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什么样的报表不可轻信 　　台湾的刘顺仁博士，在他的书中提到一个财务案例： 　　2004年，盖茨去戏院看电影，一个陌生人走来向他打招呼，还亲切地说：“比尔，谢谢你那3块钱！”他听得一头雾水。电影散场时，又有一个陌生人走来向他说：“比尔，谢谢你那3块钱！”这时他才恍然大悟，原来这两个陌生人都是微软的小股东，那“3块钱”指的是微软7月20日对媒体发布的震撼性声明：微软董事会通过每股0.08美元的单季现金股利，并计划在未来4年内买回300亿美元的股票，以及发放每股3美元的一次性特别现金股利#8943;#8943; 　　1986年，微软以每股28美元初次上市，由于营收及获利成长实在太快，微软上市后股价一路大涨。为避免每股股价过高，影响股票的流通性，自1987年到2006年间，微软一共进行了7次“1股变成2股”的股票分割，以及2次“2股变成3股”的股票分割。具体地说，如果你在微软初次上市时持有它1股的股票，那么到2006年年底时，你这1股会变成288股（27×1.52）。在这一段期间内，微软的市场价值大约成长了658倍（以2006年11月微软的收盘价每股29美元计算）。 　　所以你看，微软因为拆分，每股的净利必然不会大增，但却是一只实实在在赚钱的股票，财务报表有时也会骗人。 　　从已经公布的年报情况来看，2006年年报乃至一季报整体业绩提高已成定论，但是在这种绩优光环的背景下投资者也需要保持清醒认识，对于部分绩优公司的“优质”报表以及绩差公司的“盈利”报表，也要算算清楚。 　　 　　绩优公司的优质年报哪里不可信 　　 　　我们从绩优公司的“优质”年报开始分析，不可轻信的绩优公司年报主要有以下几类： 　　 　　●投资收益大幅增长的“绩优” 　　 　　部分上市公司的业绩增长并非是靠主业的增长，而是靠投资收益带来的业绩大幅增长，这种绩优是否能得到持续，还有待于观察。例如：龙净环保（600388），2006年业绩之所以大幅增长172%，主要是因为公司将其持有的上海亚萌置业有限公司93.47%股权转让给福建东正，从而给公司带来了8772万元的投资收益；2007年公司如果仅靠主营业务要维持目前的业绩将有较大难度，除非该公司能够再次转让??权，但这毕竟不是长久之计。再如：安泰集团（600408）在2006年焦炭行业不景气的情况下业绩仍出现小幅增长，主要也是因为公司出售了2400万股的民生银行股权从而带来了1亿多元的投资收益。这类投资收益毕竟是偶然性的，不可能每年都有。因此，对于这类业绩增长的股票，投资者就不能从长远的投资价值来考虑了。 　　 　　●每股收益基数过大的高价股 　　例如：驰宏锌锗每股收益高达5.32元，同比大幅增长近7倍，但是如此之高的业绩想要更上一层楼，就难上加难了。由于有色金属行业是2006年业绩最好的行业之一，又由于锌的市场需要，该行业中一些股票价格上已经连创新高，类似行业的股票受价格影响非常大，公司利润的波幅同样大。一旦有色金属的价格出现调整，股票的风险就会迅速放大。 　　 　　●集中转回已计提的减值准备 　　由于今年的新会计准则明确，已计提的减值准备不得转回。因此，不少公司不得不在2006年集中转回已计提的减值准备，使业绩“虚增”。 　　很多持有券商股权的上市公司，借助大牛市之际对以前计提的长期投资减值准备进行了转回，如持股国海证券的桂东电力、参股国泰君安的航天机电以及参股了多家券商的华茂股份等业绩都增长了不少；但这种现象在今年将很难重演。 　　 　　●产品价格大幅上涨的“绩优” 　　因产品价格大幅上涨而带来业绩的大幅增长，同样具有不确定性或周期性，这类上市公司的业绩能否长久增长，及其未来的持续性还有待观察。例如：新乡化纤（000949）的业绩之所以能够增长800%以上，是因为受2006年黏胶纤维价格持续上涨的影响；但2007年黏胶纤维价格将很难像2006年一样持续上涨，同时由于基数不一样，今年公司业绩不可能继续像去年一样继续大幅度增长；与此类似的还有一些氨纶行业和化工行业的上市公司。 　　 　　绩差公司“盈利”也不可轻信 　　 　　现在的市场是一个概念市场，扭亏为盈和资产注入常常使一家ST或者SST暴涨，但投入资金的同时，投资者一定要看明白是不是真的有概念。 　　 　　●扭亏为盈公司的财务报告 　　ST公司如果不能及时扭亏为盈的话，必将面临着退市风险，所以，这类公司往往会紧急动员各方力量将主要财务指标扭亏为盈。扭亏为盈本来是股市中短线资金青睐的炒作题材，也是上市公司走出困境的标志。 　　但往往，有些ST公司是通过非经常损益来实现扭亏为盈的，例如：S*ST仁和去年实现净利润1.30亿元，但是，扣除非经常性损益后，就成了亏损6900万元；*ST兴发从表面上看是盈利650