第1章_期货交易基础.pptVIP

　衍生产品是指其价值依赖于标的资产（Underlying Asset）价值变动的合约。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。标准化合约是指其标的资产（基础资产）的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易，如期货。非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定，因此具有很强的灵活性，比如远期合约。 　国际上金融衍生产品种类繁多，活跃的金融创新活动接连不断地推出新的衍生产品。金融衍生产品主要有以下几种分类方法。 　　(1)根据产品形态。可以分为远期、期货、期权和互换（swaps）四大类　 (2)据原生资产大致可以分为四类，即股票、利率、汇率和商品。 　　如果再加以细分，股票类中又包括具体的股票和由股票组合形成的股票指数；利率类中又可分为以短期存款利率为代表的短期利率和以长期债券利率为代表的长期利率；货币类中包括各种不同币种之间的比值：商品类中包括各类大宗实物商品。据原生资产大致可以分为四类，即股票、利率、汇率和商品。 　　 第三节：期货交易的形成与基本概念 从远期合约发展到期货合约经历的四个技术与制度创新： 一、远期合约的标准化 二、保证金制度 三、合约对冲平仓制度。 四、结算体系和制度 一、远期合约的标准化 期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。期货合约的标准通常由期货交易所设计，经国家监管机构审批上市。 1、关于商品品质标准化 商品品质不同，价格各异。为了使远期合约能够实现买卖和转让，过渡到期货合约的交易，首先必须对相关商品的品质是型标准化，即制定统一标准，以免交易中产生品质纠纷。 例如，阴极铜标准品要符合国标GB/T467-1997规定，其中主成分铜加银的含量不小于99.95%。同时规定非标准品（替代品）的质量贴水（价格的差额）（参考P12表1.2-1.24） 2、合约的商品计量单位和数量的标准化 一份玉米、小麦等谷物远期合约的商品数量，早期是多种多样的。后来，由于合约买卖和转让频繁而且量大，结算和统计不便，促使人们制定一个标准数量作为合约交易的最小数量，即一份合约的数量。 （参考P12表1.2-1.24） 3、交割月份的标准化 交易者保持的早先已成交的期货合约，被称为持仓合约。持仓合约上签订交收商品实货的期限已到，持买进合约者必须交现金收实货，持卖出合约者必须交实货收现金，这个环节叫交割。（分清期货合约的成交与交割）。 对于金属、纺织品等非农产品，每月都可定为交割期；农产品多是每隔1~2月为交割期。 （参考P12表1.2-1.24） 4、交割地点的确定 一个标准化的期货合约通常设有两个以上的交割地点。交割地点的选择和确定原则，是便利买卖双方进行实物转移。不过，在期货交易中，只有在合约到期后需要进行实物交割时，交割地点才具有实际经济意义。 5、其他标准化条款 最小变动价位条款 指期货交易时买卖双方报价所允许的最小受动幅度，每次报价时价格的变动必须是这个最小变动价位的整数倍 每口价格最大波动幅度限制条款 指交易日期货合约的成交价格不能高了或低于该合约上一交易日结算价的一定幅度。 最后交易日条款 指期货合约停止买卖的最后截止日期。每种期货合约都有一定的月份限制，到了合约月份的一定日期，就要停止合约的买卖，准备进行实物交割。 二、保证金制度 在期货市场上，交易者只需按期货合约价格的一定比率交纳少量资金作为履行期货合约的财力担保，便可参与期货合约的买卖，这种资金就是期货保证金。 我国，期货保证金（以下简称保证金〕按性质与作用的不同，可分为：结算准备金和交易保证金两大类。 结算准备金 　　一般由会员单位按固定标准向交易所缴纳，为交易结算预先准备的资金。 交易保证金 　　交易保证金是会员单位或客户在期货交易中因持有期货合约而实际支付的保证金。它又分为初始保证金、维持保证金和追加保证金两类. 初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保证金比率确定的，即初始保证金＝交易金额x保证金比率。我国现行的最低保证金比率为交易金额的5％，国际上一般在3％～8％之间。例如，大连商品交易所的大豆保证金比率为5％，如果某客户以2700元/吨的价格买入5手大豆期货合约（每手10吨），那么，他必须向交易所支付6 750元（即2700x5×10x5％）的初始保证金。 维持保证金。交易者在持仓过程中，会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏（结算价与成交价之差），因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保的资金就随时发生增减。浮动盈利将增加保证金账户余额，浮动亏损将减少保证金账户余额。保证金账户中必须维持的最低余额叫维持保证金。维持保证金=