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财务管理考试资料整理 内含报酬率的含义：也被称为内部收益率，是指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。内含报酬率法 是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。内含报酬率大于资金成本率则方案可行，且内含报酬率越高方案越优。 每年营业现金净流量 =营业收入—付现成本—所得税 = 营业收入—（营业成本—折旧）—所得税 =税前利润+折旧—所得税 =税后利润+折旧 注意：（另p244至p245例8-2） 新旧设备使用寿命不同情况:采用的方法有最小公倍寿命法，年均净现值法，年均成本法。 年均成本法：由年均净现值法原理还可以推导出年均成本法。当使用新旧设备的未来收益相同，但是准确数字不好估计时，可以比较平均成本，并选取年均成本最小的项目。 概率法：是指通过发生概率来调整各期的现金流量，并计算投资项目的年期望现金流量和期望净现值，进而对风险投资做出评价的一种方法。 注意：p259例8-8 将于特定的投资项目有关的风险报酬加入资金或公司要求达到的报酬率中，构成按风险调整的贴现率，并据以进行投资决策分析的方法，叫做按风险调整贴现率法。 敏感性分析：是衡量不确定性因素的变化对项目评价指标（如NPV：净现值，IRR：内含报酬率）的影响程度的一种分析方法。 财务上的盈亏平衡点：指使项目净现值为零时的销售水平。 实际选择权：时机选择权的存在提高了投资项目的价值。存在选择权的情况下，投资项目的价值是按照传统方法计算出来的净现值与选择权的价值之和。 实际选择权的种类：（1）改变投资规模的选择权（2）延期选择权（3）放弃选择权（4）其他选择权。 名义现金流量要用名义资金成本来贴现，实际现金流量要用实际资金成本来贴现。 一般情况下，项目的营业收入，付现成本等可以是根据不变购买力水平估测出来的实际值，也可以是随着通胀变化的名义值。而每年的折旧是按照设备的历史成本和预定的折旧方法计算出来的，也就是说，每年的折旧额已经固定，它是一个名义量。 注意：第八章P273练习题2 10、营运资本管理的原则：（1）认真分析生产经营状况，合理确定营运资本的需要数量（2）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金（3）加速营运资本的周转，提高资金的利用效率（4）合理安排短期资产与短期负债的比例关系，保障企业有足够、的短期偿债能 力 11、短期资产的突出特点：与长期投资，固定资产，无形资产，递延资产等各种长期资产相比，短期资产具有以下突出特点：（1）周转速度快（2）变现能力强（3）财务风险小 12、 影响短期资产政策的因素，当企业在权衡短期资产的最优持有水平时应当考虑如下因素：（1）风险与收益（2）企业所处的行业（3）企业规模（4）外部融资环境 13、成本模型分析模型与现金持有量密切相关：机会成本、短缺成本密切相关。考虑最佳货币持有量时考虑：机会成本与转换成本。 货币资金的持有成本总共有管理成本，机会成本，转换成本，短缺成本。 在存货模型下，持有资金资产的总成本包括两个方面：一是持有成本即机会成本，是指持有现金所放弃的收益，这种成本通常指有价证券的利息率，它与现金余额成正比例变化；二是转换成本，也是交易成本，指现金与有价证券转换的固定成本，包括经纪人费用、捐税及其他管理成本，这种成本与交易的次数有关，而与现金持有量无关。 最佳现金余额N=2Tb/i, T表示特定时间内的现金需求总额；b表示现金与有价证券的转换成本；i表示短期有价证券利息率 注意：（p291例9-5） 14、所谓“浮存”，是指企业账簿中的现金余额与银行记录中的现金余额的差。 15、信用标准：信用标准时企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率作为判别标准。如果企业的信用标准比较严，只对信誉很好，坏账损失率很低耳朵客户给予赊销，则减少坏账损失，减少应收账款的机会成本，但这可能不利于扩大销售量，甚至会使销售量减少；反之，如果信用标准较宽，虽然会增加销售，但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本。企业应当根据具体情况权衡。 注意：（p288例9-7应收账款机会成本的计算）。 16、收账政策：收账政策是指信用条件被违反时，企业所采取的收账策略。企业如果采用较积极的收账政策，可能会减少相应的应收账款投资，减少坏账损失，但是会增加收账成本。如果企业采取消极的收账政策，则可能会增加应收账款的投资，增加坏账损失，但会减少收账费用，在实际工作可参照测算信用标准，信用条件的方法来制定信用政策。 17、存货的成本：（1）采购成本包括(买价，运杂费)，（2）订货成本（3）储存成本：仓储费，搬运费，保险费，占用资金支付的利息费（4）短缺成本 18、有数量折扣的经济批量模型；基本模型假设