人民币汇率变动对国内物价水平影响分析.docVIP

人民币汇率变动对国内物价水平的影响分析 　　摘要:一国货币汇率作为该国货币对外价值的表现,和国内物价之间存着紧密的联系。从购买力平价理论、汇率传递理论、市场定价理论来探讨汇率与国内物价的变动关系,并结合我国实际,给出政策建议。 　　关键词:人民币汇率;物价水平;汇率传递 　　中图分类号:F83 　　文献标识码:A 　　文章编号:1672-3198(2010)16-0015-02?? 　　 　　0 引言 　　长期以来,中国一直实行的是稳健的货币政策,汇率政策上先后经历了固定汇率制度和双轨汇率制度的阶段,进入21世纪之后,随着国民经济的持续增长,我国经常项目和资本与金融项目的持续双顺差格局形成了明显的人民币升值压力,国外也指责我国输出通货紧缩,要求人民币快速升值。面对新的经济金融形势,2005年我国实行了汇改,在人民币汇率升值的同时,我国的物价指数也持续上升,尤其是消费者价格指数在国内外多重因素推动下连年攀升。针对价格形势的变化,2010年的政府工作报告中也明确提出,要管理好通胀预期、稳定物价总水平,继续实施积极的财政政策。依据国际金融学原理,物价是一国货币的对内价值,汇率则是一国货币的对外价值,由于存在汇率变动的价格转移机制,汇率变动会通过间接和直接的渠道影响国内商品价格水平。本文将试图探讨这些问题。 　　1 汇改之后人民币升值和国内物价变动过程 　　1.1 人民币汇率走势 　　按我国经济体制的变化以及汇率制度安排的基本特征,可以将建国以来人民币汇率制度的演变划分为三个阶段:计划经济时期、转轨经济时期和社会主义市场经济时期。本文主演研究社会主义市场经济时期即1994年至今的汇率情况。 　　1994年人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨,实行银行结售汇,建立统一的银行间外汇市场。这是人民币汇率制度发展道路上的里程碑,实现了以市场供求为基础的单一汇率。汇率并轨以后,人民币名义汇率由1美元:8.70人民币下降到1995年1月的1:8.30,之后便在这个区间小幅波动,由于最初几年来人民币(对美元)的汇率水平都十分稳定,国际货币基金组织对人民币汇率制度的划分也从“管理浮动制”转为“钉住单一货币的固定钉住制”,我国于1996年实现了人民币经常??目可兑换,但总体而言管制还是十分严格。在这一时期,受到东南亚金融危机,我国在对外贸易、外商直接投资上都受到了严峻的考验,至2001年底,人民币兑美元汇率累计升幅达44%,根据国际货币基金组织提供的方法和数据,考虑贸易加权的因素,同期人民币升幅累计也在25%以上。 　　2005年7月21日,中国人民银行宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元,形成更富弹性的人民币汇率机制,人民币初始调整水平一次性升值2%。从汇改至今,人民币对美元汇率一直处于渐进的升值趋势中,至2007年6月29日,人民币对美元汇率中间价为7.6155元/美元,比汇改前升值了8.68%。其中,到2006年末,人民币汇率比汇改前升值5.99%;到2009年第1季度末,人民币汇率比汇改前升值15.8%. 　　1.2 国内物价波动历程 　　在九十年代后期,通过各种宏观调控手段,我国经济成功实现“软着陆”,但也使得我国经济进入了通货紧缩的低谷时期。1997年6月工业品出厂价格首次出现负增长,1998年4月居民消费价格水平出现负增长,这一阶段通货紧缩最明显的特征是经济增长与通货紧缩并存。这种紧缩局面直到2003年6月开始恢复上升趋势,从2003年起经历了一轮小幅升值后,2006年开始加速攀升,这期间由于结构性的物价上涨,CPI在2006年7月下降至1%。2007年四季度以来,消费者价格指数出现较快上涨,且同比涨幅持续扩大。并在2008年2月达到升值最高8.7%,世界范围的次贷危机爆发后,由于采取了合理有效的货币政策,国内物价指数出现迅速下滑,在2009年初消费价格指数出现了负增长。 　　2 汇率波动影响国内物价水平的理论 　　2.1 购买力平价理论 　　围绕价格与汇率之间的相关性,学者们对购买力平价的长期有效性展开了研究。在早期的浮动汇率制度安排下,由于名义汇率波动与名义物价水平在浮动汇率制度安排下往往出现明显的偏离,所以PPP理论只是作为长期汇率变动趋势的参考,而不能作为完整的汇率理论。 　　对于出口,R.Dombusch 在(1976)研究发现,两国产品的相对价格会受到汇率波动的影响,从而影响本国产品在国际市场上的竞争力;而进口时,一国的物价水平通过进口价格和进口替代品等渠道受到汇率波动的影响。麦金农(1999)用日本的价格季度变动率进行了实证研究。认为汇率是制约两国相对价格水平、货币政策等因素的决定性变量。这些学者倾向于认为PPP理论