财务资本对上市公司会计报表业绩影响实证探析.docVIP

财务资本对上市公司会计报表业绩影响的实证探析 　　【摘要】 财务资本是影响上市公司会计报表业绩的因素之一，有必要使用一种科学的方法，量化出会计业绩与财务资本变量的关系，从而分析资本规模、资本结构、资本集中度等因素对企业会计报表业绩的具体影响，为企业提升业绩提供依据。研究表明：在江苏省上市公司中，资本规模等变量对企业会计业绩有影响。 　　【关键词】 会计业绩； 指标； 影响； 检验 　　 　　一、分析思路 　　 　　上市公司的会计报表业绩状况是投资者、债权人和公司管理当局都很关心的问题。会计业绩表现优秀的公司能吸引更多的投资，从而形成资金的良性循环。因此，判断影响会计业绩的具体因素及了解各影响因素对于会计业绩的影响系数，对于管理层和投资者都有积极的意义。为此，必须建立相关的模型，运用影响因素的数据变动，将影响效用量化，探求出会计业绩相应的变动情况，以此得出相关因素对会计业绩影响的弹性，即对会计业绩影响程度的大小，并对结论检验、分析，最后用实证结论指导企业。 　　 　　二、模型构建 　　 　　影响上市公司会计报表业绩的潜在因素很多，目前，国内外对企业业绩影响因素的研究主要包括：行业因素、资本结构、公司治理及智力资本等。相关研究表明，在我国，虽然行业结构对企业业绩具有重要影响，但企业的资源与能力对企业业绩的影响要比行业因素更大。故本文忽略行业因素的制约，将对会计业绩影响的因素从资本角度出发，分为财务资本与非财务资本。其中财务资本主要考虑资本规模、资本结构和资本集中度。非财务资本主要指人力资本、关系资本、智力资本等。考虑到研究的方向性，本文主要分析财务资本对会计业绩的影响。变量方程式如下： 　　Roe（x）=a0+x1*Size+x2*debra+x3*gov+ε 　　因变量Roe表示企业会计报表业绩，会计报表业绩的计算指标较多，本文以净资产报酬率作为会计业绩衡量的变量。 　　Size表示公司规模，由于大部分上市公司存在非流通股，公司市值不能准确计算，因而公司的规模不能以市值显示。本文使用公司总资产的数值来度量公司规模。在实证过程中，以总资产账面价值的自然对数作为分析数据。 　　Debra代表资本结构，是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，即长期的股权资本与债务资本的构成及其比例关系。本文以资产负债比率表示负债与公司价值的比例关系，其计算方法是：资产负债率=负债总额/资产总额。 　　Gov表示股权资本集中度，是指大股东所持公司股份的比例，是全部股东因持股比例的关系表现出来的股权集中还是分散的数量化指标。本文采用公司前十大股东持股比例之和来度量公司的股权集中度。 　　 　　三、数据选择和样本量 　　 　　文章选取的样本来自在上海证券交易所和深圳证券交易所2005年之前上市的江苏企业，以上市公司公布的2008年数据为窗口，使用截面数据为主要分析对象。为了保证数据的有效性，在选取样本时遵循了以下原则；剔除金融、石油化工、邮政、通信、道路、航空、电力、采矿等垄断行业的上市公司、剔除ST和*ST公司以及被注册会计师出具过保留意见拒绝表示意见否定意见等审计意见的上市公司、剔除数据残缺、数据异常的公司，共126家上市企业数据。文中所需的上市公司的数据来自wind咨讯网、巨潮资讯网和中国上市公司治理结构研究数据库，相关财务数据由整理加工而成。数据的计算、整理和分析用Excel、Eviews6.0完成。 　　 　　四、实证结果和分析 　　 　　（一）实证结果（表1） 　　在本例中，参数估计的结果为： 　　y=0.011595x1-0.080238x2+0.050483x3-8.831967 　　 （0.242398） （0.639764） （0.082183） （4.062100） 　　t=（2.396282） （2.051413） （3.140495） （-2.161037） 　　 R2=0.905032R2=0.893025 　　（二）模型检验和分析 　　1.统计检验 　　（1）拟合优度：由表中数据可以得到：R2=0.905032，修正的可决系数为R2=0.893025 　　这说明模型对样本的拟合较好。 　　（2）F检验：针对H0：β1=β2=β3=0，显著性ａ水平ａ=0.05， 　　在F分布表中查出自由度为k-1=3和n-k=122界值Fａ（3，122）=2.68。而表中得到F=93.77258，由于F=93.77258 　　Fa（3，122）=2.68，应拒绝原假设H0：β1=β2=β3=0，，说明回归方程显著，即“资本规模”、“资本结构”、“股权集中度”等变量联合起来确实对“会计业绩”有显著影响。 　　（3）t检验：分别针对H0：βj=0（j=1，2，3，4），给