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关于推出融资融券的思考 　　摘要：文章阐述了融资融券业务推出后时我国证券市场各方的影响，从证券融资融券交易的基本定义着手，分析证券市场、券商、投资者给融资融券业务带来的机遇和挑战，并对目前有关融资融券业务的模式和规则进行了思考，指出存在的不足，提出融资融券改革的方向。 　　关键词：融资融券　利弊　影响　风险改革方向 　　中图分类号：F830.1　文献标识码：A 　　文章编号：1004-4914(2010)11-082-03 　　 　　一、融资融券的背景和概念 　　 　　融资融券对于中国金融市场来说可谓是一个新鲜事物，融资融券的推出引起了经济学家厦广大投资者的热议，其自身的特性在对金融市场产生有利影响的同时，由于缺乏经验、规则不健全等因素融资融券业务也会带采消极的影响。 　　“融资融券”又称“证券信用交易”，是指投资者向具有深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。包括券商时投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”；融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。 　　 　　二、推出融资融券的利弊分析 　　 　　目前中国市场的投资渠道非常有限，许多投资者也还处于第一代创富过程，投资信心较强。在融资融券上，中国投资者可能会有越来越多的人参与其中。融资融券业务给中国资本市场带来的最直接的影响是引入了做空机制，结束了长期以来的单边市场。融资融券业务的推出。必定会给市场各参与主体，包括证券公司、投资者、银行及其他金融机构，以及整个资本市场带来新的机遇和挑战。 　　 　　(一)融资融券业务给中国的资本市场带采新的活力 　　1.给市场带来的影响。 　　(1)增加证券市场的流动性。融资融券的启动将为市场输入增量资金，对市场产生积极的影响。同时。无论是融资还是融券，至少会进行两次交易_这将大大提高证券交易的换手率。对于市场中的存量资金而言，无疑有效地提高了其流动性，放大了资金的使用效用，同时进一步活跃了证券市场。有专家预期。融资融券业务正式实施后将为我国证券市场带来至少2(脯的交易量增幅。证监会也表示，融资融券业务全面施行后，将有近9000亿元人民币的资金注入A股市场。同时通过融资融券这种信用方式，资金可以便捷地在实体经济、资本市场、货币市场流通，这样打开了银证融资平台，银行中累计的流动性可以释放到股市。从而实体经济与金融市场便可相互促进。另外，由于融资融券业务采用保证金交易的形式，投资者只需缴纳融资融券标的证券价值一定比例的现金即可以交易，投资者已经持有的证券也可充抵保证金，这就在扩大了市场规模的同时大大降低了投资者的交易成本，即增加了证券市场的总供给和总需求，扩大证券交易的深度，使投资者在现行股价附近就可以完成证券交易，客观上有利于提高市场的流动性。特别是融券业务一方面增加了市场上股票的供应量，降低了投资者由于市场供应不足而不得不以较高价格购八股票的风险，同时融券者的对冲行为又增加了市场的需求量，使得投资者能在固定的价住卖出大量的股票。因此，融资融券业务创造了时允许融资融券标的股票的供给和需求，使得投资者的潜在需求得以满足、潜在供给得以“消化”，提高整个证券市场的换手率，增加了整个市场中的交易量和交易额。 　　(2)资金疏通性。货币市场和资本市场作为金融市场的两个有机组成部分。两个市场问的资金流动的畅通状态有利于提高市场效率。信用交易机制以证券金融机构为中介，一头联结着银行金融机构，一头联结着证券市场的投资者，通过融资融券交易，引导资金在两个市场之间有序流动，从而提高证券市场的整体效率。因此，从信用交易机制的基本功能看。它是货币市场和资本市场之间重要的资金通道。具有资金疏通性。 　　2.给券商带来的影响。 　　(1)带来新的利润增长点，进一步提高券商的业务收入。其一，通过经营融资融券业务，券商获得的利益分为两个部分：利差和佣金。除了直接的利息收入外，融资融券业务会进一步刺激交易的活跃。券商获取的佣金会大量增加，同时会带动券商研究、经纪和风险管理部门的深入融合。融资融券业务本身还能产生借款费、借券费、咨询服务费等，且券商只承担由市场风险引发的投资者信用风险，在完善的风险控制体系下，这种中介业务的风险较小。其二，融资融券为券商自营业务提供了看空个股的机会。面对价值高估的股票，只能看多不能看空一直是困扰券商自营业务的难题。在卖空条件下，依靠券商的强大研究卖力支持，准确判断个股价值和走势，通过市场下跌获利的模式可以减少券商利润的波动。 　　(2)可