城商行上市四大效应.docVIP

城商行上市的四大效应 　　 　　随着南京银行、宁波银行分别在上海、深圳两交易所公开上市，曾不太被人关注的城商行部落的发展之路变得越来越宽广。两家城商行的上市对其自身、对中国城商行大军、对整个银行业乃至对整个资本市场以及地方政府都将产生深远的影响。 　　 　　估价效应 　　 　　城商行一直是银行业中不被看好的小字辈，规模小、受地域限制、资产质量较差、人员素质较低，也没有国家外汇注资和四大资产管理公司为其不良资产买单，因此不少城商行的增资扩股工作很难开展，长期备受资本充足率不达标问题的困扰。南京、宁波两行上市并在上市后良好的股价表现，让城商行的价值一下子被发现了出来，城商行似乎成为遗落在民间的珠宝在被洗去尘埃时显得光彩夺目。笔者认为，上述两家银行能够在城市商业银行大军中首先拔得头筹，除了这两家银行不俗的经营表现和两地所处经济环境良好之外，更为重要的原因来自三个方面：一是银行经营特许权价值、境外战略投资者效应与跨区域经营的影响。 　　作为一种政府严格监管的行业，银行业有着较高的准入门槛，在此情况下要拿到一家银行牌照确实不易，这从一方面也造成了中国银行业目前的竞争还并不太充分。因此，银行业务经营权本身就是一种特许权，这种特许权本身是有价值的。因此，不能仅仅凭净资产来给银行估价，也正因为如此，宁波商行职工持股问题在其上市时引发了不少争议。 　　而跨区域经营则将这种特许权价值放大了。我们不得不承认，由于历史的原因，中国的银行被人为地分为三六九等。一等银行是国有控股的大银行，享受着国家的种种好处，董事长、行长则是中组部任命的副部级干部；二等银行是拥有全国性牌照的股份制商业银行，它们虽然比起国有大银行来说少了不少政策优惠，但可以在全国布点，尽管某些股份制银行的规模比不少城商行还要小很多，其董事长或行长往往还是正厅级的干部；三等银行是城商行，城商行只能在当地经营业务，无法实现银行业所需要的网络效应和规模经济，大大降低了银行的价值，有意思的是，不少城市商业银行的高管在当地也被当作处级干部来看待。而允许城商行跨区域经营则从监管层面将这种特许权扩大了，自然地也将银行的特许权价值提高了。花旗银行与法国兴业银行等为入主广发银行而展开的激烈竞争让我们看到了全国性银行牌照的价值。监管部门放宽城商行经营区域限制的政策，对于城商行的发展来说确实是明智之举，牌照值千金，否则城商行全面达标还要好几年。 　　银行引进境外战略投资者的问题一直饱受争议，但境外战略投资者在提高城商行的估价中的作用不可忽视。无可否认，城商行的管理基础非常薄弱，信息化水平和管理能力都不高，人才素质普遍较低，与现代商业银行相差较远。境外战略投资者的进入，不仅大大改善了城商行的治理结构，更重要的是，各种有用的技术支持和培训计划使城商行的管理基础和管理能力在短期内得到较大的提高。需要注意的是，不是所有的跨国联姻都是幸福的，关键还是在于找到真正对城商行有所帮助、比较匹配的合作伙伴。南京银行先是从国际金融公司获益良多，而与巴黎银行的合作在互补性与兼容性方面都做过充分考虑；新加坡华侨银行与宁波银行的联姻更减少了文化冲突，管理经验和技术更易于被宁波银行所接受。 　　随着城商行在此次上市中的价值被得到充分发现，可以肯定的是，未来城商行的增资扩股将变得更为容易，买家会越来越多，城商行的行长们再用不着像以往那样费劲地游说了。曾几何时，由于很难谋求到控股地位，加上无法摆脱地方政府的干预，民营企业家们对于入股银行兴趣往往不大。现在城商行的上市让更多的民营企业家们明白银行的价值还不止于此，投资银行可以为其提供源源不断的投资收益，并带来更多的产业投资机会。通过持有内部职工股上市而使宁波商行部分人快速致富的神话，更可能引发职工持股的积极性。作为控股城商行的地方政府一方面可能为城商行上市的价值发现而使增资银行的阻力更小、决心更大，另一方面动员有关机构参股变得更为方便，困扰地方政府和监管部门以及银行自身的不良资产问题和资本金不足问题，解决起来会变得更加容易。可以预见，很快会有更多的银行在资本充足率等监管指标上达标，也会有不少银行在资本实力方面大大增强，同样也会有更多的银行在引入战略投资者方面有所突破。当然，也有可能某些经营不好、实力太小的银行被大的城市商业银行所吞并。 　　 　　冲击效应 　　 　　两行上市不仅在城商行群体中掀起巨浪，而且还对全国性商业银行带来不小的冲击。城商行上市改变的是中国银行业的竞争格局。能够率先上市并实现跨区域经营的银行都是地处发达地区的银行，当地市场在很长一段时间内仍然是他们的主战场，这些地区也是全国性银行的主要盈利地区，面对城商行决策链条短的优势加上其正在快速提高的管理技术与能力，全国性银行不得不想好应对之策。在城商行资本实力不雄厚的时候，之所以当地的全国性商业银行仍然