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股票期权数量和价格调整方法的建议 　　【摘要】 我国实施股权激励方案的上市公司越来越多，但相关部门缺少对股票期权数量和价格调整方法的明确规定，导致各公司在选用调整方法上的巨大差异。文章通过对典型案例和理论的推导，提出一套统一的调整方法，以供管理当局或实务工作者参考。 　　【关键词】 股票期权； 调整方法； 建议 　　 　　 在市场经济发达国家，股权激励作为长期激励措施，在解决股东和管理层的代理成本问题上是不二的选择。在国内，自2006年1月1日证监会颁布《上市公司股权激励管理办法（试行）》以来，市场反应积极，申请和实施股权激励方案的公司越来越多。 　　一般情况下，公司若在行权前有资本公积金转增股本、派送股票红利、股票拆细、配股或缩股等事项，都会对股票期权数量和价格进行相应的调整，并明确调整的办法。笔者查阅了大量公司的方案，发现调整方法各有不同。 　　公司股权激励方案一般依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司股权激励管理办法（试行）》、《股权激励有关备忘录1号》、《股权激励有关备忘录2号》、《股权激励有关备忘录3号》等有关法律、法规、规章及《公司章程》的相关规定，结合公司实际情况而确定。 　　对照文件规定，各种法律、法规、规章均没有对如何调整作出统一规定，这在客观上也导致了各公司在选用调整方法上的差异，而不同的调整方法会给期权价值带来巨大的差异。 　　本文选取最近披露股权激励计划的三家企业方案，分别是北京华业地产股份有限公司（以下简称“华业地产”）2011年1月披露的方案，用友软件股份有限公司（以下简称“用友软件”）2010年11月披露的方案，福建中能电气股份有限公司（以下简称“中能电气”）2010年12月披露的方案。同时，选取上海国家会计学院所编的《2010年高级会计实务科目考试辅导用书精讲》（以下简称“高会辅导”）作为理论界对调整方法的代表。试图通过对典型案例的对比，阐述统一调整方法的必要性。笔者认为期权数量和价格的调整，应该和已流通股份在同样条件下的变化保持一致性，以此推导出统一的数量和价???的调整方法。 　　 　　一、股票期权数量的调整方法对比 　　 　　股票期权数量会随着公司资本公积金转增股本、派送股票红利、股票拆细、配股或缩股等事项而发生变化，调整方法归纳如表1。 　　 　　其中： 　　1.Q为调整后的股票期权数量；Q0为调整前的股票期权数量。 　　2.资本公积转增股本、股票红利、股票拆细情况下，n为每股的资本公积金转增股本、派送股票红利、股票拆细的比率（即每股股票经转增、送股或拆细后增加的股票数量）。 　　3.缩股情况下，n为缩股比例（即1股股票缩为n股股票）。 　　4.配股情况下，P1为股权登记日当日收盘价；P2为配股价格；n为配股的比例。 　　从表1可以看出，对于资本公积转增股本、派发股票红利、股票拆细和缩股情况，各家公司和理论上的调整方法是一致的。但对于配股的调整就存在三种方法，华业地产让市场来决定调整的数量，用友软件考虑配股价格的稀释性，中能电气和理论上直接按配股比例调整，在同样的配股比例下，显然这三种方法调整出来的数量是大不一样的。 　　以用友软件为例，2010年11月29日公司出台了股票期权激励计划，拟向激励对象授予2 448.40万份股票期权，行权价格25.16元/份。假设在2011年2月25日，公司宣布按10配3的比例进行配股，配股价格为15元/股，并以2011年2月28日为股权登记日。股权登记日股市收盘价为21.88元/股。即Q0＝2 448.40万份，P0＝25.16元，P1＝21.88元，P2＝15元，n＝0.3。 　　按用友软件自己的公式计算，Q＝2 639.97万份，比调整前增加了7.82%。按中能电气和理论的算法，Q＝3 182.92万份，比调整前增加了30%。 　　 　　二、股票期权价格的调整方法对比 　　 　　由于股票期权数量的变化，为不影响股票期权的价值，股票期权的价格也会发生变化，调整方法归纳如表2。 　　其中： 　　1.P为调整后的股票期权行权价格；P0为调整前的股票期权行权价格。 　　2.资本公积金转增股本、派送股票红利、股票拆细情况下，n为每股的资本公积金转增股本、派送股票红利、股票拆细的比率（即每股股票经转增、送股或拆细后增加的股票数量）。 　　3.缩股情况下，n为缩股的比例。 　　4.派息情况下，V为每股的派息额。 　　5.配股情况下，P1为股权登记日当日收盘价；P2为配股价格；n为配股的比例（即配股的股数与配股前公司总股本的比例）；f为配股前明确承诺放弃配股权的法人股股东所持股份占配股前公司总股本的比例。 　　从表2可以看出，对于资本公积转增股本、派发股票红利、股票拆细和缩