论美国的金融霸权(南京大学裴平教授).pptVIP

广义铸币税：根据美国财政部的数据，2002—2007年世界各国平均每年购买的美国国债总额为18497亿美元，按照Martin Wolf(2008)的估算，在考虑通货膨胀、美元贬值和美国国债低利率等因素后，持有美国国债的实际回报率为-5%到-10%，以此推算各国用外汇储备购买美国国债每年遭受损失的下限为920亿美元，上限为1850亿美元，这些损失就是从其他国家向美国转移的福利，在6年内，其他国家通过国际通货膨胀税的形式向美国转移实际福利5550亿—11100亿美元，这些都是被美国所占有的广义国际铸币税。 ２、负债消费（全球失衡） 从美国金融项目余额占GDP比例的趋势线看，它的轨迹几乎就是经常项目占GDP比例的趋势线的镜像，这表明美国以对外负债为其贸易逆差融资，美国正是依靠向全球借债维系其国内的过度消费。 数据来源：Bureau of Economic Analysis 　　 ３、“过度特权” 　 “过度特权”是指美国凭借金融霸权地位使其所持有的外国资产的投资收益始终大于外国所持有的美国资产的投资收益。尽管美国已成为净债务国，然而美国国际投资帐户始终为正。 从美国的国际投资头寸可以发现“过度特权” 。在美国所持有的外国资产中，储备资产所占的比例相当较小，而且呈现持续下降的趋势，这主要是因为美元是最重要的国际储备货币，美国根本不需要持有外汇储备，由于不需要持有外汇储备，美国可以将资金投资于其他具有较高收益的外国资产。与美国不同，其他国家的中央银行为了维系货币的稳定不得不持有大量外汇储备，并将这些外汇储备投资于流动性较高而收益率较低的美国国债。美国与其他国家在外汇储备资产上的不对称是美国“过度特权”形成的主要原因之一。 　　 Gourinchas and Rey（2005)的研究表明：从1952－2004年期间，美国对外总资产的年平均实际收益率为5.72%，对外总负债的年平均实际收益率为3.61%，资产负债之间收益差为2.11 %，收益差已相当大。 　　 ４、美国是唯一能突破“三元悖论 ”的国家 　　 蒙代尔的“三元悖论 ”：开放条件下，一国若要保持资本自由流动和汇率稳定，就不得不牺牲货币政策独立性；若要在资本自由流动的同时保持货币政策的有效性，就必须放弃汇率的稳定；若要既坚持固定汇率制，又要保持货币政策的独立性，就必须对资本自由流动进行管制。 美国能够突破“三元悖论”的束缚使其在政策操作上具有极大的自由度。美国坚持其货币政策的独立性，主张资本自由流动，同时也不担心美元汇率是否稳定。在美国的金融霸权下，美元汇率的变动对不会造成多大影响，而其他国家却因害怕汇率波动的消极影响而承担着保持本国货币与美元汇率相对稳定的任务。 金融霸权赋予美国在政策操作上的自由度和无约束性，使得美国在与其他国家的政策博弈中始终处于有利地位。 美国只要通过发外债、印钞票， 尤其是人为地使美元贬值，导致其他国家持有的美元和美国债券大幅缩水，就可以实现全球财富向美国的转移。 美国人口只占世界人口的4.5％，却消耗全球30％的资源；而实际上 ，美国国内债务和国际债务总和早已超过60万亿美元，为美国GDP的4倍。无疑，美国是在利用其美元地位透支全世界。 为攫取更多财富，美国华尔街“发明”的金融衍生品越来越复杂，将金融泡沫越吹越大，当世界实体经济发展无法支撑巨大的金融泡沫时，就会爆发国际金融危机，并让世界为其买单。 　 普京:美国是美元垄断地位的“寄生虫” 新华网北京2011年10月11日(记者 彭树杰 钱彤 王作葵)，正在中国进行正式访问并出席中俄总理第十六次定期会晤的俄罗斯联邦政府总理弗拉基米尔·普京11日在接受采访时说: 关于美国，我不觉得我的言论有多么激烈。听听一些欧洲领导人、专家和部长们的话，他们也和我有同样的评价。美国不是世界经济的“寄生虫”，而是美元垄断地位的“寄生虫”。我这样说不是我喜欢批评美国，而是因为我们需要找到一些共同解决问题的办法，这需要我们在欧美的朋友们，以及金砖国家的朋友们在20国集团框架内共同去寻求。 四、美国金融霸权对中国经济的单边挑战 以美元贬值／人民币升值为视角 2001年后，美国等发达国家一直向中国施加人民币升值的压力，人民币汇率从1美元兑换8.3元人民币一路跌至目前的6.40元左右。2011