第二章__公司的金融环境 (2).ppt

第二章 公司的金融环境 金融市场简介 金融机构 公司内部的利益冲突 公司的金融管理很大程度上受制于公司所处的经济与制度环境。 公司的金融环境，一般分为外部环境和内部环境。 外部环境：指公司所面对的金融市场，包括货币市场、资本市场及金融衍生工具市场。 内部环境：指公司的治理结构。 大量的现代公司金融理论，都是建立在对金融市场与公司治理结构的分析上。 第一节 金融市场简介 金融市场把需要筹款的一方同有多余资金需要进行投资的一方联系起来。同时，能够通过交易的方式，把资金在当前和未来之间进行分配。 在一个发达的市场经济体系下，金融市场的主要参与者有：个人（家庭）、非金融性企业、政府、中央银行、各类商业性金融机构等。 金融市场的分类： 1、按金融工具到期期限的长短： 货币市场与资本市场 2、按交割日期的不同： 现货市场与期货市场 3、按证券的交易性质： 一级市场与二级市场 一、货币市场 货币市场是指买卖期限在一年以下的证券交易市场。 在该市场进行交易的通常是短期信用凭证，它们的期限最短可能只有一天或数小时，最长的可达1年，一般在3~6个月。全世界最大的货币市场是纽约和伦敦的货币市场。 货币市场的参与者主要有以下六类：1、商业银行；2、其他非银行金融机构；3、企业；4、个人；5、中央银行；6、财政部。 按照货币市场中交易对象的不同，货币市场可划分为：短期证券市场、票据市场、短期信贷市场。 （一） 短期证券市场 短期证券市场主要是国库券市场。国库券是一国政府为了解决短期国库支出的需要所发行的短期有价证券。人们称之为“无风险债券”。 发行和交易由国家财政部发行、政府提供信用担保。 国库券具有以下特点：1、期限短，回流快；2、流动性强，在市场上随时可以变成现金；3、能为持有者带来收益；4、面额结构多样，便于企业、个人购买；5、可免缴所得税。 国库券的发行有两种方式：一是银行承购；另一种是公开出售。 在西方国家，国库券市场很发达。例如，在美国，为期3个月、6个月的新国库券每周都有发行；9个月或12个月的国库券每月都有发行。国库券是美国货币市场上重要的交易对象之一。 在经济发达国家，政府通过国库券可以筹集到资金，用以弥补财政赤字；同时，中央银行在该市场上通过买进或卖出证券，调节市场货币量。 国库券的贴现和收益 投资人以960元的价格购买一张还有90天到期，面值为1000元的国库券。 贴现价格=票面金额-贴现利息 贴现利息=(票面金额*贴现率*贴现天数)/360 40元是政府支付的贴现利息，贴现率为16%(40/1000×360/90)。 投资人的实际收益率为16.67%(40/960×360/90) 国库券市场的功能 对发行者来说，可以弥补国家财政收支差额。 对于投资者来说，是融通短期资金的重要市场。 对于央行来说，是贯彻其货币政策的首要场所——公开市场业务。 （二） 票据市场 票据市场就是以各种票据为交易对象的市场。它分为票据贴现市场和票据承兑市场。 1、票据贴现市场 票据贴现：就是票据持有人将未到期的票据提交银行，由银行扣除自贴现日起至到期日止的利息而取得现款。 票据贴现包括贴现和再贴现两种。（实际还有转贴现） 贴现是票据持有人持商业票据向商业银行贴现的行为。 再贴现是商业银行向中央银行对已经贴现但未到期的票据贴现的行为。 贴现业务使用的信用工具主要是商业票据和短期国库券。 通过贴现，企业获得了融通资金，银行获得了利息。英国的贴现业务最发达。 再贴现是商业银行的融资行为。中央银行利用再贴现率的高低，可以影响商业银行的融资量和融资意向，通过乘数作用，控制商业银行的信贷规模，扩大或紧缩银根，最终作用于整个经济。 2、票据承兑市场 　　　票据承兑是债务人或银行承诺到期付款的行为。经购货企业承兑的汇票，称为商业承兑汇票；经购货方存款银行承兑的汇票，称为银行承兑汇票。 　　　商业银行办理承兑业务，主要有两种形式： （１）承兑汇票；（２）票据保证 承兑：票据的付款人在票据上签名盖章，写明“承兑”字样，承诺票据到期保证付款。 承兑汇票：客户通过其债权人开出汇票，由银行办理承兑并负责到期付款，但客户必须在汇票到期之前将款项送交银行，以便银行进行支付。 票据保证：银行接受客户的委托，对客户所开出的票据给以支付保证，保证债务人按期付款。如果