SPAN整戶風險保證金計收制度介紹.pptVIP

採行SPAN的好處 風險控管 對於期貨商而言，採行SPAN有助於提升對客戶部位風險控管效能。 對於交易人而言，採行SPAN可讓自己更瞭解期貨、選擇權的風險特性。 資金效能 對於絕大多數的交易人而言，相同風險下SPAN所需保證金較低，因此可享有較佳之資金運用效能。 SPAN與策略基礎之差異 SPAN 整合性保證金計算機制 將帳戶內所有部位視為一個投資組合，透過情境模擬、相關性分析及風險折抵等原則 對於帳戶整體部位風險衡量較為精準，尤其是選擇權契約 策略基礎(各類價差組合部位及選擇權策略組合) 依不同商品而有不同規定 風險折抵較為分散，且較不具精確性 SPAN計算原理與範例 Step 3—透過情境模擬分析，估算次一交易日交易帳戶最大可能損失 假如明天期貨跌100點，部位會損失多少錢… SPAN計算原理與範例 SPAN如何進行情境分析? 假設明天各種可能發生的狀況，逐一分析計算在不同狀況下的部位損益變化。 以價格偵測全距及波動度偵測全距作為區分情境之變數 以商品組合為單位進行分析 以標的物價格為中心，上漲與下跌之價格偵測全距各分為3個區間，每個區間再分成波動度增加與減少共12個情境，再加入「極端變動」與「價格不變」4個情境，總共有16種情境 選擇這16種風險情境中之最大損失值進行後續計算 SPAN計算原理與範例 SPAN計算原理與範例 如何解讀情境？ 某個情境為價格上漲 1/3個價格偵測全距且波動度增加 假設價格偵測全距=64,000(元)，波動度偵測全距=5% 價格偵測全距=64,000表示可以涵蓋臺指期貨指數變動320點，所以1/3個價格偵測全距相當於106.67點的指數變動 波動度偵測全距=5%，表示波動度增加時，選擇權波動度會往上增加5% SPAN計算原理與範例 SPAN計算原理與範例 SPAN計算原理與範例 完成前面的情境分析與折抵計算後，SPAN最後還要針對選擇權賣出部位進行分析，避免交易人大量賣出深價外選擇權卻沒有足夠的保證金因應相對的風險。 賣出選擇權最低風險值(Short Option Minimum, SOM ) 選擇權賣出部位之最低保證金標準，類似於選擇權B值 SOM= 每口賣出選擇權最低保證金× 選擇權賣出口數 淨選擇權價值(此值可正可負) =買入選擇權市值-賣出選擇權市值 正的淨選擇權價值可作為保證金減項，反之則為保證金加項 SPAN計算原理與範例 小結與心得 SPAN不僅考量價格變化的風險，也考慮波動性、不同月份基差變化、不同商品相關性等風險 SPAN針對相關風險設有相關參數加以衡量 在執行保證金計算分析之前，SPAN會依屬性及約定標的將部位分為不同的商品群與商品組合 情境分析是SPAN計算保證金的第一步 SPAN以Delta值而非口數計算跨月或跨商品價差風險 SPAN實施至交易人端作法與應注意事項 應注意事項 盤中委託單控管 控管方式不變 保證金追繳 與現行相同，倘交易人之帳戶維持率低於SPAN計算之維持保證金時，期貨商應進行保證金追繳作業 強制平倉 依約定書訂定之規範辦理，原則上以雙方約定之方式及順序優先 SPAN實施至交易人端作法與應注意事項 SPAN保證金語音查詢申請方式 交易人向開戶期貨商提出申請，期貨商填具申請書並由交易人簽名蓋章。 期貨商依據申請書所列各項資訊，至期貨商媒體申報系統完成上傳申報。 完成申報後，系統會發送帳號與密碼至交易人電子郵件信箱或手機，交易人可憑此組帳號與密碼，撥打語音專線進行SPAN保證金查詢。 簡報完畢 敬請指教 * 臺灣期貨交易所 2009年8月 SPAN整戶風險保證金計收制度介紹 大綱 SPAN是什麼 採行SPAN的好處 SPAN與策略基礎的差異 SPAN計算原理與範例 SPAN實施至交易人端作法與應注意事項 芝加哥商業交易所於1988年發展的保證金計算系統。 全名為Standard Portfolio Analysis of Risk(標準投資組合風險 分析) 適用商品：期貨、選擇權、股票及債券等等.. 特色：視帳戶內所有部位為一投資組合計算保證金。 SPAN是什麼 交易人部位 SPAN計算機制 應有保證金 SPAN計算原理與範例 SPAN如何將不同商品視為一個投資組合計算保證金？ Step1—將不同商品依據”屬性” 分類為不同商品群 相同屬性通常風險波動較為接近 屬性：指數類、利率類…?不同商品群 Step 2—再將不同商品群中的商品，依據”交易標的”分 類為不同商品組合 相同交易標的表示風險來源相同 交易標的：臺股指數、電子指數…?不同商品組合 SPAN先將商品分類後，再以「商品組合」為單位，進行情境分析及後續計算作業 SPAN計算原理與範例 個股類 商品群 商品類 商品群 交易人帳戶部位 美元黃金商品