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公允价值计量的顺周期效应及其监管改革 　　摘要：金融危机后公允价值会计的顺周期效应成为社会各界争论的焦点问题。本文在综述相关研究成果的基础上, 论述了公允价值会计顺周期性的具体表现，提出了缓解顺周期效应的应对策略。 　　关键词：公允价值会计 顺周期 会计加速器 新资本协议 　　 　　由美国次贷危机引发的全球性金融危机在促使人们对金融监管进行全面反思的同时，也对会计准则特别是公允价值会计产生着巨大而深远的影响。不论是巴塞尔银行监管委员会（BCBS）和金融稳定理事会（FSB）2009年以来发布的改革意见和建议，还是国际会计准则委员会（IASB）和美国联邦会计准则委员会（FASB）相继颁布的一系列报告，都显示出对公允价值会计进行的全方位改革和重塑。本文分析公允价值会计的顺周期效应，并从加强监管的角度提出缓解顺周期性的措施。 　　一、公允价值概述 　　（一）公允价值的概念界定 公允价值的概念界定主要来自于IASB和FASB，并在发展过程中不断得以修正和完善。IASB和FASB 已经声明，为了提高国际资本市场上国际会计准则的通用性，国际财务报告准则（International Financial Reporting Standard， IFRS） 和美国国际通用会计准则（US General Accepted Accounting Principles，US GAAP）将不断趋同。公允价值在IFRS 中被定义为：在公平交易中，熟悉情况的当事人自愿进行资产交换或负债清偿的金额。FASB 近年来对公允价值的计量做了较多研究，分别在2006 年9 月颁布了《财务会计准则公告第157号――公允价值计量》和2007 年2 月颁布了《财务会计准则公告第159 号―――公允价值计量选择权》两份文件。FASB 在其SFAS157 文件中详述了公允价值的定义、计量及披露准则等问题，其中对公允价值的定义是：计量日当天，在报告主体交易的市场上，市场参与者之间的有序交易中，出售资产所接受的价格和转移负债所支付的价格。 　　（二）公允价值的计量方法 SFAS157 文件并首次将公允价值的计量分为三个层次，即基于每项资产和负债价格的可靠性或确定性程度，公允价值计量可相应的划分为三个层次：在第一层次中，各项资产与负债的活跃市场报价可直接得到，市场参与者从市场数据信???中即可获得公允价值，如果某项资产或负债的市场数目不唯一，则应在考虑交易价格和成本之后，选择最有利市场，称为“盯市原则”（Mark to market）。在第二层次中，缺乏各项资产与负债的独立、可观测市场价格，市场参与者只能利用类似市场中的可观测数据，或是根据可观测数据由定价模型计算得到的价格数据，作为该资产或负债的公允价值。第三层次为没有市场或市场流动性严重不足的金融工具，其重要假设或估值模型的输入变量均非市场上可观测变量，需要更多报告企业的主观假定和判断，并可能利用一些内部信息。至此，公允价值的概念完全确立。 　　二、公允价值研究综述 　　（一）国外研究 FSB将顺周期效应定义为放大金融系统波动幅度并可能引发或加剧金融不稳定的一种相互强化机制。公允价值会计所产生的顺周期效应表现为：在经济繁荣时期，公允价值会计的运用将导致金融机构确认更多的投资收益和计提较少的贷款减值损失，从而提高其资本充足率、信贷和投资能力，使本已过热的经济环境火上浇油；而在经济萧条时期，公允价值会计的运用使金融机构确认大量的投资损失和贷款减值损失，从而降低其资本充足率、信贷和投资能力，使本已恶化的经济状况雪上加霜。次贷危机爆发前，有关公允价值会计顺周期效应的代表性研究主要包括巴斯（Barth， 2004）和欧洲央行（ECB， 2004）。巴斯的研究指出，公允价值的运用加剧了财务报表的波动性，这种波动性有三种来源，一是估计误差波动性，源自公允价值（特别是占主导地位的第二和第三层次公允价值）计量需要大量的估值和判断；二是固有波动性，源自内外部经营环境对报告主体业务活动产生的影响；三是混合计量波动性，源自现行会计准则要求对一部分资产和负债采用公允价值计量，而对另一部分资产和负债则采用历史成本计量。巴斯认为，固有波动属于真实的经济波动，财务报表应予客观反映；而估计误差波动和混合计量波动则属于虚假的人为波动，准则制定机构应当通过提供计量指引或扩大公允价值运用范围等方式，尽可能降低财务报表中这两种不可取的波动。与巴斯的主张相反，欧洲央行则对扩大公允价值的运用范围持保留态度。欧洲央行认为，扩大公允价值的运用范围将不恰当地加剧银行资产负债表的波动，这有可能降低银行应对不利经济环境的能力。更重要的是，扩大公允价值的运用和巴塞尔新资本协议的实施，将加剧银行信贷政策的顺周期效应，因为该协议的资本监管要求银行在经济不景气从而面临更大的