3%市值何以风暴全球.docVIP

3%的市值何以风暴全球 　　3月1日，全球股市不约而同随着A股的走弱而下跌。此前的2月27日，A股暴跌277点，引发全球股市大跌，其时有人怀疑说，这不过是一个偶然。 　　当日，A股上证综指跌88点，下跌2.91％，深证成指跌235点，跌2.93％。至当日下午3点左右，亚太地区周边股市也纷纷下跌。中国香港恒生指数收跌1．5％，月经225指数全天跌幅达0.86％，创2月8日以来的最低收盘价位；台湾股市跌2 83％；全球其他股市也出现不同程度的下跌，投资者似乎仍列周二(2月27日)全球股市的突然全面大幅下挫心有余悸。 　　北京时间3月1日晚间，美国股市开盘即受重挫，但随后持续反弹。2月份制造业报告利好以及其他利好消息部分抵消了亚洲股市下跌造成市场情绪紧张。道琼斯工业平均指数下跌34.29点，跌幅0.28％。纳斯达克综合指数下跌11.94点，跌幅0.49％。标准普尔500指数下跌3.65点，跌幅0.26％。 　　A股并非一个开放的市场，仅占全球3％的市值如何能影响到全球股市? 　　 　　遭受联动重创 　　 　　“中国股市下跌是个诱因，但未必说是全球下跌的决定力量。全球的投资者看到A股下跌从而担心中国经济是否出现了问题。”兴业证券首席策略分析师张忆东告诉记者。 　　2月27日，A股市场大跌，引发全球性小股灾，美国道琼斯指数随后大跌400点，跌3.29％、新兴市场股市2月28日开盘后多有3％～7％的跌幅，欧洲、日本等主要股市也纷纷大跌。习惯了A股市场跟随外围股市涨跌的A股投资者吃惊地发现，中国A股市场的全球影响力已非同日而语。 　　但毕竟，A股不是一个开放的市场，约占全球3％市值的A股引领全球股市走势也显得极不正常。 　　3月1日，A股的下跌再次波及全球股市。不禁让人发问，A股真有那么大的影响力吗?这个影响的传导机制又是怎样? 　　“首先，有个如何看待A股地位的问题。”张忆东告诉记者。目前中国A股市场的全球影响力已经开始显现，这是A股市场近两年快速发展，对中国经济代表性快速提升的结果。当前的A股市场总市值已经近12万亿元，总市值全球排名第7位，远超过H股市场、也超越加拿大，逼进德国股市水平，占全球股票总市值比重约3％。这相比2005年股权分置改革前，???了质的变化。 　　原来A股市场没有银行、寿险等盈利水平高、规模大的企业，2006年重启IPO后，银行、寿险等公司迅速登陆A股，A股的代表性已经明显增强，海外的投资者开始认为A股已经成为中国经济的晴雨表。 　　但是，对于A股的估值是否合理，是否有比较大的泡沫，国内海外机构都有比较大的分歧，所以，当A股出现剧烈波动的时候，国外投资者更多把A股看作是一个指标，来分析中国股市的泡沫是否会破灭或者中国的经济出现比较大的问题。 　　“如果说，中国的经济出现比较大的问题，他的影响将会是全球性的。这几年，中国经济一直保持高速增长，是世界经济的引擎之一。”另一位券商研究员分析说，全球经济的增长依靠中国经济拉动的作用越发明显，美国维持现有的增长速度也离不开中国的作用。 　　“从根本上说，中国经济与全球股市的关系是，全球股市的下跌是海外投资者对中国经济的不确定性做出的反应，这些不确定性将反映在中国ODP增幅是否会放缓，中国是否加息，比如两会期间是否会出台更严厉的宏观调控政策，中国投资速度是否会放慢等。”北京某基金经理表示。 　　 　　A股地位崛起 　　 　　“我们认为，随着2007年IPO大扩容，特别是海外蓝筹股的回归，A股市场的市值、公司投资价值都将进一步提升，中国A股市场的全球影响力将进一步提升。”张忆东向记者表示。果真如此，A股的涨跌影响全球股市波动的例子还将会不断出现。 　　“一个是市场自身的影响力，包括全球影响办；一个是市场本身的经济代表性。”一券商研究员认为评估A股地位需要从两方面进行考量。 　　一方面，前些年，由于A股市场自身的问题，中国大批企业，尤其是银行、能源、电信等优质国有大型龙头企业，纷纷到境外上市，国内企业的筹融资越来越依赖境外资本市场。其中，香港是中资企业海外上市首选地。截至2005年末，在香港联合交易所直接和间接上市的内地企业已达335家，共占其总市值的39％。这种“资本市场境外化”的直接后果就是，A股市场逐步成为H股市场影子市场。 　　此种情况之下，用A股反映中国经济是可笑的。 　　另一方面，资本市场境外化不符合中国和平崛起的长期战略，为了掌握全球经济的话语权、防范金融风险，中国必然要建立自己的金融中心、自己发达的本土市场。 　　反观近期两次A股波动给全球带来的影响，可以看出A股的地位已经有了质的变化――一个与大国相匹配的大A股雏形初现。 　　资本市场定价权的回归趋势就是表现之一。 　　上证在攀上2000点后，金融股走势开始