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创业板推出对主板流动性影响实证分析 　　内容摘要：创业板的推出是中国股票市场的一件大事，其对主板股市影响的好坏也众说纷纭。股市流动性风险是测量股市质量很好的指标，本文在详细介绍流动性及股市流动性概念的基础上，构造了股市流动性指标和测量股市流动性风险的指标―流动性风险价值（L_VaR），通过利用L_VaR测量中国创业板推出前后中国上证综指、深证成指和美国标普500指数的流动性风险，实证表明创业板的推出相应加大了中国股市的流动性风险，并且中国股市的流动性风险比美国大。说明中国股市的质量有待进一步的改善，以保障创业板的平稳健康发展。 　　关键词：创业板 股市流动性 L_VaR 流动性风险 　　 　　2009年10月30日创业板的成功推出，是中国股市尤其是深圳证券交易所的一件大事，为成长性高科技等企业提供了融资平台，也为一部分投资者提供了投资的渠道。创业板推出当天的急剧上涨，及以后几天的疯狂下跌，让投资者胆战心惊，其波动性不言而喻。流动性是评价市场质量的主要指标，本文主要从流动性考虑创业板的推出对主板市场的影响。Keynes于1930年在《货币论》中最早给出流动性的概念，Keynes在分析商业银行资产负债表时指出：“国债及短期贷款比投资更具有流动性，也就是说，更有把握在短时期内不受损失地变现，而投资比预付款的流动性好”，其包括两方面内容：变现的时间和变现的价格成本，即行为人能够迅