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关于境外投机资金流入问题的研究 　　摘要：近年来，由于我国经济的快速发展、人民币升值预期和人民币利率高于外币利率等因素的影响，境外投机资金正通过各种渠道流入境内，而且呈现加速上升趋势。本文试对境外投机资金流入的现状、主要渠道以及境外投机资金流入对国内经济金融的负面影响进行深入分析和探讨，并在此基础上寻求相应对策。 　　关键词：外资；投机；流入 　　中图分类号：F831.6 　　文献标识码：A 　　文章编号：1003-9031(2007)08-0037-04 　　 　　由于国际外汇市场普遍预期人民币还会再升值，境外投机资金还在不断流入。境外投机资金利用现行外汇管理政策和管理上的漏洞，通过各种可能的渠道和方式进入国内市场，给我国国际收支平衡带来了严峻的挑战，加大了央行金融调控的难度。本文试对境外投机资金流入的现状、主要渠道以及境外投机资金流入对国内经济金融的负面影响??行深入分析和探讨，并在此基础上寻求相应对策。 　　 　　一、境外投机资金流入的现状及主要渠道 　　 　　从2006年及2007年一季度情况来看，我国国际收支和外汇收支延续了2001年以来持续大幅度顺差势头，国际收支继续呈现出“双顺差”特征，资本流入趋势明显增强。由于我国经济金融对外开放度不断提高，以及跨境资金流动自身所具有的隐蔽性，境外资金流入的方式和手段日趋多样化、复杂化。2007年一季度，我国外汇储备同比多增795亿美元，外商直接投资为159亿美元，贸易顺差为464亿美元。一般认为，新增外汇储备与两者之和的差额为境外投机资金，而一季度这个差额高达734亿美元，同比多增548亿美元。[1]从日常外汇业务监管过程来看，有多种结算方式和业务操作模式可能成为境外投机资金利用的渠道。 　　1.利用预收货款变相流入。《国家外汇管理局关于现阶段完善出口预收货款和转口贸易收汇管理有关问题的通知》规定，20万美元以上的预收货款入“待结汇账户”，凭支付指令对外结汇付款，而对于等值20万美元以下的预收货款则未做明确的规定。由于预收货款不纳入外债统计监测范畴，收款的银行对资金的汇入只是凭企业自报的核销单号码给予结汇，无法做到真实的一一对应，外汇管理局核销部门在监管系统只能查到企业已收汇未核销数据，而这笔数据的性质却无法确定。这样一来，许多无真实贸易背景、货物流与资金流不一致的汇款就会通过虚假贸易项下的预收货款的形式分批汇入，以“预收货款”的名义变相流入。 　　2.利用短期外债的方式流入。目前我国外债借用呈现出流量大、存量小的特点。利用外债方式实现短期资金的进出，是造成外债发生额大幅增加和短期外债占比上升的主要原因。外商投资企业借用外债的自由度很高，虽然政策层面通过“投注差”管理方式对外商投资企业借用外债进行了适当地限制，但外商投资企业的投资额往往难以形成刚性的约束机制。除借债这一途径外，外商投资企业外债性质的融资明显增多，尤其是跨国公司境外关联企业以垫款、内部往来等形式，为境内关联企业提供融资支持。 　　3.假借延期付汇的渠道隐形流入。现行的进出口核销管理政策只侧重于进口货物是否及时足额到位，对于进口延期付汇监管相对较为薄弱。按照国家现行的关于延期付汇的相关规定，对于单笔付汇金额50万美元以下的交易尚未被纳入登记范围，加上有些企业未及时办理登记，外汇核销部门无法事先掌握，对登记以后是否付汇情况尚未统计。这样导致少数企业为了规避外汇监管，对报关金额进行拆分或者将付汇日期适当提前，使其不需要办理登记，造成登记信息失真。大量的应付资金未付，滞留在境内，形成了事实上的隐形外债。 　　4.利用核销差额方式变相流入。现行的出口核销管理政策规定出口多收汇或少收汇的差额为5000美元，出口核报系统实行核销单批量核销，并且以单笔核销单的平均金额计算差额。以50笔核销单为例，出口多收汇25万美元以下都可以由经办人员办理，而系统中不显示为差额。那么境外的非正常贸易项下的资金就可以借多收汇的途径进入，从而逃避外汇监管。 　　5.通过非贸易渠道流入结汇。由运输、旅游、通讯、建筑、金融保险、广告、咨询、会展、法律服务等项目导致的收付行为为国际热钱流入我国提供了便利。目前主要表现为企业非贸易收汇和个人收汇两种方式。资金以捐赠名义汇入境内，无论在规模上还是在用途上都不受限制。同时，根据我国《企业会计准则》的规定，企业接受捐赠资产的价值作为资本公积，属于所有者权益，可以在适当的时候转增实收资本。流入和融资条件的相对宽松，导致在当前形势下资本性质资金混入非贸易项下，通过捐赠和赡家款等名义流入境内的趋势逐渐明显。据国家外汇管理部门检查发现，由于前两年对非贸易服务缺乏实质上的真实性审核规定，国内许多企业将以前截留的外汇纷纷调入国内结汇，因而近年来广告、咨询、会展、法律等服务行业的外汇收入呈现