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“商业典范”曼联是怎样炼成的 　　就像在足球的世界里，曼联为人陶醉之处并不在其领袖气质，而在其辉煌战绩一样，在商业的世界里，曼联为人钦佩之处也非上市融资，而是其成功的商业化实践 　　 　　20年后，英超球会曼联又迎来了一个轮回的起点。2011年9月17日，曼联的上市申请获得新加坡证交所通过，并获得了新加坡主权投资机构淡马锡的支持。曼联历史上第二次上市之旅，距成功仅一步之遥。而此时距离1991年曼联在伦敦交易所首次上市(股票代码为L：MNU；2005年美国格雷泽家族在收购曼联75％的股份后将其私有化)，刚好过去了20年。 　　曼联并非英格兰第一家上市俱乐部。1983年，托特纳姆热刺(AIM：TTNM)成功扮演了这一角色。1982年，热刺为扩建自鹿巷球场而背负了100万英镑的巨额债务。为偿还债务，热刺以托特纳姆热刺公共有限责任公司的名义完成上市，并成功筹集到380万英镑资金。　但曼联在世界体坛的超然地位使其上市再度引发关注。在最新的《福布斯》“世界体育球队价值榜”上，曼联以16.5亿英镑排名第一，遥遥领先于美国橄榄球职业大联盟达拉斯牛仔队的11.3亿英镑。足球世界里的第二位是皇马，但其价值仅为曼联的一半――9亿英镑。 　　与30年前的热刺和20年前的自己一样，曼联上市的最大推手依然是债务。在今年以创纪录的利润震惊世界之后，曼联所负债务依然高达3.083亿英镑。格雷泽家族希望以曼联25％的股权换6亿英镑，以缓解沉重的债务负担。 　　 　　悬崖边的豪门 　　 　　7月，英国议会的一份《公众文化媒介体育报告》再次将曼联置于风口浪尖。在这份报告中，主持编纂者议员约翰?惠廷德尔(JohnWhittingdale)要求英超球队改善财政状况，其矛头直指曼联。对于惠廷德尔的报告，英国体育大臣和影子内阁体育大臣均表示了支持。 　　这已不是新闻，债务使格雷泽家族与曼联球迷渐行渐远，这与6年前形成了鲜明的对比。 　　那时的球迷欢迎格雷泽，是因为他们急于摆脱嗜钱如命的前主席马丁?爱德华兹(Martin Edwards)。格雷泽家族最初的表现也令人满意，他们低调地管理着这个世界上最富有的俱乐部，对所有是非都敬而远之。他们高度支持弗格森，这直接促成??曼联在2008年的“双冠王”辉煌。球迷们憧憬着曼联能像皇马和切尔西一样进入一个预算无约束的时代。但显然，大家都错了。 　　作为会员制俱乐部，皇马追求的是品牌价值的提升。要实现这个目的，购买顶级球员无疑是最简单的方法。因此，皇马敢于屡创转会费纪录以招徕球星，而毫不顾及所谓的财政平衡。因为根据会员条例，一旦俱乐部陷入财政危机，所有会员都有义务增加投资以弥补亏空。 　　这与英超的情况完全不同。在英超，除了意在炫富的西亚石油富豪，几乎所有俱乐部老板都对球队有明确的经营目标要求。即便是8年烧钱近8亿英镑的俄罗斯富豪阿布拉莫维奇，也为切尔西制定了“2010年经营持平，2014年实现盈利”的经营规划。 　　曼联的情况又有不同，因为它正背负着世界上最沉重的债务包袱。《卫报》记者大卫?科恩(David Cohen)的调查显示，格雷泽家族为收购曼联共支出83l亿英镑，其中仅有2.27亿英镑出自家族本身，另有2.84亿英镑出自银行贷款，275亿英镑高价借自对冲基金。 　　为筹得资金，格雷泽家族在收购成功后将老特拉福德球场、卡灵顿训练基地以及球场周边设施的商业经营权，甚至是球队的套票收入都列入了抵押品名单。而根据协定，一旦曼联某年无法缩减债务总额，那么次年不但将本息叠加计息，还要增加0.5％的利息率。 　　但曼联还款的环境却在恶化。次贷危机动摇了全球经济根基，这使曼联的债务迅速增加。到2009年，曼联负债已达6.67亿英镑，这和11年前默多克收购曼联时的报价已相差无几。 　　自格雷泽家族接管球队后，曼联每个财季都会以巨大的亏空结尾。2010年，由于需要支付高达7300万英镑的利息，曼联的税前亏损竟达到了骇人听闻的109亿英镑。惟一的例外是2008年，曼联在那一年卖掉了C?罗纳尔多，这为他们带来了8000万英镑的收入。 　　曼联每年的大部分盈利，都让格雷泽家族拿去还债，这样的现实让“红魔”球迷难以接受。抵制格雷泽家族的“红色骑士”从那时开始活动，他们希望能够集结全世界的力量以拯救曼联。卡塔尔王室很陕响应了这个呼吁，在首次出价被拒后，卡塔尔王室今年再次报价15亿英镑，这几乎是当年格雷泽家族收购曼联时价格的两倍。但格雷泽绝不肯放弃到手的“金鸡”，他们坚信，只要消灭债务，曼联就是这个世界上最优质的资产，没有之一。由此才迎来了曼联在资本市场的回归。而格雷泽家族同时表示，在出售25％股权上市后，他们仍牢牢掌握着曼联的控股权。 　　 　　商业典范 　　 　　不久前，物流供应商DHL与曼联签订了一份合同，