- 1、本文档共6页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
甘肃商业银行信用风险研究
甘肃商业银行信用风险的研究
【摘要】本文利用改进的KMV模型,对甘肃省11家上市公司2010年中期财务数据进行分析,得到各个上市公司的违约距离和违约概率,比较了各公司的信用状况,得出甘肃省商业银行信用风险总体较低的结论,最后提出了控制研究甘肃省商业银行信用风险的几点建议。
【关键词】KMV模型 违约概率 信用风险
目前,我国商业银行的风险主要来源于企业的信用问题,如何测量信用风险成为学者研究的重点,其中基于期权定价理论的KMV模型得到广泛应用。刘利文(2010)认为将KMV模型应用于商业银行信用风险管理是可行的但同时还存在不足之处。顾乾屏(2010)基于商业银行内部数据利用KMV模型估计出了非上市公司的违约概率。赵跃琼(2006)则阐述了KMV模型在银行贷款定价中的应用。而本文将运用改进的KMV模型,利用甘肃省上市公司的财务数据计算出各企业的违约概率,揭示甘肃省商业银行的信用风险,并提出控制信用风险的建议。
一、理论模型
KMV模型是美国KMV公司建立的用来估计借款企业违约概率的方法。它根据企业的股权价值、股权价值的波动性、到期时间、无风险借贷利率及负债的账面价值估计出企业资产的市场价值和资产价值的波动性。然后根据公司负债计算出公司的违约点,得到借款人的违约距离。最后根据企业的违约距离与违约概率之间的对应关系,求出企业的违约率。该模型认为当企业资产市场价值低于企业所需清偿的负债面值时,企业将发生违约。以违约距离DD 表示企业资产市场价值期望值距离违约点DP的远近,距离越大,则企业发生违约的可能性越小,即违约概率越小,反之越大。KMV模型使用Scholes的期权定价公司,如下:
VE=VAN(d1)-е-rτFN(d2)(1)
d1= (2)
d2=d1-σA(3)
σE=(4)
DP=ST+0.1LT(5)
DD=(6)
EDF=1-N(DD)(7)
其中,τ为距离到期日的时间,r为无风险利率,VE为公司的股权价值,σE为股权收益的波动率,VA为公司的资产价值,σA为资产收益的波动率,ST为公司的短期流动负债,LT为公司的长期负债。F为公司债务账面价值,DP为公司违约点,DD为理论违约距离EDF为公司预期违约概率即公司信用风险的大小。
在计算上市公司股权市场价值时,确定VE=流通股市场价值+非流通股市场价值。违约点的设定为短期负债加上百分之十的长期负债。计算股权收益的波动率时采用传统波动率的计算方法。
二、样本选取与实证分析
随机选取2010年中期甘肃省11家上市公司作为样本,数据来自于大智慧股票分析软件。
首先计算股票的日收益率Ri=ln,其中Pi为样本公司股票的收盘价。股票收益率的波动率为σ= , 为股票日收益率的平均值。假设我国上市公司一年的交易天数为250天,则股票股权收益的年波动率σE=σ,然后由股权收益的年波动率计算样本公司的股权价值VE,VE=流通股市场价值+非流通股市场价值=流通股股数收盘价+非流通股每股净收益。得到每个样本公司的股权价值。令τ=1,r为2010年一年定期存款利息率作为无风险利率,即r=0.025。利用公式(1)、(2)、(3)、(4)计算得各样本公司的资产价值VA和资产收益的波动率σA,然后将数据代入公式(5)、(6)(7)可计算出理论上的违约距离DD以及违约概率EDF,如下表所示:
表1 违约距离DD和违约概率EDF
从表1可看出最大违约距离DD为3.2866,即祁连山水泥发生违约的可能性最小。而华天科技和大禹节水集团的违约距离最小,分别为1.7876和0.8196,即违约的风险相对较大,银行应加大监管力度,严格控制和检查资产负债状况。
理论上违约距离与违约概率存在反向关系,即违约距离越大,违约概率越小,反之。从违约概率EDF出发,大多数公司违约概率均在2%以下,信用风险较低。而华天科技和大禹节水集团的违约概率分别达到3.69%和20.62%,相比于祁连山水泥的0.51%有很大的风险。尤其是大禹节水集团存在很高的信用风险。这与近期该公司持股5%以上的股东减持股份有很大的关系。作为唯一的一个ST股票,中核华原钛白的违约距离为2.531187,违约概率为0.57%,相较其他公司信用风险很小。与ST股票的公司信用风险较大的实际情况不相符。
三、结论及建议
总体而言,甘肃省商业银行的信用风险较低。所选取的11家上市公司中,从违约概率看,大禹节水集团存在一定程度的信用风险;从违约距离看,只有华天科技股份较其他公司的风险较高。该结论能够大致反映出各上市公司的信用状况。这对甘肃省商业银行的信用定价以及保证资本市场的健康运行都有积极的作用。但是违约概率E
您可能关注的文档
- 独立学院经管类专业培养职业经理人思考.doc
- 独立学院金融学专业实践教学体系构建.doc
- 独立审计中管理层舞弊风险发现.doc
- 独立审计应用XBRL前景分析.doc
- 独立审计成本、效益与法律责任协调.doc
- 独立性与上市公司内审组织模式选择性.doc
- 独立审计职业利益与审计质量冲突解决路径.doc
- 独立董事制度与公司经营业绩相关性研究综述.doc
- 独立董事制度与财务报告舞弊相关性实证研究.doc
- 独立董事制度前途和外部董事制度.doc
- 2023年12月江西九江市市民热线服务中心公开招聘话务员笔试笔试历年典型考题及考点研判与答案解析.docx
- 2023年12月江西遂川天然气有限公司客服专员公开招聘1人笔试笔试历年典型考题及考点研判与答案解析.docx
- 2023年12月杭州市上附外国语学校(民办)公开招聘5名优秀教育人才笔试笔试历年典型考题及考点研判与答案解析.docx
- 2023年12月新疆师范大学面向社会公开招聘20名事业编制中小学教师(第三批)笔试笔试历年典型考题及考点研判与答案解析.docx
- 2023年12月新疆生产建设兵团第十二师度面向社会公开招聘29名事业单位教育教师类岗位工作人员215笔试笔试历年典型考题及考点研判与答案解析.docx
- 2023年12月江苏扬州市公安局江都分局招考聘用巡防警务辅助人员24人笔试笔试历年典型考题及考点研判与答案解析.docx
- 2023年12月浙江宁波市江北区旅游协会1人笔试笔试历年典型考题及考点研判与答案解析.docx
- 电力设备行业研究报告.docx
- 2023年12月浙江丽水市体育运动训练中心招考聘用优秀退役运动员笔试笔试历年典型考题及考点研判与答案解析.docx
- 2023年12月江西省资溪县事业单位下半年公开招考高素质和短缺专业人才笔试笔试历年典型考题及考点研判与答案解析.docx
文档评论(0)