被迫国际货币体系改革.docVIP

被迫的国际货币体系改革 　　为提振经济、创造就业,美联储在11月3日启动了第二轮量化宽松(QE2)的货币政策。何为“量化宽松”?用老百姓的话讲,就是“滥发票子”。然而,QE2不会激活美国疲弱的经济,反而会进一步加剧全球的系统性风险。 　　随着QE2向全球陆续释放大量流动性,以及受长期美元贬值影响,黄金、石油、农产品、糖、棉等国际大宗商品价格不断攀升。输入性通胀已成为巴西、印度、中国等新兴经济体头上密布的阴云。为了对抗通胀压力和日渐积聚的国际热钱压力,巴西、泰国等国先后采取了严格资本管制,印度、韩国以及澳大利亚则分别通过加息来收紧信贷阀门。 　　当下世界呈现放松货币与紧缩货币两大阵营。一边是美、欧、日等发达经济体由于复苏乏力,需宽松货币再次刺激经济增长;另一边则是新兴经济体一次又一次地收紧银根以抑制通胀。 　　这种对抗格局背后则隐含着更深层次的制度问题:布雷顿森林体系崩溃后,国际货币体系的改革已迫在眉睫。 　　 　　重新审视全球再平衡 　　全球再平衡的问题,是整个世界经济结构调整的问题。必须是发达国家和新兴市场国家等相关国家,一起肩负起各自的责任,通过促进各国自身经济结构的调整,来促进世界经济结构的调整。聪明的政府应充分认识到,在这个中间,谁调整时间越快、越全面,谁就越主动。 　　中国近年来一直坚持扩大内需,寻求内外贸平衡发展。事实上,中国在亚洲金融危机以后,已意识到中国是一个大国,经济发展必须以国内消费为主。最近确立的“十二五”规划的总体方向和战略任务已明确在今后五年中,要把内需特别是国内的消费作为拉动经济增长的主要动力。当然这个调整过程是需要时间的,是艰难的。 　　中国在再平衡过程中,要想尽办法加快调整结构,能不能把居民消费率作为一个约束指标,提出每年提高1个-2个百分点的目标?现在靠收入分配改革等措施,估计可能不会尽快启动中国的居民消费,怎么办?政府手上拿了17万亿元(据说现在有22万亿元)的优质资产,如中移动、中石化、工商银行等,能不能逐步地出让一部分好资产,给那些有钱炒房地产而找不到更好投资渠道的中产阶层和有钱人? 　　政府出让股份换得的现金,集中用于救穷人,如改善社保体系、搞补贴,想尽办法提高农民的生活水平,扩大消费。中国的主体消费是穷人消费,要想尽办法让他们消费。现在的问题是“穷人想消费却没钱消费”,而城里有钱人的炫耀性消费构不成中国的主体消费。 　　对美国来说,采取定量宽松的货币政策,起初可以理解,因为有1929年、1933年大危机的教训,采取了一些凯恩斯主义的做法。但是,如果做得太过分,就容易引起新的问题。因为光靠发货币解决不了根本问题。 　　而问题得不到解决,最后的结局就是滞胀。尽管美国现在喜欢通货膨胀,因为涨不起来。但是当全球大宗商品真涨起来,对美国国内物价肯定是有影响的。如果美国国内物价起来了,它的经济问题、失业问题就解决了?不见得。而且,如果中国经济结构调整速度比美国快,出口减少了,就能解决美国的失业问题?也不见得。 　　所以应该提醒美国国民,继续滥发货币,最终不仅不能彻底解决美国经济问题,而且有损于美元长期的地位、损害美国国民的长期利益。 　　美国要尽快解决“双赤字”问题,有三个着力点:一是进一步减少军费开支。美国在上个世纪的后50年内,庞大的军费开支对全球及地缘政治的稳定起到了很大作用。但是现在应看到美国国力在衰减,军费开支应进一步缩减。奥巴马在伊拉克问题上已开始收缩。 　　二是美国有8000吨黄金储备,能否卖一点黄金,以减少发赤字债券。 　　三是促进贸易平衡,奥巴马提出五年出口翻番,很多美国经济学家认为根本不可能。但美国有比较高端的技术,可以出口但现在又不出口,理由是涉及到美国的安全问题,其实可以适当放松一些技术出口限制。 　　 　　美国危机的真正根源 　　美联储启动QE2以来,国际社会最担心的是美联储向金融市场注入的资金不会进入美国的实体经济,而是流入海外市场,形成一些国家的资产泡沫。 　　然而人们在总结美国金融危机的教训时,包括国际货币基金组织和巴塞尔委员会,都认为是监管不力。笔者始终认为,监管只是一个原因,但绝对不是最主要的原因。美国一些学者又认为,是因为全球经济失衡的原因。笔者认为不平衡只是一种经济现象,是相关国家政策执行的结果,也不是危机主要原因。 　　危机爆发的主要原因,是因为美国政府在本世纪初,对这一轮经济全球化没有做好充分的准备,从2000年纳斯达克泡沫破灭后,长期推行低利率政策,弄巧成拙,刺激了巨大泡沫,最后出现了危机。而美国政府错误政策能造成这么大的全球性危机,有客观的制度原因,就是当今的国际货币体系对主导货币的美元发行没有约束。 　　目前,美国市场并不缺资金,主要是资金到不了美国的实体经济。由于没有高的投资回报率,银行体系中的信贷