国家宏观调控对房地产板块长期记忆性的影响word格式论文.docxVIP

revealing the practical significance of the present study. Second, it elucidates the progress of market efficiency theory and its relation with long-term memory and depicts the theoretical model of testing the long-term memory of financial time series as well as its statistical characteristics. Then, the study moves on to apply this theretical model to empirically evaluating the return time series before and after China’s property control policy and discuss in detail whether there is a long-term memory in the property index or how the memory has changed before and after the policy. Finally, it reaches a conclusion about the role of China’s property control policy in boosting market efficency.Key Words: real estate regulation; efficiency; long-term memory; revised R/S analysis; GPH spectral regression analysis1 绪论自 1990 年我国建立股票市场以来，股票市场自身不断完善，越来越多的有 代表性的公司进入到股票市场进行融资，这其中也包括各种行业。因而，股票 市场作为对市场经济运行情况的代表，其指示作用也日益明显。正如尚福林代 表在中央金融系统代表团分组审议讨论十七大报告时表示，中国股市正呈现经 济“晴雨表”的作用[1]。作为经济运行的“前哨站”，国家宏观调控政策对市 场的作用最先也最为直接的体现在股票市场当中。因而，股票市场不光反映着 我国市场经济运行的当前状况，也反映着我国宏观经济政策对市场的影响情况。 通过股票市场运行的反映，我国政府对宏观调控手段的运用也越来越纯熟和理 性。本文通过研究股票市场房地产板块运行的有效性程度，以说明我国宏观经 济政策的对股票市场的作用，从而为我国宏观经济政策的合理运用提供实证支 持。1.1 研究背景和意义研究背景在凯恩斯之前，自由市场作为经济学的主流思想，在资本主义市场经济中， 一直是作为资源配置的手段，确实对资本主义市场经济的发展起到了至关重要 的作用。自由市场这只“看不见的手”引导着人们的行为，进而作为一种市场 的整体行为，在欲望的驱使下，完成对资源的配置。资本主义通过以自由市场 作为其经济基础，得到了迅猛发展。在自由市场的经济体制下，市场尊重人们 的私有财产，这极大的刺激了人们对财富的追求欲望，这种热情展现在市场上， 就表现为一种源动力，推动着市场不断创造和积累财富。而将自由经济与自由 竞争相结合，这种个人利益的驱动极大的鼓动着人们的创造性和积极性，促进 社会分工的专业化、技术的进步以及资源配置效率的提高。在自由市场中，人 们作为经济活动参与的主体，其对市场供需状况的变化能够及时作出反应，通 过自由交换，使得其能够较快实现供需平衡，减少资源的浪费。人们通过供求 与市场价格之间的平衡关系，在参与经济活动的过程中获得简单、明晰的市场1 绪论信息，然后通过充分利用，提高决策效率。当众多的市场参与者均同样理性时，市场主体的合力使得资源配置更加合理。 但是随着这种放任自由的市场经济的发展，自由市场经济逐渐走向自己的反面——垄断，同时，自由市场分配机制导致贫富两极分化，收入分配严重不 公平。对这些外在效应，自由市场机制不能够完全进行补偿和修正。随 着 1929-1933 年全球性的经济大萧条的出现，完全依靠自由市场经济自身进行调 整和生产的模式越来越多的受到人们的批评。自由市场机制不是无所不能的， 其在推动经济发展的同时，也往往会产生市场失灵的情况。市场失灵主要是由 于市场调节存在的一些缺陷造成的，这些缺陷包括自发性、盲目性和滞后性。 自发性是指市场主体在经济利益的驱动下，做出一些不合理的经济行为，这也 是导致社会贫富分化的原因。而盲目性和滞后性则会造成社会经济的波动和资 源的浪费。因此，要实现