分业经营我国流动性过剩原因一种新视角.docVIP

分业经营我国流动性过剩原因的一种新视角 　　摘要：本文从分业经营的金融体制这一角度探讨了我国流动性过剩的原因。首先分析了分业经营体制通过何种渠道造成了流动性过剩，然后对改革我国目前的分业经营体制，循序渐进的使分业经营的金融体制向混业经营过渡提出了建议。 　　关键词：分业经营；混业经营；流动性过剩 　　中图分类号：F832.1　文献标识码：A　文章编号：1003-9031(2008)12-0024-03 　　 　　一、问题的提出 　　 　　据有关部门统计，2007年7月底，我国各类金融机构存款余额已经超过了37万亿元，全社会的固定资产类投资同比增长了27％。根据国家统计局发布的数据显示。2007年末，广义货币余额为40.3万亿元，比上年末增长了16.7％；狭义货币余额为15.3万亿元，比上年末增长了21％，这些数据均显示了我国货币供应量的快速增长。若按超额货币量(超额货币即货币供应量增长率与物价水平上涨率和经济增长率的差额，即EM=ΔM-ΔP_ΔY)来衡量流动性过剩(这里的货币供应量采用的是广义货币量)，从1984～2007年，大部分年份的超额货币为正值，只有个别年份为负值。如图1所示。 　　 　　由此可见，我国宏观经济中存在严重的流动性过剩。又有资料表明，自改革开放以来，我国的储蓄存款占准货币的比重一直在70％以上，占广义货币的比重一直在50％以上，储蓄存款如此之高表明大量的资金积压在银行体系，造成这一现象的原因与我国金融业的分业经营体制是分不开的。 　　 　　二、我国金融业分业经营对流动性过剩的影响 　　 　　分业经营通常是金融体系经营的一种基本模式，指银行业、证券业、保险业、信托业各自经营与自身职能相对应的金融业务。分业经营体制的优点是能够进行专业化的经营。缺点是导致了风险的集中和规模收益的低下。我国金融业的分业经营体制始于1993年，国务院颁布了《金融体制改革的决定》对金融业进行治理整顿并提出了分业经营的管理思路，1995年出台的《商业银行法》正式从法律上确立了商业银行的分业经营体制，随后又出台的《保险法》、《证券法》、《信托法》以及人民银行、证监会、银监会、保监会的分设，初步建立了金融业分???经营、分业监管的格局。这一经营体制禁止商业银行资金进入股市、禁止商业银行运用流动资金进行固定资产投资、割断了货币市场和资本市场的资金链条，对抑制房市和股市过度投机、整顿金融秩序、防范金融风险以及提高货币政策的有效性均起到了有利的作用，但也致使了大量的货币资金积压在银行系统，扩大了银行的系统性风险。造成了我国经济中严重的流动性过剩。 　　 　　(一)金融业的分业经营体制导致整体金融体系的资源配置效率低下 　　金融体系作为宏观经济的“神经中枢”，其最基本的功能是促进储蓄向投资的转化，因此判断金融体系资源配置效率高低的重要指标是储蓄向投资转化的效率。经济社会中的储蓄资金一般通过下列三种形式转化为投资：一是政府通过税收、发放国债等方式筹集资金，然后进行投资；二是银行等金融中介机构通过吸收存款筹集资金，然后以贷款的方式将储蓄转化为投资，这种融资方式属于间接融资方式；三是各经济部门通过在金融市场上发行直接融资工具的方式将储蓄转化为投资，这种融资方式属于直接融资方式。 　　为了方便起见，笔者将银行的贷款总额作为衡量整个金融体系中间接融资的指标，将以国债、企业债和股票筹资作为衡量整个金融体系中直接融资的指标。根据《中国统计年鉴》资料显示，1995年《商业银行法》正式从法律上确立商业银行的分业经营体制以来，以银行贷款为主的间接融资在整个融资体系中的比重一直在90％以上，并且大部分贷款是投向运行效率低下的国有企业，银行在贷款方面发生的损失也不能通过从事证券保险等其他金融业务进行缓冲，这造成了金融体系资源配置效率的低下，同时大量的贷款表明货币资源在银行体系的集中，从而导致了目前的流动性过剩。 　　 　　(二)金融业的分业经营体制导致经济中的高“货币化” 　　经济货币化是指以货币为媒介的经济活动量占经济活动总量的比重。一个经济的货币化程度越高，表明该经济中用货币进行媒介的经济活动就越多。用于衡量货币化的常用指标是广义货币总量占国内生产总值的比重，即M2/GDP，图2显示了我国经济发展过程中的货币化程度。 　　从图2中可以看出，我国的货币化程度是不断增高的，分业经营的金融体制对造成这一现象起着有很大的作用。大量的货币资金集中在银行体系，同时银行不能从事证券、保险之类的金融业务，只有通过发放贷款来开展业务，获得贷款的借款者主要是国有企业，由于国家对它们进行证券投资的限制，因此在生产过程它们总是先把闲置的资金存放在银行，银行为了提高盈利水平总会利用这些闲置的存款再次发放贷款，因此大量的货币就在银行体系内进行“贷款－