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国际大宗商品定价机制和我国定价权缺失问题研究 　　【摘 要】国际大宗商品价格波动的不确定性，尤其是铁矿石协议价格的上涨，给我国经济回升带来一些不稳定因素。本文以铁矿石为例对国际大宗商品定价机制进行分析，研究我国定价权缺失原因，并给出了获取大宗商品定价权的策略。 　　【关键词】大宗商品；国际定价权缺失；定价机制；铁矿石 　　 　　一、引言 　　长期以来我国缺失大宗商品的定价权，在国际贸易中处于不利地位，对经济利益、能源安全造成巨大伤害。中国钢铁工业协会数据显示：2009年进口铁矿石62777.92万吨，比上年同期增加18412.18万吨，增长41.5%。据澳大利亚力拓集团4月份最新报价，粉矿离岸价格193.68美分/干吨度，块矿217.68美分/干吨度。折算之后，品位63.5%的粉矿报价达123美元/吨 （FOB），块矿达138美元/吨（FOB），比中国钢厂与其约定的“临时价格”高出10美元/吨，比2009年的基准价格高出一倍。由于无法掌握“定价权”，旺盛的“中国需求”带来的是不断高涨的矿石价格和企业的高额成本。2000-2008年我国进口铁矿石到岸价格走势如图1所示， 2003年之后价格呈快速上涨，2008年上涨幅度达到了2003年的3倍多。铁矿石价格上涨仅仅是众多大宗商品的一个缩影，由于我国大宗商品对国际市场依存度不断提高，近几年国际卖家在大宗商品市场上大肆炒作“中国因素”，只要中国买进，价格就扶摇直上，而中国出口大宗商品价格却一路下滑，如我国拥有全球90%以上的稀土资源，2004年稀土出口量是1990年的9倍，平均价格降幅却高达46%。 　　综观我国目前大宗商品进出口贸易情况，几乎跌入了一个价格陷阱。无论是买还是卖，都面临“买什么什么贵，卖什么什么便宜”的怪象，作为世界贸易大国的中国充当被动价格接受者的角色。即使我国在国际大宗商品市场上是最大需求方，或拥有占绝对份额的出口商品，也难以左右国际市场价格。 　　二、国际大宗商品的定价机制和定价权分析――以铁矿石为例 　　国际大宗商品主要包括：黄金、原油等金融属性强、避险保值功能强的商品；以有色金属为代表的工业品，如铜、铝等；农产品，如大豆、玉米等。商品的定价机制与定???权紧密相关，定价权指企业对其产品价格制定拥有主动权。定价机制是确定商品进出口贸易的交易价格模式，内容包括潜在的或普遍认可的定价规则和贸易双方所确定的或参考的基准价格。目前大宗商品国际贸易主要有两种定价方式：一是对于成熟期货品种及发达期货市场初级产品，其价格基本上由最著名期货交易所的标准期货合同价格决定，如纽约商品交易所（NYMEX）WTI原油期价，伦敦金属交易所（LME）三月铜期价；二是对于尚未得到广泛认可的期货品种和期货市场初级产品，其价格由市场主要买方和卖方每年谈判达成，如铁矿石。下面以铁矿石为例具体研究国际大宗商品的定价机制和定价权问题。 　　（一）远期合约、期货市场的定价机制和定价权 　　大宗商品国际交易方式有现货交易、远期合同交易和期货交易。现货定价方式有诸多缺点，目前在国际大宗商品交易中已不多见。由于国际著名的期货交易所尚未形成有关铁矿石的交易品种，现货交易和定价仍然是铁矿石的定价方式。 　　考克斯、英格索尔和罗斯（1981）证明，当无风险利率恒定且对所有到期日都不变时，交割日相同的远期价格和期货价格应相等。基于远期合约定价基本假设的大宗商品定价公式为 　　 （1） 　　其中：T为远期合约到期时间；t为现在的时间；S为t时刻的现货价格；F为t时刻远期理论价格。 　　商品的价格一般由供给和需求共同决定，铁矿石作为一种大宗商品进入国际市场后不确定性增加。世界铁矿石贸易的格局基本属于“三家卖四方买”的寡头并存结构，需求方需求旺盛而自给不足，供给方主要有澳大利亚必和必拓、力拓和巴西淡水河谷三家大集团，供需力量并不平衡。况且其定价机制已超出供求关系范畴，一方面买方力图保持原料供应的持续稳定，包括供应量和价格的稳定；另一方面卖方担心汇率及需求变动引发价格波动，也需要规避风险。由于买卖双方都有规避风险的需求，出现了铁矿石长期合同协议价，长期合同协议价作为远期合约具有规避风险的功能，与现货价存在价值偏离，即短期内期货价格与现货价格不一致，而在长期期货价格将与现货价格理论上趋于一致。如式（1）所示，远期合约利用远期价格、现货价格关系影响甚至决定现货价格，即价格发现过程。因而对于铁矿石需求方来说，铁矿石长期合同价才是铁矿石的真正价格。 　　对于有着成熟期货品种和发达期货市场的大宗商品，由于上述关系的存在、规避风险的需要及国际贸易地域时间上的差异，现货市场的实际供需关系变的模糊，期货市场是形成大宗商品基准价格的中心。期货市场能够最大限度地反映全世界对大宗商品价格的预期，反映真实的市场供求关