人民币汇率波动对我国与东亚地区双边贸易影响实证研究.docVIP

人民币汇率波动对我国与东亚地区双边贸易影响的实证研究 　　摘 要:国际金融危机过程中,东亚部分国家和地区货币竞相贬值以促进出口的做法使得国内要求人民币贬值的呼声甚高。实证结果表明,中国与东亚地区收入水平差距、市场经济化程度以及商品价格水平拉大将导致双边贸易收支的扩大,而人民币相对汇率的升值将缩小中国与东亚地区的双边贸易收支。与此同时,人民币汇率波动对中国与东亚地区贸易收支的影响还存在着国别(地区)效应。对于中国而言,在努力扩大出口的同时应兼顾国家发展战略,坚持产业升级、慎用货币贬值措施,并应通过多次、小幅升值的方式保持人民币的强势地位。 　　关键词:汇率波动;贸易收支;贬值 　　中图分类号:F831.9文献标识码:A文章编号:1003-9031(2010)01-0040-04 　　 　　一、引言 　　 　　国际金融危机爆发以来,东亚部分国家和地区的对外贸易规模大幅度萎缩,这对区域内严重依赖外需的国家和地区的经济发展造成了较为严重的冲击。在这种情况下,区域内部分国家和地区采取了以邻为壑的政策措施,通过货币竞相贬值的方式来获取贸易竞争的优势。尽管目前各国和地区货币贬值的速度已有所放缓,但面对并不十分明朗的国际经济金融形势,特别是在当前全球经济复苏尚需时日的情况下,不排除区域内各国和地区货币再次贬值的可能性。面对这种形势,国内部分企业要求人民币对外贬值以增强出口竞争力的呼声再次高涨起来。本文选取了1995至2008年的年度数据,通过构建计量模型,来分析人民币汇率波动对中国与东亚地区双边贸易的影响。在此基础之上,本文最后提出了相应的政策建议。 　　 　　二、文献综述 　　 　　在汇率波动对贸易收支的经验研究中,从已有的研究贸易收支的国外文献来看,研究一国总体贸易收支和双边贸易收支的居多,且大量的实证研究都支持了汇率贬值能改善贸易收支的结论。Himarios(1985)用国民收入、货币供应、实际汇率等变量分别对美国、日本等10个国家的贸易收支进行普通最小二乘回归,得出了汇率贬值改善贸易收支10个国家中有9个在5%或者更优的水平上显著。Bahmani Oskooee Brooks(1999)应用协整分析法和误差修正模型对美国与其六大贸易伙伴???1973-1996年双边季度贸易数据进行检验,发现在长期内美元贬值将改善美国对其主要贸易伙伴国的贸易收支。在随后的研究中,Bahmani Oskooee Ratha(2004)扩大了样本数据,用同样的方法验证了美国与14个发展中国家的双边数据,得出了相同的结论。但是,也有实证研究得出了汇率贬值反而恶化贸易收支的结论,Bahmani Oskooee Malixi(1992)对印度的研究发现,卢比贬值无论在短期内还是在长期内都恶化了印度的贸易收支。Khim-sen Liew Kian-ping Lim等(2003)对日本与东南亚五国1986-1999年的样本数据进行分析,发现日元贬值却恶化了日本与马来西亚、菲律宾、泰国、新加坡之间的贸易收支。 　　国内学者对人民币实际汇率也进行了许多有益的探讨,对于中国贸易收支的研究中,主要以总体贸易收支的研究为主,而研究的焦点始终围绕在“J曲线”效应的存在(钟伟,2001;李建伟,2003;何新华,2003)。人民币汇率波动对贸易收支影响的国别研究也仅仅集中在了中美、中日等少数国家。梁琦等(2005)用协整分析法分别检验了中美与中日之间的双边贸易,结果显示人民币汇率波动对中美贸易收支的影响微乎其微而对中日贸易收支的影响颇大。叶永刚等(2006)也用同样的方法检验了中美与中日之间的双边贸易,认为无论长期还是短期人民币有效汇率与中美贸易收支之间均不存在因果关系,但是中日贸易收支与人民币有效汇率之间互为因果关系,并得出人民币有效汇率对中美贸易收支和中日贸易收支均不存在“J曲线”效应的结论。 　　 　　三、计量模型构建 　　 　　Bahmani Oskooee(2004)认为影响双边贸易收支的因素不仅取决于双边的汇率波动和收入水平,同时还取决于双边国内价格水平。为了实证检验人民币汇率波动对中国与东亚地区的双边贸易收支影响,我们在Bahmani Oskooee(2004)的模型思想基础上加以变形,加入经济市场化程度 这一变量。于是建立如下模型: 　　 (1) 　　其中 、 、 、 、 、 、 、 分别代表本国与i国在t时刻的贸易收支、本国在t时刻的真实人均GDP、i国在t时刻的真实人均GDP、本国在t时刻的经济市场化程度、i国在t时刻的经济市场化程度、本国在t时刻的物价水平、i国在t时刻的物价水平、本国与i国在t时刻的双边汇率。 　　对(1)式取对数并整理变换得: 　　 (2) 　　根据Himarios(1985)、Baha