+I=P×（1+i×n） S—本利和 P—现值（本金） I—利息 i—利率 n—计息期数 （2）单利现值 P=S ×1/（1+i ×n） 2.复利终值与复利现值的计算 （1）复利终值 S=P × （1+i）n S —复利终值 P—本金 （1+i）n —复利终值系数, 记为(S/P,i,n) ,即1元的复利终值 i—利率 n—期数 S=P(S/P,i,n) （2）复利现值 P=S ×（1+i）-n=S(P/S,i,n,) 【例2-2】某项投资4年后可得收益40 000元。按年利率6%计算，其现值应为： 　　 =40 000×0.792=31 680（元）　　以上公式可改写为： (3) 复利息 本金P的n期复利息 I=S－P 名义利率与实际利率 给出的年利率：名义利率 当一年要复利m次时，实际利率与名义利率关系： （1+r）n = （1+i/m）mn r—实际利率，i——名义利率 m—每年复利次数 3.年金终值与现值的计算 （1）普通年金终值的计算 （2）普通年金现值的计算 （3）即付年金终值的计算 （4）即付年金现值的计算 （5）递延年金终值的计算 （6）永续年金的计算 （1）普通年金终值的计算 普通年金指每一相同间隔期末收到或付出的款项。 普通年金终值是指其最后一次支付时的本利和，它是每次支付的复利终值之和 普通年金又叫后付年金 年金终值： FVAn＝A· ＝A· FVAn：年金终值 A:年金 ：年金终值系数又写为FVIFA i,n 或(F/A,i,n) （2）普通年金现值的计算 普通年金现值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额 时间价值基本公式的灵活这用1、偿债基金 指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额资金而必须分次等额提取的存款准备金。偿债基金的计算实际也就是年金终值的逆运算。其计算公式如下： A = S (A/S , i ,n) （3）即付年金终值的计算 即付年金又称预付年金，是指在每期期初支付的年金。 先付年金与后付年金的差别，仅在于收付款的时间不同。由于年金终值系数表和年金现值系数表是按常见的后付年金编制的，在利用这种后付年金系数表计算先付年金的终值和现值时，可在计算后付年金的基础上加以适当调整。 即付年金终值的计算公式： 【例2-7】张先生每年年初存入银行2 000元，年利率7%。则5年后本利和应为： V5=2 000×5.751×1.07=12 307(元) （4）即付年金现值的计算 （5）递延年金 递延年金指第一次收（付）发生在第二期或第二期以后的年金。 终值计算：递延年金终值计算与递延期无关， 计算方法同普通年金 现值计算－两种方法 （6）永续年金的计算 无限期定额支付的年金，称为永续年金。现实中的存本取息，可视为永续年金的一个例子。永续年金没有终止的时间，