股指期货论文：我国股指期货套期保值比率研究推荐.doc

股指期货论文：我国股指期货套期保值比率研究 【中文摘要】我国资本市场存在两类风险,即非系统风险和系统风险。对于非系统风险是可以通过分散投资来消除的,而对于系统风险主要是通过金融工具和衍生品来防范,其中股指期货就是一种非常重要的防范系统风险的风险管理工具。股指期货规避风险的手段是套期保值,而最优套期保值比率的确定是套期保值问题的关键。在我国沪深300股指期货刚刚推出的大背景下,通过借鉴成熟的理论模型,同时结合我国股市系统风险大的实际情况,深入研究套期保值比率问题,将给一些大型投资机构和基金组织提供一定的理论依据和指导作用,有利于投资者规避系统性风险,促进金融市场平稳运行。本文共分为五章。第一章是引言部分,介绍了本文的,通过回顾股指期货最优套期保值比率的国内外文献综述及研究现状,对现有研究的不足做出评价,从而指出本文的研究意义和创新之处。第二章是对套期保值比率的理论概述,介绍了股指期货和套期保值的相关概念和套期保值比率的确定方法。第三章介绍了风险最小化下套期保值比率的估计模型,并从静态和动态的角度进行了划分。第四章是实证部分,通过选取2010年4月16日到2010年9月17日,共107个沪深300股指期货和沪深300现货指数时间序列数据,分别估计出在静态估计方法(OLS、ECM、B-VAR、GARCH、ECM-GARCH、EGARCH)和动态估计方法(RR、BGARCH、ECM-MGARCH、BEKK)下的套期保值比率,并通过绩效测量比较出最优套期保值比率。第五章是文章的结束语,给出了文章的研究结论和未来研究方向。本文基于现代投资组合理论中最小风险套期保值的理论,通过对静态和动态套期保值比率及绩效进行比较分析的实证方法,得出1.无论采用上述哪种套期保值比率估计方法,都能规避75%以上的系统性风险,所以应该采用股指期货套期保值的手段规避风险。2.在静态套期保值策略下,股指期货套期保值者应该采用的最优套期保值比率为0.881;在动态套期保值策略下,其应选取的最优套期保值比率为0.633,从而确定期货和现货的配置比例,有效进行套期保值。 【英文摘要】There are two kinds of risks exsiting on our finance market, namely non-systematic risk and systematic risk. Non-systematic risk can be eliminated by portfolio investment, but systematic risk must be avoided by financial instruments. One of the important financial instruments on avoiding systematic risk is the stock index future. Hedging is the mean of avoiding risk, and the optimal hedging ratio of hedging is the key to the problem. In the ground of Hushen 300 Index Future just be launched, it is essential to research the optimal hedging ratio of hedging deeply, because it will provide some theoretical basis and guidance to investment institutions and fund, also it can averse systematic risk for investors and make financial market smoothly.The issue has five chapters. The first chapter is the introduction section. It introduces the background and significance, the foreign and domestic literatures about futures hedging ratio and the innovation of the issue. The second chapter introduces the theory of hedging ratio, including the concepts of stock index futures and hedging and the methods of determi