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物流企业向供应链金融服务提供商转型的研究 　　【摘要】供应链金融作为一种新型的融资方式被认为是解决中小企业融资难的有效途径，是国内商业银行业务拓展的重要战略和方向。国际上的物流企业利用自身参与供应链的信息优势提供供应链金融服务，进而向供应链金融服务提供商的转型获得成功，其中以美国联合包裹服务公司（UPS）的转型最为典型。本文从UPS的转型入手，研究物流企业向供应链金融服务提供商转型的起因、要求、特点和优势，并从解决信息不对称的理论角度论证其经济学价值，从物流企业与金融机构的合作、信息化建设、拓展国际业务和法律法规等方面对国内物流企业向供应链金融服务提供商转型战略提出参考建议。 　　【关键词】物流企业提供供应链金融服务供应链金融中小企业融资信息不对称 　　一、物流企业发展供应链金融服务的理论基础 　　供应链金融是指针对供应链上特定商品从初始地到最终目的地移动的过程中提供的、与快速增长的动态应付账款融资业务、金融租赁业务、存货融资业务等各种动产担保融资和其他金融技术相关的一系列新型企业融资服务解决方案[1]。根据深圳发展银行在供应链金融业务运作方面的经验，供应链金融也被定义为对一个产业供应链中的单个企业或上下游多个企业提供全面的金融服务，以促进供应链核心企业及上下游配套企业“产一供一销”链条的稳固和流转畅顺，并通过金融资本与实业经济协作，构筑银行、企业和商品供应链互利共存、持续发展、良性互动的产业生态[2]。 　　国际上最初供应链金融的出现和应用是商业银行针对其核心客户即大型企业的信贷新模式，向大客户的供应商提供货款及时收达的便利，或者向其分销商提供预付款代付及存货融资服务[3]，到2008年5月，全球最大的50家银行中有46家向企业提供供应链融资，其他4家也在积极筹划开办此项业务[4]。随后，伴随国际上受次贷危机影响而产生的“供应链危机”[5]，供应链金融发展为以物流企业、集团企业或者其金融公司为代表的各类企业出于自身业务发展需要对其涉及的整个供应链提供创新和延伸的融资类服务。 　　在国内，供应链金融是被作为解决中小??业融资难问题的一种金融服务解决方案的形式出现的。国内大量中小企业在融资需求方面得到的支持却是与其地位极不相称的。按照《中国中小企业发展报告2008～2009》的数据显示，截至2007年底，中小企业数量占全国企业数量的99%，GDP的60%，税收的50%。按照中国中小企业2009蓝皮书的数据，2008年底，在各级工商部门注册的中小企业970多万户，包括个体工商户，我国中小企业总数已达到3880多万户，占企业总数的99％以上。中小企业吸纳就业达90％。但是与此同时，近年来，中小企业融资仅占全部商业银行贷款的15％左右，2008年全国新增小企业贷款只有225亿，比2007年只增长1.4％，而全国贷款同期增加了14.9％。2009年第一季度，全国信贷规模总量增加了4.8万亿，其中中小企业贷款增加额度增加只占不到5％[6]。这是因为国内银行业高度集中，中小企业数量众多，涉及行业区域市场情况复杂，信息不对称问题严重，并且往往缺乏足够的固定资产，这就使得大银行在向中小企业贷款时面临“成本高、抵押难、风险大”的问题。而物流企业提供供应链金融服务，在解决信息不对称方面有着巨大的优势，利用物流企业对整个供应链运营状况的把握，通过不同的途径强化了信息了获取，降低了信息不对称性，进而协助供应链中相应资金需求企业获得融资，并同时控制资金风险和成本，完成对整个供应链的融资服务。在这个融资服务过程中，物流企业对融资方经营信息的掌握对于解决信息不对称导致的信用风险有着非常积极的意义。 　　在融资方的各项风险中，信用风险是最重要的部分。根据关于信息不对称的分析和委托-代理理论，由于代理人掌握某些委托人不了解的对委托人不利的信息，从而导致代理人利用信息不对称签署更有利于自身利益的合同，这种逆向选择也导致代理人在使自身利益最大化的同时损害委托人的利益的道德风险的存在。而在以银行为委托人，中小企业为代理人的信贷市场上，信息不对称的问题非常严重，或者说其非匀质性更严重，因此由于信息不对称导致的道德风险出现的概率也明显高于大型客户的信贷市场[7]。这时，借款方的还款能力是融资方信贷审批部门重点关注的信息，抵押物的明确性、可获得性、可变现性等评估是降低信用风险的有效办法。由于物流企业的信息优势，可以精确掌握客户货物存在的地点和基本价值，因此可以及时掌握抵押物的精确信息，进而使得其所面临的信用风险要比其他融资方小的多，其违约成本也就低得多。也就是说，物流企业的引入将两方代理模式升级为三方代理模式，委托代理关系变为两个层次，银行和物流企业之间，以及物流企业与受信企业之间均形成委托代理关系，而由于物流企业对物流状况的监督和对企业经营状况的了解，很大